Strategi untuk menerbitkan lebih banyak saham preferen guna mengurangi volatilitas terkait Bitcoin

Strategy beralih ke saham preferen untuk terus membeli Bitcoin sambil mengurangi tekanan dari fluktuasi pasar.

Strategy memperluas penggunaan saham preferen saat mencari cara baru untuk mendanai pembelian Bitcoin sambil mengurangi tekanan dari volatilitas pasar. 

Langkah ini muncul saat harga saham perusahaan terus mengikuti fluktuasi pasar mata uang kripto.

Pendekatan baru dalam mengelola risiko

Dalam wawancara dengan Bloomberg pada 12 Februari, chief executive officer Phong Le mengatakan perusahaan menawarkan lebih banyak saham preferen perpetual untuk menarik investor yang menginginkan eksposur terhadap aset digital tanpa perubahan harga yang ekstrem. Produk yang dikenal sebagai "Stretch" ini membayar dividen variabel yang disesuaikan setiap bulan.

Tingkat dividen saat ini berada di 11,25%. Struktur ini dirancang untuk menjaga saham diperdagangkan mendekati nilai nominal $100. Ini membantu membatasi pergerakan harga tajam yang umum terjadi pada saham reguler Strategy.

Saham preferen berada di atas saham biasa dalam struktur modal perusahaan tetapi di bawah utang. Saham ini biasanya menawarkan pendapatan yang stabil dan prioritas pada dividen, sambil melepaskan hak suara. Ini membuat saham preferen menarik bagi investor yang menghargai stabilitas daripada pertumbuhan cepat.

Mendanai Bitcoin sambil membatasi volatilitas

Selama tiga minggu terakhir, Strategy mengumpulkan sekitar $370 juta melalui penjualan saham biasa dan $7 juta lainnya melalui saham preferen. Dana tersebut digunakan untuk membeli lebih banyak Bitcoin (BTC), mendorong total kepemilikan perusahaan di atas 714.000 BTC, senilai sekitar $48 miliar.

Selama bertahun-tahun, model bisnis Strategy dibangun berdasarkan penggunaan pasar modal untuk mengakumulasi Bitcoin. Akibatnya, sahamnya sering berperilaku seperti versi leveraged dari mata uang kripto tersebut. Ketika Bitcoin naik, saham cenderung melonjak. Ketika harga turun, kerugian sering kali diperbesar.

Bitcoin telah turun sekitar 50% dari puncak terbarunya, yang sangat menekan saham Strategy. Perlambatan ini membuat perusahaan lebih sulit untuk hanya mengandalkan penjualan saham biasa untuk pendanaan.

Saham preferen menawarkan opsi lain. Dividen yang stabil dan kontrol harga dimaksudkan untuk menarik institusi seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, dan bank. Investor ini sering lebih memilih pengembalian yang dapat diprediksi daripada eksposur berisiko tinggi.

Co-founder Michael Saylor telah berulang kali mengatakan bahwa perusahaan tidak berencana menjual Bitcoin-nya. Strategy bermaksud untuk terus membeli lebih banyak setiap kuartal, terlepas dari kondisi pasar.

Analis mengatakan saham preferen juga memperkuat neraca perusahaan. Dibandingkan dengan obligasi konversi, saham preferen mengurangi risiko pembiayaan ulang dan membatasi dilusi mendadak bagi pemegang saham yang ada.

Strategy mengumpulkan sekitar $5,5 miliar melalui beberapa penawaran saham preferen pada tahun 2025. Penerbitan terbaru melanjutkan pola tersebut, menunjukkan bahwa perusahaan melihat nilai jangka panjang dalam model pendanaan ini.