Musim Altcoin Sudah Mati, Bitcoin dan Beberapa Lainnya Akan Mengambil Alih – CIO Bitwise

Poin-Poin Penting:

• Reli altcoin "pasang naik" yang luas kemungkinan sudah berakhir — keuntungan di masa depan akan selektif, bukan menyeluruh
• ~38% altcoin masih diperdagangkan pada atau di bawah level pasca-crash FTX meskipun terjadi bull run baru-baru ini
• Bitcoin, Ethereum, Solana, dan Chainlink ditandai sebagai pilar struktural dari siklus berikutnya
• Bitwise memproyeksikan hingga $180 miliar aliran masuk institusional dan 100+ ETF kripto baru pada akhir 2026

Strategi lama — modal berputar dari Bitcoin ke Ethereum, kemudian ke DeFi, dan akhirnya ke NFT dan memecoin spekulatif — tidak akan kembali dalam bentuk aslinya. Menurut Hougan, apa yang menggantikannya akan lebih selektif, lebih institusional, dan jauh kurang memaafkan untuk proyek tanpa utilitas yang asli.

Angka-angka mendukung posisinya. Sekitar 38% altcoin saat ini diperdagangkan pada atau di bawah level yang terlihat selama keruntuhan pasca-FTX, yang berarti sebagian besar pasar secara efektif melewatkan siklus bull terakhir sepenuhnya. Penyebutan media sosial tentang "altcoin" telah mencapai titik terendah dua tahun. Indeks Musim Altcoin CMC telah berada di antara 20 dan 50 pada awal 2025–2026 — jauh di bawah ambang batas 75 yang secara historis menandakan altseason yang sesungguhnya.

Pasar yang Terpecah

Hougan membuat perbedaan tajam antara dua jenis investor ritel yang saat ini ada di pasar. Ritel kripto-asli — orang-orang yang telah melalui keruntuhan FTX dan kehancuran memecoin — sebagian besar tidak ikut serta, masih menyerap kerugian. Ritel tradisional, sebaliknya, muncul melalui ETF spot, terlibat dengan Bitcoin dan segelintir nama yang sudah mapan daripada berotasi ke token spekulatif.

Perbedaan itu penting. Buih spekulatif yang dulu mengangkat altcoin yang tidak jelas selama pasar bull sangat bergantung pada ritel kripto-asli yang mengejar momentum. Tanpa kelompok tersebut secara aktif memutar modal ke bawah kurva risiko, mekanisme yang menggerakkan altseason gaya lama tidak berfungsi dengan cara yang sama.

Jag Kooner dari Bitfinex menambahkan masalah struktural lainnya: kelebihan pasokan token. Dengan hingga 5.000 token baru diluncurkan setiap hari, pasar sedang diencerkan dengan kecepatan yang membuat reli berbasis luas semakin sulit dipertahankan. Ada terlalu banyak pasokan yang mengejar modal spekulatif yang terbatas.

Tidak semua orang setuju bahwa siklusnya sudah mati. Arthur Hayes dari BitMEX menyatakan bahwa selalu ada musim altcoin yang terjadi di suatu tempat — masalahnya, menurutnya, adalah bahwa investor cenderung tidak memiliki aset spesifik yang sedang reli dan kemudian menyatakan siklusnya rusak. Ini adalah tanggapan yang adil, tetapi juga mengakui poin utama: keuntungan tidak lagi terdistribusi secara merata.

Ke Mana Uang Sebenarnya Pergi

Kerangka kerja Hougan untuk siklus berikutnya berpusat pada apa yang dia sebut pilar struktural dari ekonomi kripto yang matang. Kepemilikan yang direkomendasikannya — Bitcoin, Ethereum, Solana, dan Chainlink — dipilih bukan untuk potensi spekulatif tetapi untuk peran yang mereka mainkan dalam infrastruktur yang sedang dibangun saat ini.

Bitcoin tetap menjadi aset penyimpan nilai yang tidak terbantahkan. Ethereum dan Solana diperlakukan sebagai permainan keranjang pada infrastruktur smart contract, berfungsi sebagai lapisan penyelesaian utama untuk pasar stablecoin yang diharapkan Hougan melampaui $1 triliun dalam AUM pada 2026. Chainlink adalah pilihannya yang kurang jelas — taruhan pada infrastruktur oracle yang menjadi kritis saat institusi besar seperti NYSE, Nasdaq, dan BlackRock memindahkan operasi ke rel blockchain dan memerlukan koneksi yang andal antara aset on-chain dan data dunia nyata.

Di luar aset individual, Hougan menunjuk tiga sektor sebagai pendorong utama dari apa yang dia sebut sebagai siklus altcoin "non-tradisional". Tokenisasi aset dunia nyata — ekuitas, obligasi, real estat — dibingkai sebagai peluang jangka panjang yang lebih besar daripada stablecoin, menargetkan pasar yang bernilai ratusan triliun secara global. DeFi institusional diharapkan akan melihat penilaian ulang protokol yang sudah mapan seperti Uniswap dan Aave saat struktur biaya matang dan mekanisme penangkapan nilai yang berkelanjutan mulai online. Pasar prediksi, yang dipimpin oleh platform seperti Polymarket, diproyeksikan mencapai tertinggi baru dalam open interest pada 2026, berpotensi melampaui volume yang terlihat selama siklus pemilihan 2024.

Kasus 2026

Argumen makro Hougan yang lebih luas untuk 2026 dibangun atas apa yang tidak terjadi pada akhir 2025. Tidak adanya reli parabolik yang mengakhiri siklus — jenis yang secara historis mempersiapkan pasar bear yang brutal di tahun berikutnya — berarti pasar memasuki 2026 tanpa hangover. Itu, dalam pandangannya, menciptakan ruang untuk tahun naik yang lebih berkelanjutan dan didorong secara struktural daripada ledakan spekulatif.

Bitwise memproyeksikan aliran masuk institusional hingga $180 miliar dari dana pensiun dan wirehouse yang memasuki pasar pada akhir 2026. Perusahaan juga mengharapkan lebih dari 100 ETF terkait kripto diluncurkan di AS dalam jangka waktu yang sama — sinyal tentang betapa dramatis lapisan akses yang diatur untuk kelas aset ini berkembang.

Mengenai volatilitas, Hougan memperkirakan Bitcoin akan melanjutkan tren jangka panjangnya menuju stabilitas, berpotensi menjadi kurang volatil daripada ekuitas individual utama seperti Nvidia. Bagi alokator institusional yang secara historis mengutip volatilitas sebagai penghalang, pergeseran itu membawa bobot nyata.

Gambaran yang muncul bukan tentang pasar yang menurun — ini adalah pasar dalam transisi. Kebebasan spekulatif yang menentukan siklus sebelumnya digantikan oleh sesuatu yang lebih terstruktur dan, bagi sebagian besar investor ritel yang memegang altcoin tingkat menengah, jauh kurang menguntungkan. Siklus berikutnya akan memiliki pemenang. Mereka hanya tidak akan tersebar di seluruh lanskap token.



Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan edukasi dan tidak merupakan nasihat keuangan, investasi, atau perdagangan. Coindoo.com tidak mendukung atau merekomendasikan strategi investasi atau cryptocurrency tertentu. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.

Postingan Musim Altcoin Telah Mati, Bitcoin dan Beberapa Lainnya Akan Mengambil Tempatnya – CIO Bitwise muncul pertama kali di Coindoo.