Sejak awal tahun, jumlah saham treasury bitcoin (BTC) — perusahaan terdaftar publik yang memiliki BTC — telah meningkat 131% dari 73 menjadi 169.
Kepemilikan BTC mereka telah meningkat 67% dari 590.649 menjadi 984.535, dan nilai BTC mereka telah berlipat ganda dari $56 miliar menjadi $112 miliar.
Meskipun demikian, BTC sendiri tampaknya tidak mengalami apresiasi dari banjir ini. Alih-alih memperkuat momentum arus masuk modal ini, investor spot semakin memudar dalam penawaran ini.
Memang, BTC sedang melemah 8% di bawah rekor tertingginya dan hanya naik 19% sejak awal tahun.
19% tersebut hanya 11 poin persentase di atas indeks acuan S&P 500 yang telah mengalami apresiasi 8% sejak Tahun Baru. Untuk semua risiko penurunan dan volatilitas yang harus ditanggung investor BTC dalam aset spekulatif senilai kurang dari $2,3 triliun, kinerja lebih tinggi 1.100 basis poin dibandingkan S&P 500 tampak sangat redup dibandingkan dengan indeks terkemuka dunia senilai $54 triliun.
Perusahaan treasury mengumpulkan sekitar $10 miliar untuk akuisisi BTC tahun ini, namun penggalangan dana mereka tidak banyak mendorong harga spot.
Baca lebih lanjut: Jaringan global yang terkait dengan simpanan bitcoin $71B MicroStrategy
Harga merangkak saat BTC berpindah secara horizontal dari swasta ke publik
Protos telah membahas mekanisme halus yang menjelaskan lemahnya dorongan harga dari pembelian perusahaan treasury BTC. Secara khusus, telah terjadi perpindahan BTC yang substansial dari perusahaan swasta ke perusahaan publik.
Meskipun persentase tampak mengesankan ketika menghitung saham treasury publik saja — lihat angka 131%, 67%, dan 100% di paragraf pembuka artikel ini — persentase tersebut menyusut secara memalukan ketika perhitungan diperluas untuk memasukkan perusahaan swasta.
Berdasarkan analisis Protos pada 1 Juli, misalnya, peningkatan moderat 14% dalam kepemilikan BTC antara perusahaan treasury bitcoin publik dan swasta identik dengan reli BTC itu sendiri sejak awal tahun.
Memperbarui perhitungan tersebut hingga 20 Agustus mengungkapkan kinerja yang kurang serupa.
Sejak awal tahun, dan setelah menyesuaikan perpindahan BTC dari perusahaan swasta ke publik, kepemilikan BTC hanya meningkat 28% dari 1.000.481 menjadi 1.278.662 BTC.
Jelas, angka 28% tersebut jauh lebih kecil dibandingkan angka publik saja sebesar 67%. Pengurangan besar ini menggambarkan seberapa banyak BTC yang hanya berpindah dari perusahaan swasta ke perusahaan publik untuk memanfaatkan premium investasi di ekuitas publik.
Nakamoto, yang sahamnya pernah diperdagangkan setinggi 23x nilai kepemilikan BTC-nya, berada 70% di bawah rekor tertingginya pada Mei 2025. Strategy (sebelumnya MicroStrategy) turun 25% dari rekor tertingginya tahun ini.
Dari rekor tertinggi mereka pada Mei 2025, Twenty One turun 59%, Asset Entities turun 71%, Semler Scientific turun 37%, dan MetaPlanet turun 64%.
Punya informasi? Kirimkan email kepada kami dengan aman melalui Protos Leaks. Untuk berita yang lebih informatif, ikuti kami di X, Bluesky, dan Google News, atau berlangganan saluran YouTube kami.
Sumber: https://protos.com/why-billions-in-bitcoin-treasury-purchases-cant-pump-the-price/
