Mega Matrix: Ketidakpastian regulasi seputar stablecoin mungkin membuat bank tradisional menghadapi tekanan yang lebih besar dibandingkan perusahaan kripto.

PANews melaporkan pada 15 Maret bahwa, menurut Cointelegraph, Colin Butler, Executive Vice President of Capital Markets di Mega Matrix, menyatakan bahwa ketidakpastian seputar kerangka regulasi untuk stablecoin dapat menempatkan bank tradisional pada posisi yang kurang menguntungkan dibandingkan dengan perusahaan kripto dalam persaingan, karena bank, meskipun telah berinvestasi besar dalam infrastruktur aset digital, akan kesulitan untuk sepenuhnya menerapkan bisnis terkait hingga aturan menjadi jelas.

Selain itu, kesenjangan imbal hasil antara platform stablecoin dan deposito bank juga dapat mendorong migrasi modal. Butler menyatakan bahwa sebagian besar platform perdagangan menawarkan imbal hasil sekitar 4% hingga 5% pada saldo stablecoin, sementara rata-rata imbal hasil rekening tabungan AS kurang dari 0,5%, dan dana cenderung bergerak cepat ketika imbal hasil yang lebih tinggi tersedia. Butler juga memperingatkan bahwa jika regulator membatasi imbal hasil stablecoin, hal ini dapat mendorong dana menuju struktur yang kurang diatur, seperti token dolar sintetis seperti USDe yang menghasilkan imbal hasil melalui strategi derivatif, sehingga menyebabkan arus modal ke pasar offshore yang kurang transparan.

Chief Investment Officer Sygnum, Fabian Dori, percaya bahwa meskipun kesenjangan kompetitif antara bank dan platform kripto semakin melebar, kemungkinan arus keluar deposito dalam skala besar dalam jangka pendek tetap terbatas. Namun, ia menunjukkan bahwa begitu stablecoin dipersepsikan sebagai uang tunai digital yang menghasilkan imbal hasil, deposito bank akan menghadapi tekanan kompetitif yang lebih signifikan.

Butler menunjukkan bahwa departemen hukum bank umumnya tidak dapat membenarkan pengeluaran modal lebih lanjut kepada dewan direksi karena pasar masih tidak jelas apakah stablecoin pada akhirnya akan diklasifikasikan sebagai deposito, sekuritas, atau instrumen pembayaran independen. Perusahaan seperti JPMorgan Chase telah mengembangkan jaringan pembayaran blockchain Onyx, BNY Mellon telah meluncurkan layanan kustodian aset digital, dan Citigroup telah menguji deposito yang ditokenisasi, tetapi ambiguitas regulasi membatasi peningkatan skala lebih lanjut dari investasi ini.

Ia menambahkan bahwa, sebaliknya, perusahaan kripto telah lama beroperasi di area abu-abu regulasi dan dapat terus berkembang, sementara bank tradisional tidak dapat menanggung risiko kepatuhan dalam lingkungan yang serupa dan oleh karena itu lebih mungkin kehilangan keunggulan kompetitif mereka dalam perlombaan stablecoin.

Butler menunjukkan bahwa departemen hukum bank umumnya tidak dapat membenarkan pengeluaran modal lebih lanjut kepada dewan direksi karena pasar masih tidak jelas apakah stablecoin pada akhirnya akan diklasifikasikan sebagai deposito, sekuritas, atau instrumen pembayaran independen. Perusahaan seperti JPMorgan Chase telah mengembangkan jaringan pembayaran blockchain Onyx, BNY Mellon telah meluncurkan layanan kustodian aset digital, dan Citigroup telah menguji deposito yang ditokenisasi, tetapi ambiguitas regulasi membatasi peningkatan skala lebih lanjut dari investasi ini.

Ia menambahkan bahwa, sebaliknya, perusahaan kripto telah lama beroperasi di area abu-abu regulasi dan dapat terus berkembang, sementara bank tradisional tidak dapat menanggung risiko kepatuhan dalam lingkungan yang serupa dan oleh karena itu lebih mungkin kehilangan keunggulan kompetitif mereka dalam perlombaan stablecoin.