Saat Pasar Modal Beralih ke Chain Lebih Cepat, World Markets Meluncur di MegaETH

Selama bertahun-tahun, pasar aset kripto berjalan dengan adanya jurang yang jelas. DeFi memperkenalkan perdagangan yang terbuka dan transparan, sedangkan centralized exchange masih menangani sebagian besar penemuan harga. Perbedaannya ada di infrastruktur. Kebanyakan blockchain lebih fokus menjalankan aplikasi, bukan perdagangan kecepatan tinggi. Order book, selisih harga yang ketat, dan lindung nilai secara real-time butuh eksekusi cepat dan biaya rendah, dan kini, level performa tersebut sudah tidak bisa ditawar lagi.

Pada volume sebesar ini, tekanan terhadap infrastruktur sangat terasa. Menurut DeFiLlama, pasar decentralized perpetual futures kini mencatat volume harian sekitar US$20–30 miliar, dan volume bulanan secara rutin mendekati US$1 triliun, tergantung kondisi pasar.

Seiring tren ini makin cepat, MegaETH, sebuah Ethereum layer-2 berperforma tinggi yang dirancang dengan latensi ultra-rendah dan throughput tinggi, kini sudah beroperasi. Salah satu aplikasi unggulan pertama yang meluncur di jaringan layer-2 ini pada 17 Februari adalah World Markets – platform trading terdesentralisasi yang menggabungkan spot trading, perpetual futures, dan lending dalam satu akun.

Sebagai salah satu platform trading penuh pertama di jaringan ini, World Markets secara efektif menjadi uji awal apakah chain yang berfokus pada performa bisa mendukung struktur pasar gaya institusi langsung di on-chain.

Ketika Pasar Melampaui Infrastruktur

Pada gelombang pertama DeFi, fokus utamanya ada pada composability. Protokol saling bertumpuk, likuiditas berpindah antar AMM, dan pasar lending berkembang pesat.

Tapi, trading serius berbeda dengan yield farming.

Order book butuh update terus-menerus. Market maker butuh biaya yang bisa diprediksi. High-frequency trader perlu eksekusi yang tidak terlambat beberapa detik dibanding exchange terpusat. Bahkan, sedikit saja inefisiensi akan berdampak besar saat leverage terlibat.

Di sinilah banyak chain general-purpose mengalami kesulitan.

Biaya gas di jaringan seperti Base atau Arbitrum bisa berubah drastis saat ada kemacetan. Latensi, meski masih bisa diterima untuk swap atau mint NFT, menjadi masalah nyata saat mengelola derivatif berleverage.

Kevin Coons, pendiri World Markets, berbicara secara terbuka:

Terlepas dari apakah kita setuju dengan perbandingan 100x tersebut, intinya tetap jelas: spread yang ketat dan eksekusi yang cepat bukan sekadar fitur tambahan di pasar modal. Itu adalah pondasinya.

Coons menambahkan:

Pernyataan ini menunjuk pada tren yang lebih luas. Kalau ingin bersaing, pasar terdesentralisasi tidak bisa hanya transparan, namun juga harus efisien.

MegaETH dan Kebangkitan Chain Berkinerja Tinggi

MegaETH memposisikan diri secara berbeda dari upaya scaling Ethereum sebelumnya.

Bukannya hanya fokus membuat gas lebih murah, MegaETH lebih menekankan metrik performa yang mirip sistem terpusat, menarget throughput yang sangat tinggi dan waktu konfirmasi yang sangat rendah. Proyek ini secara terbuka menyebut stress test memproses miliaran transaksi sebelum peluncuran mainnet.

Dokumen resmi dan materi ekosistemnya secara khusus menekankan kecepatan eksekusi untuk use case yang sensitif terhadap latensi, seperti order book dan gaming.

Pendekatan ini sesuai dengan pola yang ditemukan di tempat lain. Hyperliquid, lingkungan yang juga fokus pada trading, menjadi salah satu venue perpetual futures on-chain paling aktif, sering mencatat volume miliaran setiap hari.

