Pengukuhan emas kini semakin kurang kelihatan seperti trend yang stabil dan semakin mirip dengan situasi pengumpulan pelabur secara besar-besaran.

Logam kuning tersebut melonjak melepasi $5,500 setiap auns pada lewat hari Rabu, dan pada kadar tersebut, nilai nominalnya meningkat kira-kira $1.6 trilion dalam masa satu hari — atau kira-kira bersamaan dengan keseluruhan kapitalisasi pasaran bitcoin.

Perbandingan yang menarik ini datang dengan catatan penting, kerana “kapitalisasi pasaran” emas hanyalah anggaran berdasarkan bekalan di atas tanah, bukan ukuran gaya ekuiti yang disesuaikan dengan jumlah saham yang beredar.

Tetapi perbandingan ini merangkumi suasana hati: dalam versi pasaran bagi perdagangan devaluasi, tunai dahulu akan dialihkan kepada lindung nilai lama.

Sentimen mencerminkan pemisahan tersebut. Penunjuk yang berfokus pada emas kini menunjukkan “keserakahan ekstrem”, sementara penunjuk ketakutan dan keserakahan kripto sendiri telah terperangkap dalam zon yang bertentangan sepanjang sebulan ini.

Indeks Ketakutan & Keserakahan Emas JM Bullion ialah penunjuk sentimen dari 0–100 yang dibina daripada lima input: premium emas fizikal, volatiliti harga spot, nada media sosial, pembelian/jualan runcit oleh JM Bullion, serta minat dalam Google Trends. Pembacaan rendah menunjukkan rasa takut dan capitulasi, manakala pembacaan tinggi menunjukkan keadaan bullish yang ramai pelabur. Indeks ini dirancang sebagai isyarat kontrarian dan bukan ramalan harga.

Perak juga turut menyumbang kepada naratif logam berharga, dengan kenaikan mingguan yang ketara dan pergerakan intraday yang tajam yang lebih terasa seperti tekanan posisi berbanding cerita pengumpulan yang perlahan.

Sebaliknya, bitcoin masih diperdagangkan seperti aset berisiko dengan beta tinggi yang memerlukan keadaan likuiditi yang bersih dan katalis yang jelas.

Bitcoin berkisar sekitar $80,000-an yang tinggi, masih jauh di bawah paras tertinggi bulan Oktober, walaupun logam-logam melonjak dan berita-berita terus menghidupkan naratif “aset keras”. Ini agak pelik bagi pitch makro yang banyak dipercayai oleh pelabur kripto — bahawa bitcoin seharusnya berperanan seperti emas digital apabila keyakinan terhadap mata wang dan dasar fiskal mula goyah.

Namun, jurang ini tidak bermakna thesis tersebut sudah mati. Bitcoin telah mengatasi kebanyakan aset dalam jangka masa yang lebih panjang dan ia boleh bergerak pantas apabila aliran modal kembali.

Tetapi beberapa minggu terakhir menjadi peringatan bahawa “tempat simpanan nilai” adalah sama pentingnya dengan siapa yang membeli, dan mengapa, selain daripada naratif itu sendiri.

Sekarang, pembeli marjinal yang mencari perlindungan memilih bar dan syiling — bukan token dan dompet — dan bitcoin terpaksa membuktikan sekali lagi, untuk apa sebenarnya ia diciptakan.