Penambang Bitcoin Lama Hadapi Krisis Uang Tunai: 15-20% dari Armada Global Beroperasi Merugi

Lingkungan harga hash saat ini menekan profitabilitas penambang Bitcoin. CoinShares memperkirakan bahwa 15-20% dari armada penambangan global beroperasi dengan rugi pada harga hash saat ini sebesar $28-30 per PH/hari.

Pada Q4 2025, Bitcoin turun hampir 31%, dari rekor tertinggi sepanjang masa awal Oktober hampir $126.000 menjadi sekitar $86.000 pada akhir Desember, sementara hash rate jaringan tetap mendekati level rekor, mendorong harga hash ke level terendah pasca-halving.

Menambang dengan Rugi

Menurut temuan terbaru oleh CoinShares, penambang yang mengoperasikan perangkat keras generasi menengah, termasuk model di bawah S19 XP, menghadapi arus kas negatif kecuali mereka memiliki akses ke listrik yang sangat murah, biasanya di bawah $0,05/kWh. Kondisi ini menempatkan sekitar seperenam hingga seperlima dari kapasitas penambangan global di bawah titik impas, yang merupakan sinyal jelas tekanan pada operator yang lebih tua dan kurang efisien.

Laporan tersebut menemukan bahwa rata-rata tertimbang biaya produksi untuk penambang yang terdaftar secara publik mencapai $79.995 per Bitcoin pada Q4 2025, sebagai akibat dari biaya listrik yang lebih tinggi, peningkatan depresiasi dari infrastruktur AI dan HPC baru, dan kesulitan jaringan yang meningkat. Dengan harga hash yang tertekan, laporan tersebut mengidentifikasi tiga penyesuaian kesulitan negatif berturut-turut pada akhir 2025. Ini adalah kejadian langka yang tidak terlihat sejak Juli 2022, dan menunjukkan kapitulasi penambang.

Operator yang menjalankan peralatan seri S19 lama sangat terdampak, karena biaya energi musim dingin dan pembatasan jaringan ERCOT semakin meningkatkan jam penambangan yang tidak ekonomis. CoinShares menunjukkan bahwa kompresi margin sektor telah memaksa beberapa penambang untuk melakukan diversifikasi. Semakin banyak yang beralih ke beban kerja AI dan HPC yang menjanjikan pengembalian lebih tinggi dan lebih stabil dibandingkan dengan penambangan Bitcoin yang siklikal.

Meskipun ada tekanan di seluruh sektor, CoinShares menyatakan bahwa hash rate jaringan telah menunjukkan ketahanan. Hash rate jaringan global mencapai puncaknya sekitar 1.160 EH/s pada Oktober 2025 sebelum turun sekitar 10% pada Desember dan awal 2026 karena operasi yang tidak ekonomis dan inspeksi regulasi di Xinjiang, China.

Penambang Mengurangi Kepemilikan BTC

Pada awal Maret 2026, jaringan telah stabil mendekati 1.020 EH/s, yang menunjukkan bahwa penambang strategis dengan akses ke energi berbiaya rendah, operasi yang didukung negara, atau ASIC generasi berikutnya terus beroperasi dengan menguntungkan meskipun armada generasi menengah kesulitan. Laporan tersebut lebih lanjut merinci bahwa penambang yang terdaftar secara publik telah mengurangi kepemilikan BTC mereka sebagai respons terhadap margin yang ketat, sementara Core Scientific, Bitdeer, dan Riot semuanya telah melikuidasi jumlah signifikan dari perbendaharaan mereka.

Sementara itu, pemulihan harga hash terkait erat dengan pergerakan harga BTC. Pada level saat ini sekitar $30/PH/hari, hanya penambang yang paling efisien yang tetap positif secara kas, sementara armada yang lebih tua dan kurang efisien menghadapi kerugian. Harga BTC yang stabil di atas $70.000 dapat meringankan tekanan, sedangkan kelemahan yang berkepanjangan kemungkinan akan memicu kapitulasi penambang tambahan.

Postingan Penambang Bitcoin Lama Menghadapi Krisis Kas: 15-20% dari Armada Global Beroperasi Merugi pertama kali muncul di CryptoPotato.