Harga spot Bitcoin turun pada 19 Agustus sementara realized cap meningkat, sebuah contoh klasik bagaimana basis biaya on-chain dapat maju bahkan pada hari merah.
Penutupan harian turun 2,94% dari $116.284 pada 18 Agustus menjadi $112.861 pada 19 Agustus. Realized cap naik sebesar $1,172 miliar dalam periode yang sama, dari $1,038456 triliun menjadi $1,039628 triliun.
Pergerakan ini terlihat aneh hanya jika Anda memperlakukan realized cap sebagai pengukur mark-to-market. Padahal bukan. Ini hanya menilai ulang koin ketika mereka bergerak di on-chain dan memberikan setiap koin yang bergerak harga pada saat pergerakan tersebut. Koin yang tetap diam mempertahankan basis sebelumnya, sehingga sebagian besar pasokan tetap tertambat sementara sebagian kecil pasokan yang bertransaksi membentuk kembali agregat.
Secara mekanis, setiap UTXO yang bergerak berkontribusi pada perbedaan antara harga pada saat bergerak dan basis sebelumnya. Jika sebuah koin terakhir bergerak bertahun-tahun lalu pada $8.000 dan bertransaksi mendekati $113.000, nilai realisasinya melonjak sekitar $105.000.
Ulangi efek itu di seluruh pasokan basis rendah yang cukup, dan jumlahnya bisa naik meskipun penutupan harian lebih rendah dari hari sebelumnya. Penurunan harga hanya menyeret realized cap jika banyak koin bergerak pada harga di bawah basis lama mereka, yang akan tercatat sebagai kerugian realisasi yang signifikan.
Penerbitan menambahkan dorongan yang stabil. Dengan subsidi blok 3,125 BTC dan sekitar 144 blok per hari, sekitar 450 BTC baru masuk ke dalam buku besar setiap hari.
Dinilai pada titik terendah hari itu, sekitar $50,8 juta dimasukkan ke dalam realized cap pada 19 Agustus. Itu mencakup sekitar 4,3% dari kenaikan $1,172 miliar. Sisanya, sekitar $1,121 miliar, berasal dari penilaian ulang koin yang ada di atas basis historis mereka saat mereka bergerak.
Pola ini menunjukkan bahwa perputaran pada 19 Agustus condong ke arah pasokan yang lebih tua dan lebih murah yang dibelanjakan pada harga saat ini, sementara koin basis tinggi baru-baru ini sebagian besar tetap diam.
Karena realized cap hanya bergerak ketika koin bergerak, sering kali melayang lebih tinggi selama tren naik dan dapat tetap kuat selama penarikan dangkal jika pengeluaran didominasi oleh koin yang lama tidak aktif yang merealisasikan keuntungan.
Gambaran cermin muncul dalam peristiwa stres yang sebenarnya, ketika sebagian besar pembeli baru-baru ini memindahkan koin dengan kerugian, menarik realized cap lebih rendah bersama dengan harga.
Postingan Mengapa realized cap Bitcoin melonjak saat harga turun ke $112k pertama kali muncul di CryptoSlate.
Sumber: https://cryptoslate.com/insights/why-bitcoins-realized-cap-spiked-as-price-fell-to-122k/
