Di Balik Sistem Strategi Baru Lighter: Uji Coba Besar Pertama Menangani Volume Perpetual ARC Senilai $50 Juta

Pada tanggal 26 Februari, Lighter, sebuah bursa kripto terdesentralisasi, mengumumkan bahwa sistem liquidity pool terbarunya berhasil menahan upaya long squeeze perpetual ARC senilai $50 juta.

Ini terjadi setelah sekitar 600 trader membalikkan posisi whale, menghasilkan kerugian $8,2 juta, dan episode ini menguji Strategi LLP yang baru diluncurkan Lighter, membatasi risiko downside untuk penyedia likuiditas hanya sebesar $75.000.

Strategi LLP Menghadapi Stress Event Pertama

Dalam postingan tanggal 17 Februari di X, Lighter mengumumkan perubahan pada infrastruktur LLP-nya, memisahkan likuiditas ke dalam strategi terpisah untuk berbagai jenis pasar, termasuk RWA. Risiko, likuidasi, dan auto-deleveraging kini ditangani di tingkat strategi, bukan di seluruh pool.

Struktur tersebut menghadapi apa yang disebut platform sebagai "uji pertempuran pertama" pada tanggal 26 Februari. Menurut Lighter, seorang trader telah membangun posisi long besar di ARC perpetual selama beberapa hari, dengan sekitar 600 trader lain dan market maker mengambil sisi short dan mendorong total open interest menjadi $50 juta.

Trading ARC perp ditugaskan ke Strategi #7, strategi berisiko tinggi dengan sekitar $75.000 USDC yang dialokasikan. Lighter mengatakan ini berarti hanya porsi deposit LLP tersebut yang dapat terekspos jika terjadi auto-deleveraging.

Ketika harga ARC turun sekitar pukul 6 sore ET pada tanggal 26 Februari, posisi long besar pertama kali dilikuidasi di order book sekitar $2 juta. Lighter mengatakan LLP awalnya mendapat profit pada posisi tersebut, tetapi penurunan lebih lanjut menghabiskan Strategi #7, memicu ADL lain di 0,071123. Pada akhirnya, whale kehilangan sekitar $8,2 juta, LLP kehilangan alokasi maksimal $75.000-nya, dan trader short yang mempertahankan posisi mereka mendapat profit.

Keruntuhan Harga ARC

Pelepasan posisi tersebut meninggalkan bekas yang terlihat pada grafik harga ARC, dengan data dari CoinGecko menunjukkan token mengalami flash crash di jam-jam awal tanggal 27 Februari, turun dari sekitar $0,031 menjadi $0,025 sebelum pulih ke $0,0348.

Pada saat penulisan, ARC, yang menggerakkan "app store" AI agentik Ryzome, turun lebih dari 9% dalam 24 jam dan hampir 59% dalam tujuh hari. Token juga telah kehilangan lebih dari 63% nilainya dalam dua minggu terakhir, serta turun 42% selama 30 hari. Saat ini berada 95% di bawah all-time high Januari 2025 sebesar $0,62, setelah kehilangan hampir 88% dari harganya dalam setahun terakhir.

Turbulensi ini sesuai dengan pengamatan dari komentator kripto Simon Dedic, yang mencatat bahwa nilai ARC telah turun semalaman sekitar 80% pada volume mendekati $400 juta, yang hampir sepuluh kali valuasi fully diluted-nya.

Dedic menunjukkan bahwa sebelum dumping, token tersebut telah "massively outperforming" meskipun pasar lemah, bahkan menyatakan token tersebut telah "heavily manipulated."

Kekhawatiran yang diajukan oleh Dedic menggema perdebatan industri yang lebih luas tentang integritas pasar. Bulan lalu, co-founder Base Jesse Pollak menolak gagasan manipulasi di balik layar, menyatakan timnya tidak akan berkoordinasi atau mengerahkan modal untuk mempengaruhi harga karena pasar "layak untuk bebas, terbuka, dan adil."

Postingan Inside Lighter's New Strategy System First Major Test: Handling $50M in ARC Perpetual Volume pertama kali muncul di CryptoPotato.