Coinbase Menolak RUU Stablecoin Sementara Kongres Mendukung Tokenisasi

Regulasi

RUU stablecoin yang menurut Washington sudah mendekati garis akhir kembali menemui hambatan, dan sekali lagi, Coinbase adalah pihak yang menghalangi.

Poin-Poin Penting

Coinbase memblokir CLARITY Act karena ketentuan yang melarang hasil pasif stablecoin
Pendapatan bunga USDC adalah sumber pendapatan margin tinggi inti bagi Coinbase
Saham Circle turun 20% pada Selasa, meskipun analis mengatakan penjualan berlebihan
Kongres mengadakan sidang tokenisasi terpisah pada Rabu dengan dukungan industri yang luas

Menurut laporan dari Punchbowl News, Coinbase telah memberi tahu kantor Senat bahwa mereka tidak dapat mendukung versi terbaru dari CLARITY Act – khususnya perlakuannya terhadap imbalan stablecoin. Ketentuan yang dimaksud akan memberlakukan larangan luas terhadap hasil pasif, hanya mengizinkan imbalan berbasis aktivitas yang terkait dengan hal-hal seperti perdagangan atau aktivitas pembayaran. Apa pun yang menyerupai bunga pada rekening deposit tidak diperbolehkan.

Ini adalah kompromi yang dirancang untuk menenangkan lobi perbankan, yang telah menghabiskan waktu berbulan-bulan memperingatkan bahwa stablecoin yang menghasilkan bunga akan menguras simpanan dari sistem keuangan tradisional. Bank telah lama berpendapat bahwa jika konsumen dapat menyimpan uang dalam dolar digital dan mendapatkan pengembalian yang lebih baik, mereka akan melakukannya – dan rekening simpanan konvensional akan terkena dampaknya.

Gedung Putih dilaporkan telah memfasilitasi kesepakatan prinsip dengan para pemimpin Senat kunci minggu lalu, sempat meningkatkan harapan bahwa kebuntuan berbulan-bulan antara kepentingan kripto dan perbankan akhirnya berakhir. Optimisme itu tidak berlangsung lama.

Ikuti Pendapatannya

Penentangan Coinbase bukan ideologis. Dapat dikatakan bahwa itu bersifat finansial.

Bursa tersebut memiliki perjanjian distribusi dengan Circle, perusahaan di balik USDC – saat ini stablecoin terbesar kedua di pasar dengan kapitalisasi pasar $78,6 miliar, hanya di bawah Tether.

Berdasarkan pengaturan tersebut, Coinbase menangkap hampir semua pendapatan bunga yang dihasilkan oleh USDC yang dipegang di platformnya. Hilangkan hasil stablecoin, dan Anda menghilangkan sebagian besar dari salah satu sumber pendapatan margin tertinggi Coinbase. Para pemimpin kripto sudah menandai bahasa hasil RUU tersebut sebagai "membatasi" – sekarang Coinbase membuat posisi itu resmi.

Ketika draf terbaru CLARITY Act beredar, saham Coinbase jatuh tajam. Circle juga tidak luput. Saham penerbit stablecoin tersebut turun sekitar 20% pada Selasa setelah ketentuan tersebut dipublikasikan.

Analis di Bernstein menolak reaksi tersebut pada Rabu, dengan berpendapat bahwa investor salah memahami – model bisnis inti Circle tidak terganggu secara signifikan oleh undang-undang yang diusulkan, dan penjualan kemungkinan berlebihan. Pasar, tampaknya, menekan tombol panik sebelum membaca detail yang lebih halus.

Sementara itu, Tokenisasi Mendapat Sambutan yang Lebih Hangat

Sementara kebuntuan stablecoin berlanjut, sidang terkait kripto terpisah di Capitol Hill mengambil nada yang sangat berbeda.

Komite Layanan Keuangan DPR mengadakan sidang pada Rabu dengan judul "Tokenisasi dan Masa Depan Sekuritas: Memodernisasi Pasar Modal Kita," dan suasananya jauh lebih tidak konfrontatif. Eksekutif dari industri kripto dan keuangan tradisional duduk berdampingan dan sebagian besar setuju pada hal-hal mendasar: sekuritas yang ditokenisasi harus mengikuti aturan yang sama dengan yang konvensional.

Summer Mersinger, CEO Blockchain Association, berpendapat bahwa pencatatan berbasis blockchain hanyalah peningkatan dari sistem manual yang cacat yang saat ini digunakan – lebih murah, lebih cepat, dan lebih transparan. John Zecca dari Nasdaq mencatat bahwa bursa secara teknis mampu mengumpulkan data KYC secara langsung di tingkat protokol melalui blockchain yang diizinkan, mengatasi salah satu keberatan kepatuhan standar.

Bahkan Anggota Peringkat Maxine Waters, yang biasanya tidak dikenal antusias terhadap legislasi kripto, menyatakan dukungan terhadap potensi tokenisasi untuk meningkatkan efisiensi pasar – dengan catatan bahwa perlindungan investor harus didahulukan dan bahwa teknologi tersebut tidak dapat digunakan sebagai celah regulasi.

Dua RUU yang sedang ditinjau dalam sidang tersebut berupaya memberikan kerangka kerja formal untuk ruang ini: Modernizing Markets Through Tokenization Act, yang akan mengarahkan SEC dan CFTC untuk bersama-sama mempelajari apakah aturan baru diperlukan, dan Capital Markets Technology Modernization Act of 2026, yang bertujuan untuk memperjelas bahwa broker-dealer dan penasihat keuangan dapat menggunakan pencatatan berbasis blockchain tanpa melanggar aturan SEC yang ada.

Kontras dengan negosiasi CLARITY Act sulit untuk dilewatkan. Tokenisasi, untuk saat ini, memiliki teman di kedua sisi. Hasil stablecoin tidak.

Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau perdagangan. Coindoo.com tidak mendukung atau merekomendasikan strategi investasi atau cryptocurrency tertentu. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.

Penulis

Alex adalah seorang jurnalis keuangan berpengalaman dan penggemar cryptocurrency. Dengan lebih dari 8 tahun pengalaman meliput industri kripto, blockchain, dan fintech, ia sangat memahami dunia aset digital yang kompleks dan terus berkembang. Artikelnya yang mendalam dan menggugah memberikan pembaca gambaran jelas tentang perkembangan dan tren terbaru di pasar. Pendekatannya memungkinkan ia memecah ide-ide kompleks menjadi konten yang mudah diakses dan mendalam. Ikuti publikasinya untuk tetap mengikuti tren dan topik terpenting.