SEC bergeser ke sikap yang lebih ramah kripto pada tahun 2025, meluncurkan meja bundar dan memberikan sinyal aturan yang lebih jelas. Namun pasar yang lebih luas hampir tidak bereaksi, dan alasannya sederhana: para trader menginginkan legislasi tahan lama dari Kongres, bukan hanya sinyal yang lebih hangat dari satu lembaga.
Apa yang sebenarnya diklarifikasi SEC pada tahun 2025
Ketua SEC Paul Atkins menetapkan nada baru dalam pernyataan yang disampaikan pada 25 April 2025, mengatakan kepada peserta bahwa "pelaku pasar yang terlibat dengan teknologi ini layak mendapatkan aturan regulasi yang jelas." Pernyataan tersebut menandai perubahan yang terlihat dari pendekatan penegakan hukum terlebih dahulu yang telah mendefinisikan lembaga tersebut selama tahun-tahun sebelumnya.
Crypto Task Force SEC mendukung kata-kata tersebut dengan proses, meluncurkan serangkaian meja bundar publik yang diberi merek sebagai "Spring Sprint Toward Crypto Clarity." Sesi-sesi tersebut berfokus pada apakah kerangka kerja broker-dealer dan kustodian yang ada perlu disesuaikan untuk aset digital, pertanyaan yang sebelumnya diserahkan lembaga tersebut kepada tindakan penegakan hukum daripada diskusi terbuka.
Ini adalah perubahan sikap yang nyata, bukan yang kosmetik. Namun juga terbatas. Atkins sendiri mengakui bahwa lembaga tersebut perlu bekerja dengan Kongres dan pemerintahan pada "kerangka regulasi yang rasional dan sesuai tujuan," menandakan bahwa panduan SEC saja tidak dapat menyelesaikan gambaran penuh. Untuk industri yang telah menghabiskan bertahun-tahun menavigasi regulasi-melalui-penegakan, kejelasan yang ditingkatkan disambut baik, tetapi itu bukan garis finis.
Mengapa trader masih menginginkan Kongres, bukan hanya SEC
Panduan lembaga dapat dibalik oleh pemerintahan berikutnya. Undang-undang lebih sulit untuk dibatalkan. Perbedaan itu menjelaskan mengapa keramahan SEC saja tidak memicu penetapan harga ulang yang luas terhadap aset kripto, seperti bagaimana guncangan geopolitik telah menggerakkan Bitcoin lebih tegas daripada sinyal kebijakan dalam beberapa bulan terakhir.
Pertanyaan struktur pasar yang sebenarnya berada di Kongres. CLARITY Act tahun 2025 (H.R. 3633), yang diperkenalkan pada 29 Mei 2025, bertujuan untuk membagi pengawasan antara SEC dan CFTC, mengatasi ambiguitas yurisdiksi yang telah mengganggu industri selama bertahun-tahun. RUU tersebut disahkan oleh DPR pada 17 Juli 2025, dengan suara 294-134, kemudian dirujuk ke Komite Perbankan Senat pada 18 September 2025.
Suara-suara industri eksplisit tentang kesenjangan tersebut. Tiffany Smith bersaksi bahwa "intervensi kongres diperlukan untuk menciptakan kerangka regulasi yang komprehensif dan jelas untuk aset digital." Bill Hughes mengatakannya lebih blak-blakan: "Kejelasan tahan lama tentang hukum adalah yang kita butuhkan hari ini." Kedua pernyataan tersebut muncul dalam laporan komite DPR yang mendukung CLARITY Act.
Pemisahan yurisdiksi SEC-versus-CFTC adalah masalah inti yang belum terselesaikan. Tanpa legislasi yang mendefinisikan token mana yang berada di bawah regulator mana, proyek dan bursa masih menghadapi interpretasi yang bertentangan. Ketidakpastian itu, bukan permusuhan dari SEC, adalah yang membuat modal institusional berhati-hati. Dinamika tersebut mencerminkan perilaku lindung nilai makro yang lebih luas di mana trader menunggu katalis struktural daripada bereaksi terhadap pergeseran sentimen.
Apa yang salah dalam judul tentang apati pasar
Membingkai ini sebagai "pasar tidak peduli" melebih-lebihkan apa yang didukung bukti. Tidak ada dataset studi peristiwa tentang aksi harga, volume perdagangan, atau aliran dana yang terkait secara khusus dengan pengumuman SEC tersedia untuk membuktikan atau menyangkal klaim tersebut.
Apa yang didukung bukti adalah kesimpulan yang lebih tepat: kejelasan SEC meningkat, tetapi tidak cukup untuk menetapkan harga ulang pasar sendiri. Liputan AP tentang pemungutan suara kripto DPR pada Juli 2025 mencatat bahwa bahkan setelah pengesahan, RUU struktur pasar yang lebih luas menghadapi jalur yang tidak jelas di Senat, pembingkaian yang konsisten dengan trader yang memperlakukan kemajuan tersebut sebagai inkremental daripada menentukan.
Pasar tidak acuh tak acuh. Pasar sedang menunggu pemicu nyata berikutnya. Pemicu tersebut tetap merupakan tindakan Senat pada CLARITY Act atau legislasi federal yang setara yang menyelesaikan lembaga mana yang mengawasi apa, dalam bentuk yang bertahan pada pemerintahan masa depan. Sampai itu terjadi, kesenjangan antara sinyal regulasi dan kepastian legislatif akan terus menentukan bagaimana pasar kripto menetapkan harga risiko kebijakan AS.
Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi. Pasar cryptocurrency dan aset digital memiliki risiko yang signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum mengambil keputusan.