Kesimpulannya, pasar cenderung mencari infrastruktur yang memang dibangun khusus untuk kebutuhan trading. Chain general-purpose memang tidak hilang, tapi pasar modal kini mulai berpindah ke lingkungan yang didesain untuk kebutuhan throughput finansial.

Apa yang Ingin Diubah oleh World Markets

World Markets hadir di ekosistem ini dengan satu pilihan desain struktural: unified margin.

Alih-alih memaksa trader memisahkan modal di pasar spot, perpetual futures, dan platform lending, sistem ini menjaga semuanya dalam satu portofolio.

Secara konsep, ini terdengar sederhana. Namun pada praktiknya, ini membuka peluang strategi yang sebelumnya sulit dilakukan di on-chain, termasuk basis trade yang memanfaatkan celah struktural antara suku bunga pinjaman dan funding rate perpetual.

DeFi tradisional sering kali membuat modal menjadi terpecah dan sangat overcollateralized, memaksa trader membagi proses pinjam, hedging, dan eksekusi di platform berbeda. Akibatnya, miliaran modal menganggur atau terkunci secara tidak efisien karena infrastruktur tidak pernah menyatukan fungsi-fungsi ini.

World Markets mencoba menyatukan semuanya. Mesin risiko ATLAS di platform ini memungkinkan margin portofolio dan lending undercollateralized – mekanisme yang lebih sering ditemukan di model prime brokerage daripada protokol DeFi awal.

Di keuangan tradisional, hedge fund menjalankan akun terpusat di mana risiko dinilai di tingkat portofolio. DeFi selama ini tidak berjalan seperti itu.

World Markets berupaya meniru manajemen modal gaya prime brokerage di on-chain, sehingga trader bisa mengakses struktur yang biasanya hanya untuk institusi.

Meninjau Ulang Likuidasi dan Risiko

Mekanisme likuidasi adalah salah satu bagian paling kontroversial dari trading berleverage.

Kebanyakan exchange, baik centralized maupun decentralized, menggunakan sistem otomatis untuk menutup posisi kalau threshold sudah terlewati. Walaupun penting untuk menjaga solvabilitas, sistem itu bisa menimpa kebebasan pengambilan keputusan trader.

World Markets mengusung model yang berbeda. Dalam pandangan Coons:

Inti idenya adalah memberi trader lebih banyak kendali langsung atas eksposur counterparty, bukan sepenuhnya mengandalkan likuidasi paksa dari exchange.

Apakah model ini bisa berjalan ke skala lebih besar akan sangat bergantung pada adopsi dan kedalaman likuiditas. Tapi secara struktur, ini menandai pergeseran dari logika likuidasi yang kaku dan terpisah menuju manajemen risiko berbasis portofolio.

Ke Mana Pasar On-Chain Menuju

Jika melihat gambaran besar, momen ini lebih besar dari sekadar satu platform saja. Pasar terdesentralisasi kini mulai melampaui infrastruktur umum yang dulu menjadi fondasinya. Fase pertama DeFi berfokus pada akses dan kemampuan saling keterpaduan. Fase berikutnya akan menekankan efisiensi modal, kualitas eksekusi, serta struktur pasar yang dapat menangani volume trading yang nyata.

Berdasarkan riset derivatif 2025 dari Messari, perpetual Futures sudah menjadi salah satu segmen terbesar di DeFi berdasarkan volume, dan mengambil porsi signifikan dari total aktivitas on-chain.

Pada skala sebesar ini, performa tidak lagi menjadi pilihan. Untuk bersaing dengan exchange terpusat, platform harus menawarkan spread yang lebih ketat, eksekusi lebih cepat, dan likuiditas lebih dalam. Semua aspek ini sangat bergantung pada infrastruktur yang memang dirancang khusus untuk aktivitas keuangan.

MegaETH menyesuaikan diri dengan perubahan tersebut, dan peluncuran World Markets menjadi salah satu upaya awal untuk menjalankan trading stack yang sepenuhnya terintegrasi, termasuk central limit order book, di atas infrastruktur yang didesain khusus untuk eksekusi keuangan berkecepatan tinggi. Hal ini menandai fase pematangan bagi DeFi, di mana chain itu sendiri menjadi pilihan strategis yang sesuai dengan kebutuhan pasar modal.