Poin-Poin Utama
Pasokan stablecoin telah lebih dari dua kali lipat dalam waktu kurang dari 24 bulan. Bagaimana kesenjangan pasokan stablecoin L1 ini membentuk divergensi harga?
Satu undang-undang penting, perebutan pangsa pasar besar, dan peluncuran domestik yang dipatok ke mata uang lokal kemudian, tidak mengejutkan: Pasokan stablecoin telah lebih dari dua kali lipat dalam waktu kurang dari dua tahun.
Sejak Januari '24, pasokan yang beredar telah melonjak dari $130 miliar menjadi $270 miliar. Faktanya, empat penerbit teratas kini mengendalikan 96% pasar.
Tether [USDT] tetap menjadi jangkar likuiditas, sementara Circle [USDC], Ethena [ENA], dan Sky [SKY] menguasai sisanya.
Namun, kini narasi bergeser: L1 berlomba untuk menangkap arus stablecoin ini. Akibatnya, mungkinkah ini menjadi pendorong di balik divergensi harga L1 baru-baru ini?
Lonjakan stablecoin memicu persaingan L1
Pasokan stablecoin telah melonjak di seluruh blockchain sejak 2018, mendorong divergensi yang jelas dalam dominasi L1.
Terutama, Ethereum [ETH] dan Tron [TRX] memimpin, bersama-sama mengendalikan 90% dari total pasokan, sementara Solana [SOL] telah melampaui ambang $10 miliar, mengamankan posisi ketiga dalam adopsi stablecoin.
Sementara itu, rantai yang lebih kecil dan Layer-2 seperti BNB Chain, Avalanche, Arbitrum One, Base, dan zkSync Era berkembang secara stabil, secara bertahap menangkap arus stablecoin tambahan.
Sumber: Token Terminal
Secara keseluruhan, L1 jelas bersaing untuk modal stablecoin. Logikanya sederhana: Kesenjangan stablecoin L1 yang semakin melebar ini membentuk bagaimana uang mengalir, dan pada akhirnya, mempengaruhi penemuan harga.
Pangsa pasar yang lebih tinggi berarti lebih banyak likuiditas yang tetap berada di jaringan, mendorong aktivitas DeFi, arus staking, dan permintaan transaksi, yang dapat mendorong harga lebih tinggi karena tekanan sisi penawaran terakumulasi.
Menurut AMBCrypto, memeriksa divergensi harga lintas rantai akan memberikan validasi yang jelas terhadap tesis ini.
Melacak arus modal dan dampak harga
Di on-chain, dominasi stablecoin jelas selaras dengan teknikal.
Tron [TRX], misalnya, telah menyerap hampir $20 miliar dalam stablecoin tahun ini, mendorong total pasokan ke rekor $82 miliar. Dampaknya? TRX naik hampir 80% menjadi $0,36, mengalami sembilan minggu hijau berturut-turut.
Sebaliknya, Solana [SOL] telah menambahkan sekitar $8 miliar dalam stablecoin jaringan, tetapi masih turun 2% dari pembukaan tahunannya $213.
Sumber: Token Terminal
Ethereum [ETH], sementara itu, jelas mengungguli yang lainnya.
Seperti yang ditunjukkan grafik, jaringan telah menyerap hampir $30 miliar dalam stablecoin. Menariknya, hampir 90% dari arus masuk ini terjadi sejak Mei, bertepatan dengan reli ETH lebih dari 150% dari basis Q2 $1.800.
Singkatnya, divergensi ini menunjukkan arus masuk stablecoin yang diterjemahkan secara tidak merata ke dalam aksi harga. Dengan 90% pasokan terkonsentrasi di dua jaringan, L1 yang mendominasi likuiditas jelas mendorong pergerakan harga terbesar.
Sumber: https://ambcrypto.com/how-stablecoin-inflows-are-shaping-the-l1-price-race/
