Penambang Melepas Bitcoin Senilai $305M saat Kesulitan Jaringan Mengalami Penurunan Tajam

Kondisi penambangan Bitcoin memburuk tajam pada akhir Januari dan awal Februari setelah kesulitan jaringan turun 14% selama tiga minggu dan penambang yang diperdagangkan secara publik Cango mengungkapkan penjualan BTC senilai $305 juta pada akhir pekan.

Kombinasi metrik profitabilitas yang menurun dan penjualan neraca selektif menunjukkan tekanan menyebar di seluruh sektor penambangan, meskipun data on-chain yang lebih luas tidak menunjukkan tanda-tanda penjualan yang tidak teratur.

Kesulitan Turun saat Penambang Memangkas Kapasitas

Menurut laporan singkat 10 Februari yang diterbitkan oleh analis on-chain Axel Adler Jr., kesulitan jaringan Bitcoin turun secara keseluruhan 14,1% antara 22 Januari dan 6 Februari, menyusul dua penyesuaian penurunan berturut-turut sebesar 3,3% dan 11,2%. Pemotongan berturut-turut seperti itu biasanya terjadi ketika peralatan penambangan yang kurang efisien dimatikan, seringkali selama periode aksi harga yang lemah.

Selama periode yang sama, harga BTC turun sekitar 25%, sempat menyentuh $60.000 sebelum rebound menuju $70.000. Pada saat penulisan, cryptocurrency unggulan ini diperdagangkan sekitar $69.000, turun hampir 1% dalam 24 jam terakhir dan lebih dari 12% selama seminggu terakhir, berdasarkan data CoinGecko.

Aset ini juga kehilangan 24% dari nilainya selama sebulan terakhir dan sekitar 29% secara year over year, berkinerja di bawah ekspektasi siklus awal dan menjaga margin penambangan tetap ketat.

Dengan latar belakang ini, Cango mengonfirmasi bahwa mereka menjual 4.451 BTC sekitar $305 juta, dengan alasan penguatan neraca. Penjualan tersebut, yang disetujui oleh dewan perusahaan, mendapat reaksi langsung dari investor ekuitas, dengan saham Cango ditutup 8% lebih rendah pada hari perdagangan pertama setelah pengungkapan.

Adler menggambarkan transaksi tersebut sebagai peristiwa titik daripada bukti likuidasi paksa yang meluas, mencatat bahwa aliran penambang agregat ke bursa masih tetap stabil.

Data dari arus masuk bursa penambang mendukung pandangan tersebut, dengan rata-rata pergerakan 30 hari dari transfer penambang harian melayang mendekati 82 BTC, hanya sedikit lebih rendah dari level pertengahan Januari dan masih dalam norma terkini, menurut pengamat pasar. Selain itu, ia melaporkan bahwa tidak ada lonjakan berkelanjutan yang menunjukkan pembuangan cadangan secara luas.

Tekanan Profitabilitas dan Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya

Metrik profitabilitas masih menunjukkan tekanan. Misalnya, Adler menunjukkan dalam laporannya bahwa Puell Multiple, yang membandingkan pendapatan penambang harian dengan rata-rata tahunannya, turun ke rata-rata 30 hari sebesar 0,77 pada awal Februari, turun dari 0,86 pada pertengahan Januari. Ia menambahkan bahwa pembacaan spot sempat turun sekitar 0,61, level yang secara historis terkait dengan tekanan penambang dan keluar dari kapasitas.

Analis mencatat bahwa penambang yang menghasilkan di bawah rata-rata tahunan mereka cenderung memprioritaskan likuiditas, meningkatkan kemungkinan penjualan cadangan selektif daripada ekspansi agresif. Menurutnya, penyelesaian fase tekanan ini biasanya memerlukan pembalikan dalam penyesuaian kesulitan dan pemulihan Puell Multiple menuju kisaran 0,85 hingga 0,90.

Untuk saat ini, data menunjukkan penyesuaian terutama terjadi melalui pengurangan hashrate daripada penjualan berat. Risikonya, menurut pendapat Adler, adalah penurunan harga yang diperbarui di bawah $60.000, yang dapat mendorong metrik profitabilitas lebih rendah dan mendorong penjualan serupa dari penambang publik lainnya.

Postingan Miner Offloads $305M Bitcoin as Network Difficulty Sees Sharp Decline pertama kali muncul di CryptoPotato.