Lupakan M2: Penerbitan T-Bill Treasury Muncul sebagai Sinyal Makro Terkuat Bitcoin

Bitcoin melacak perubahan penerbitan T-bill AS dengan ketat, lebih dari perubahan M2 atau neraca Fed.

Selama bertahun-tahun, investor kripto mengandalkan data pasokan uang M2 dan neraca Federal Reserve untuk memprediksi arah Bitcoin. Ekspansi likuiditas sering sejalan dengan reli, sementara siklus pengetatan dikaitkan dengan penjualan. Kerangka kerja tersebut membentuk sebagian besar analisis makro Bitcoin. Data terbaru kini menunjuk pada pendorong yang berbeda.

Bitcoin Melacak Penerbitan T-Bill Dengan Korelasi +0,80, Melampaui M2 dan QE

Seperti yang dicatat oleh analis Axel Bitblaze, penerbitan T-bill Treasury AS memiliki hubungan yang lebih kuat dengan Bitcoin dibandingkan ukuran likuiditas tradisional. Selama empat tahun terakhir, penerbitan T-bill Treasury AS telah menunjukkan hubungan terkuat dengan harga Bitcoin. Data menunjukkan korelasi +0,80.

Sebagai perbandingan, fasilitas likuiditas Fed mencatat +0,54, sementara indeks likuiditas global mencapai +0,26. Aktivitas neraca Fed, termasuk QE dan QT, hampir tidak menunjukkan hubungan pada -0,07. Angka yang mendekati nol menandakan sedikit koneksi. 

BTC mengalami reli kuat pada tahun 2023 dan 2024 meskipun Fed mengurangi neracanya. Itu menunjukkan bahwa pengetatan kuantitatif bukan kekuatan utama di balik aksi harga. Namun, penerbitan T-bill bergerak jauh lebih erat dengan Bitcoin selama periode yang sama.

Pada akhir tahun 2021, penerbitan T-bill mencapai puncaknya sekitar waktu yang sama dengan Bitcoin mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Penerbitan kemudian menurun sepanjang tahun 2022. Beberapa bulan kemudian, BTC memasuki pasar bear yang dalam.

Pertengahan tahun 2023 menandai titik terendah dalam penerbitan, yang sejalan dengan dimulainya pemulihan koin OG. Penerbitan meningkat selama tahun 2024 dan 2025, dan Bitcoin mengikuti dengan reli lain setelah penundaan. Akhir tahun 2024 menunjukkan puncak lain dalam penerbitan. 

Pada awal tahun 2026, penerbitan mulai menurun lagi, sementara Bitcoin menunjukkan kelemahan baru. Pola yang berulang menunjukkan bahwa Bitcoin sering tertinggal dari perubahan dalam pasokan Treasury jangka pendek.

Penerbitan Treasury Menandakan Pengaruh yang Meningkat pada Pasar Kripto

Penerbitan T-bill memiliki dampak yang lebih langsung pada likuiditas pasar dibandingkan ukuran uang yang lebih luas. Ketika Treasury meningkatkan pasokan bill jangka pendek, modal sering berpindah ke dana pasar uang.

Kas juga bergeser melalui fasilitas repo terbalik, mengubah kondisi pendanaan jangka pendek. Aset berisiko, termasuk Bitcoin, cenderung merespons perubahan likuiditas.

M2 bergerak lebih lambat dan mencerminkan pasokan uang secara keseluruhan, bukan tekanan pendanaan jangka pendek. Data neraca Fed melacak pembelian aset dan pelunasan, tetapi tidak selalu menangkap pergeseran likuiditas yang cepat. 

Dalam beberapa periode, M2 tetap datar atau bahkan meningkat sementara Bitcoin berjuang. Ketidaksesuaian serupa muncul antara siklus QE dan aksi harga Bitcoin.

Postingan Lupakan M2: Penerbitan T-Bill Treasury Muncul sebagai Sinyal Makro Terkuat Bitcoin pertama kali muncul di Live Bitcoin News.