Strategy (MSTR) Kini Menjadi Saham Paling Banyak Di-Short di Wall Street: Apa Artinya

Strategy (MSTR) telah naik ke puncak papan peringkat short terbanyak di Wall Street, menurut layar Goldman Sachs dari 50 saham di atas $25 miliar dengan short interest terbesar sebagai persentase dari kapitalisasi pasar, sebuah pergeseran posisi yang penting bagi pasar karena MSTR secara efektif telah menjadi proxy terdaftar dan leverage untuk eksposur Bitcoin.

Wall Street Berbondong-bondong Melakukan Short pada Strategy

Dalam tabel Goldman, Strategy berada di peringkat No. 1 dengan short interest setara 14% dari kapitalisasi pasar, unggul dari Charter Communications di 12%. CoreWeave dan Coinbase mengikuti masing-masing di 11%, dengan Kimberly-Clark berikutnya di 10%. Setelah itu, daftar menyusut dengan cepat: Western Digital, Bloom Energy, Dell, Palo Alto Networks, dan International Paper semuanya berada di 8%.

Layar tersebut menambahkan konteks tentang ukuran dan jejak hedge fund. Strategy menunjukkan kapitalisasi ekuitas sekitar $34 miliar, dengan 53 hedge fund memiliki saham tersebut per 31 Desember 2025. Hedge fund memiliki sekitar 3% dari kapitalisasi ekuitas Strategy pada 30 September 2025 dan 31 Desember 2025, dan tabel menunjukkan total return (18)% year-to-date untuk periode yang tercatat, bersama dengan 0 hari rata-rata volume untuk melikuidasi posisi hedge fund.

Sebagai perbandingan, Charter berada di sekitar $30 miliar dalam nilai ekuitas dengan 62 hedge fund memilikinya, juga dengan kepemilikan hedge fund sekitar 3% pada kedua tanggal, dan return YTD 15%, dengan 2 hari untuk melikuidasi.

CoreWeave menunjukkan profil berbeda: sekitar $39 miliar dalam kapitalisasi ekuitas, 62 hedge fund memilikinya, dan kepemilikan hedge fund tinggi—27% pada 30 September 2025 turun menjadi 23% pada 31 Desember 2025—dengan return YTD 33% dan 4 hari untuk melikuidasi.

Coinbase muncul dengan kapitalisasi ekuitas sekitar $37 miliar dengan 72 hedge fund memilikinya, sekitar 2% kepemilikan hedge fund pada kedua tanggal, return YTD (27)%, dan 0 hari untuk melikuidasi.

Dinamika tersebut persis seperti yang ditunjukkan oleh Tom Lee dari Fundstrat dalam sebuah postingan di X, menggambarkan short besar-besaran sebagai sinyal posisi daripada keputusan fundamental. "Lebih banyak tanda-tanda titik terendah yang signifikan," tulis Lee. "Ketika sebuah saham menjadi 'konsensus' short, itu juga merupakan perdagangan yang ramai... Oleh karena itu, sebuah saham bisa naik dengan 'berita buruk' karena berita buruk tersebut sudah diperhitungkan."

Brian Brookshire, penasihat Moirai Capital dan mantan Kepala Strategi Bitcoin di perusahaan Swedia H100, menambahkan: "Saya menduga banyak dari short interest ini masih merupakan perdagangan basis MSTR / BTC. Jane Street, khususnya, baru-baru ini mengakuisisi posisi IBIT yang mencolok besar. Semua taruhan batal ketika, bukan jika, pasar bullish BTC kembali. Ekspansi mNAV selama kenaikan BTC adalah hal yang spektakuler."

Pesan Saylor kepada Bears: "Short Kami"

Ketua eksekutif Strategy Michael Saylor sangat langsung tentang apa perusahaan itu dan apa yang bukan, mencoba untuk menjadi bagi pasar. Dalam wawancara sebelumnya, dia berpendapat bahwa short interest yang berat adalah konsekuensi alami dari perusahaan yang memilih menjadi ekspresi murni dari neraca yang berat Bitcoin.

"Anda tahu, aspirasi saya yang sebenarnya sekarang adalah, jika Anda benar-benar membenci Bitcoin, saya ingin Anda mencintai kami," kata Saylor. "Seperti, kami adalah instrumen yang sempurna untuk di-short, kan? Karena saya berjanji kepada Anda saya tidak akan menjualnya, kan? Kami akan leverage long Bitcoin. Dan jika Anda tidak menyukainya, atau jika Anda hanya ingin melindunginya, Anda bisa menjual saham kami atau menjual put atau membeli put, kan?"

Poin Saylor bukan hanya bahwa short disambut baik, tetapi bahwa postur Strategy dirancang agar dapat dibaca. "Kami telah fokus seperti laser. Kami sangat konsisten. Kami sangat transparan," katanya, sebelum mengulangi janji operasional: "Kami akan membeli Bitcoin, tidak pernah menjual Bitcoin. Kami akan meminjam uang dengan cerdas."

Bagi investor asli Bitcoin, kesimpulan praktisnya adalah bahwa ekuitas MSTR telah menjadi medan pertempuran keyakinan tinggi untuk eksposur BTC: long memperlakukannya sebagai taruhan yang diperkuat pada BTC dan akses pasar modal, sementara short memperlakukannya sebagai cara paling bersih untuk menghindari paket tersebut.

Pada saat berita ini ditulis, MSTR diperdagangkan pada $127,80.