CFTC mengeluarkan panduan baru untuk pasar prediksi

Dua regulator pasar keuangan utama Amerika tampaknya bergerak selaras dalam memberikan kejelasan untuk beberapa segmen pasar dengan pertumbuhan tercepat, yaitu pasar prediksi dan ekuitas yang ditokenisasi. 

Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Division of Market Oversight, menerbitkan nasihat pasar prediksi terkait pencatatan kontrak acara perdagangan pada Kamis, 12 Maret 2026.

Dalam acara terpisah yang terjadi pada hari yang sama, Ketua Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, menggunakan sambutan pembukaannya di Investor Advisory Committee (IAC) lembaga tersebut untuk menegaskan kembali bahwa pengecualian inovasi yang telah lama ditunggu untuk sekuritas ekuitas yang ditokenisasi sudah akan segera terjadi. 

Atkins menyatakan, "Saya berharap Komisi akan segera mempertimbangkan pengecualian inovasi untuk memfasilitasi perdagangan terbatas sekuritas tertentu yang ditokenisasi dengan tujuan mengembangkan kerangka regulasi jangka panjang." 

Dia mengatakan ini setelah menyatakan bahwa komite akan memberikan suara pada rekomendasi terkait tokenisasi sekuritas ekuitas.

Apa yang CFTC sampaikan kepada platform pasar prediksi?

Dalam rilisnya, CFTC menulis, "Mengingat peningkatan pesat popularitas pasar prediksi, divisi ini berupaya mendorong pertumbuhan dan inovasi di pasar-pasar ini sambil mengingatkan designated contract markets tentang kewajiban regulasi mereka sesuai dengan Commodity Exchange Act dan regulasi Komisi."

Divisi CFTC mengakui bahwa popularitas pasar prediksi telah meningkat dengan pesat, dan berupaya mendorong pertumbuhan dan inovasi di pasar-pasar ini.

Nasihat tersebut, yang ditujukan kepada bursa terdaftar termasuk Kalshi, Coinbase Derivatives, dan Polymarket, juga bertujuan mengingatkan "designated contract markets tentang kewajiban regulasi mereka sesuai dengan Commodity Exchange Act dan regulasi Komisi."

Berdasarkan DCM Core Principle 3, bursa diwajibkan hanya mencatatkan kontrak yang tidak mudah dimanipulasi, dan panduan CFTC memperingatkan bahwa spesifikasi kontrak yang terlalu luas atau umum dapat merusak kemampuan platform untuk menyertifikasi kepatuhan terhadap standar tersebut.

Dokumen tersebut menyentuh nuansa tertentu yang mungkin memiliki penerapan khusus pada kontrak acara terkait olahraga. 

CFTC, di bawah ketua saat ini, menganggap pasar prediksi sebagai kelas produk keuangan yang sah dan layak mendapat dukungan regulasi proaktif. 

Lembaga tersebut telah mengindikasikan bahkan mungkin akan ke pengadilan untuk mempertahankan otoritas yurisdiksi pemerintah federal atas pasar prediksi, di tengah pertempuran paralel di mana beberapa negara bagian AS telah mengeluarkan perintah penghentian dan penghentian terhadap platform, termasuk divisi derivatif Robinhood.

Industri yang ingin diatur CFTC juga telah mengalami pertumbuhan luar biasa. Kalshi dan Polymarket, dua platform pasar prediksi terkemuka, saat ini dihargai masing-masing sebesar $11 miliar dan $9 miliar. 

Kedua perusahaan dilaporkan sedang dalam diskusi tahap awal dengan investor tentang putaran pendanaan yang akan menilai masing-masing sekitar $20 miliar, dua kali lipat dari valuasi akhir 2025 mereka. Kalshi juga baru-baru ini melewati tingkat pendapatan tahunan sebesar $1 miliar.

Kontrak berdurasi pendek muncul sebagai batas baru, dengan pasar kripto naik/turun lima menit Polymarket dilaporkan telah menarik lebih dari $60 juta dalam volume harian sejak peluncurannya kurang dari sebulan yang lalu, mencakup 67% dari semua volume kripto naik/turun di platform tersebut.

Mengapa SEC bergerak pada tokenisasi ekuitas?

Pada pertemuan IAC di Washington, Atkins menyebutkan apa yang dia sebut "dosis efektif minimum regulasi." Dia mengatakan bahwa persyaratan pengungkapan harus berakar pada materialitas, disesuaikan dengan ukuran perusahaan, dan menghindari apa yang dia sebut "regulasi dengan mempermalukan."

Secara khusus tentang tokenisasi, Atkins mengatakan kepada komite bahwa teknologi tersebut "dapat meningkatkan efisiensi penyelesaian, mengurangi risiko penyelesaian, dan menghilangkan perantara yang tidak perlu." 

Pengecualian inovasi yang diusulkan komisi akan memfasilitasi perdagangan terbatas sekuritas tertentu yang ditokenisasi di platform baru sementara kerangka regulasi jangka panjang sedang dikembangkan, dengan Crypto Task Force telah berkonsultasi dengan ratusan pelaku pasar dan menerima puluhan pengajuan tertulis selama tiga belas bulan terakhir.

Awal tahun ini, New York Stock Exchange mengumumkan bahwa mereka telah mengembangkan platform untuk penyelesaian on-chain sekuritas yang ditokenisasi, memungkinkan perdagangan sepanjang waktu.

Namun, tidak setiap pemangku kepentingan tampaknya berbagi posisi Atkins. Akhir tahun lalu, bursa saham besar, yang dipimpin oleh World Federation of Exchanges, yang anggotanya termasuk Nasdaq dan CME Group, memperingatkan SEC bahwa pengecualian luas dapat mengencerkan perlindungan investor dan menciptakan ketidakseimbangan kompetitif dengan memberikan platform kripto keuntungan regulasi yang tidak tersedia untuk pasar tradisional.

Meskipun SEC belum membagikan tanggal publikasi untuk kerangka tersebut, pernyataan terbaru Atkins membuatnya tampak sudah dekat.

Apa artinya ini bagi lanskap regulasi?

Tindakan Kamis adalah manifestasi terbaru dari pergeseran nada yang lebih luas dari kedua lembaga sejak penunjukan Trump mengambil alih. 

Di mana pemerintahan sebelumnya sangat mengandalkan tindakan penegakan hukum untuk menentukan batas aktivitas yang diizinkan, komisi saat ini telah bergerak menuju panduan tertulis, pengecualian, dan pembuatan aturan sebagai alat pengembangan pasar.

CFTC dan SEC juga telah meresmikan kerja sama mereka, dengan kedua lembaga mengumumkan memorandum of understanding (MoU) yang menetapkan pengaturan kerja bersama di antara mereka, dan Atkins telah menjelaskan rencana untuk pembuatan aturan yang harmonis—apa yang dia sebut "pendekatan umum yang terkoordinasi tidak seperti apa pun yang pernah terlihat sebelumnya di kedua lembaga yang sering berselisih ini."

Jangan hanya membaca berita kripto. Pahami itu. Berlangganan newsletter kami. Gratis.