SEC Menulis Ulang Aturan Kripto saat Era Kepatuhan Dimulai

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah merilis serangkaian pembaruan menyeluruh yang dirancang untuk mengintegrasikan aset digital secara lebih langsung ke dalam sistem keuangan yang diatur.

Sebagian besar dibentuk oleh GENIUS Act yang disahkan pada tahun 2025, panduan Februari 2026 menandakan pergeseran struktural menuju apa yang digambarkan oleh Ketua SEC Paul Atkins sebagai kerangka kerja yang mengutamakan kepatuhan.

Daripada mengatur terutama melalui tindakan penegakan, SEC sekarang mendefinisikan standar operasional untuk bursa, broker-dealer, dan penerbit aset digital.

Perubahan Regulasi Utama (Februari 2026)

Pasangan Trading Security-ke-Kripto Langsung

Panduan baru mengonfirmasi bahwa National Securities Exchanges (NSEs) dan Alternative Trading Systems (ATSs) dapat memfasilitasi perdagangan langsung antara token sekuritas dan aset kripto non-sekuritas seperti Bitcoin.

Sebelumnya, perdagangan biasanya memerlukan fiat sebagai langkah perantara. Kerangka kerja yang diperbarui menghapus persyaratan tersebut, memungkinkan pasangan security-ke-Bitcoin untuk diperdagangkan langsung di tempat yang diatur.

"Haircut" Modal Stablecoin Dikurangi Menjadi 2%

Salah satu perubahan paling signifikan melibatkan perlakuan modal broker-dealer.

Sebelumnya, stablecoin pembayaran yang memenuhi syarat diberi haircut modal 100%, yang secara efektif membuatnya tidak dapat digunakan untuk perhitungan modal regulasi.

Di bawah FAQ staf SEC yang baru:

• Haircut telah dikurangi menjadi 2%
• Broker-dealer sekarang dapat menghitung 98% dari kepemilikan stablecoin yang memenuhi syarat (seperti USDC dan USD1) terhadap persyaratan modal bersih

Ini menyelaraskan stablecoin lebih dekat dengan instrumen pasar uang berkualitas tinggi.

Struktur Operasional ATS Terpadu

Broker-dealer ATS sekarang diizinkan untuk menggabungkan:

• Pialang
• Kustodian
• Kliring

dalam satu entitas hukum, asalkan mereka memenuhi perlindungan hukum dan teknologi yang ditentukan. Sebelumnya, fungsi-fungsi ini sering dipisahkan secara struktural.

Perubahan ini menyederhanakan model operasional sambil mempertahankan standar pengawasan regulasi.

Keringanan Regulasi M untuk ETP Kripto

SEC mengklarifikasi bahwa Exchange-Traded Products (ETP) kripto tertentu dapat beroperasi di bawah kerangka Regulasi M, asalkan mereka terdaftar di bursa nasional dan mengikuti aturan integritas pasar yang ditetapkan.

Klarifikasi ini mengurangi ketidakpastian seputar kondisi perdagangan pasar sekunder untuk ETP terkait kripto.

Ringkasan Dampak Pasar

Konteks Regulasi yang Lebih Luas

Pembaruan ini berada di bawah "Project Crypto," inisiatif terkoordinasi SEC–CFTC yang bertujuan untuk menyelaraskan pengawasan aset digital federal.

Secara paralel, SEC memperkenalkan Pengecualian Inovasi pada awal 2026. Proyek yang memenuhi syarat sekarang dapat beroperasi hingga tiga tahun di bawah persyaratan pengungkapan yang ditingkatkan tanpa menghadapi penegakan segera, asalkan standar kepatuhan dipenuhi.

Apa yang Ini Tunjukkan

Setelah menganalisis ruang lingkup perubahan ini, menjadi jelas bahwa SEC tidak lagi hanya berfokus pada batas penegakan. Sebaliknya, regulator sedang membangun jalur terstruktur untuk integrasi antara keuangan tradisional dan infrastruktur blockchain.

Pengurangan haircut stablecoin, pasangan trading security-ke-kripto langsung, dan fungsi ATS terpadu secara kolektif mengurangi hambatan untuk partisipasi institusional.

Meskipun otoritas penegakan tetap utuh, pembaruan Februari 2026 menunjukkan pergeseran yang disengaja: dari pengawasan reaktif menuju integrasi sistematis aset digital dalam pasar modal AS.

Postingan SEC Menulis Ulang Buku Aturan Kripto saat Era Kepatuhan Dimulai muncul pertama kali di ETHNews.