Metaplanet Inc. Catat Hasil Luar Biasa FY2025 namun Hadapi Kerugian Bitcoin Unrealized yang Besar

Metaplanet mencatatkan angka fiskal 2025 yang mengesankan, tetapi cerita utamanya adalah kisah dua realitas: kinerja operasional yang booming di satu sisi, dan kerugian di atas kertas yang melumpuhkan di sisi lain. Untuk tahun ini, perusahaan mencatat pendapatan sebesar ¥8,905 miliar, lonjakan 738% dari tahun sebelumnya, dan laba operasional sebesar ¥6,287 miliar, naik mengejutkan 1.694% year-on-year.

Keuntungan tersebut sebagian besar didorong oleh operasi terkait Bitcoin perusahaan, terutama pendapatan premi dari transaksi opsi yang meningkat pada kuartal ketiga dan seterusnya. Pada saat yang sama, Metaplanet secara dramatis meningkatkan kepemilikan Bitcoin-nya. Per 31 Desember 2025, perusahaan memegang 35.102 BTC, dibandingkan dengan hanya 1.762 BTC setahun sebelumnya, akumulasi agresif yang membentuk ulang neraca perusahaan.

Prospek yang Lebih Luas

Posisi yang lebih besar itu membuat perusahaan terpapar fluktuasi pasar. Perusahaan mencatat kerugian penilaian yang belum direalisasi pada Bitcoin sekitar ¥102,2 miliar untuk periode tersebut, angka yang cukup besar untuk menghapus laba akuntansi konsolidasi dan mendorong grup ke dalam kerugian sebelum pajak dan kerugian bersih di atas kertas.

Neraca terlihat sangat berbeda sebagai hasilnya. Total aset membengkak menjadi ¥505,286 miliar dan aset bersih naik menjadi ¥458,592 miliar pada akhir tahun, mencerminkan inventaris BTC yang diperbesar dan generasi kas dari aktivitas perdagangan dan opsi.

Dewan direksi telah membingkai laba operasional (atau "inti") sebagai ukuran kunci kinerja bisnis, lebih memilih metrik yang berfokus pada kas daripada pergerakan mark-to-market yang volatil, dan mengatakan berencana menggunakan pendapatan premi masa depan sebagian untuk dividen pada saham preferen perpetual dan sebagian untuk menambah cadangan Bitcoin-nya.

Hasil Metaplanet menunjukkan trade-off yang dihadapi perusahaan perbendaharaan Bitcoin murni. Arus kas yang stabil, terkadang murah hati dari perdagangan dan opsi dapat berdampingan dengan ayunan penilaian yang menarik perhatian yang terkait dengan aset yang mendorong bisnis. Bagi investor, fiskal 2025 adalah contoh yang jelas dari pertumbuhan dan skala di satu sisi dan kesakitan akuntansi yang didorong pasar di sisi lain.