Mengapa Aset Teratas dalam Dunia Kripto Tertinggal dari Pasar Risiko, Menurut Analis Garrett/

Kelemahan Bitcoin dan Ethereum mencerminkan proses deleveraging dan struktur pasaran, bukan keruntuhan asas jangka panjang.

Penganalisis pasaran, Garrett, telah mengemukakan analisisnya tentang sebab mengapa mata wang kripto berkapitalisasi tinggi tertinggal daripada logam berharga dan aset berisiko lain. Berpaling daripada analisis harga jangka pendek yang popular, penganalisis tersebut menunjukkan bahawa faktor struktur pasaran yang lebih mendalam merupakan punca kepada trend ini. Menurut beliau, jurang ini didorong oleh naratif pasaran, bukan asas-asas aset tersebut.

Garrett Mengatakan Kelemahan Bitcoin dan Ethereum Mencerminkan Kitaran Pasaran Kripto, Bukan Asas yang Lemah

Para pedagang berasa kecewa dengan pergerakan aset kripto teratas, memandangkan ramai antara mereka berharap aset tersebut dapat mengikuti lonjakan dalam saham dan komoditi. Garrett berpendapat bahawa keadaan semasa mencerminkan fasa normal dalam satu kitaran yang lebih panjang, bukan keruntuhan nilai-nilai asas.

Penurunan mendadak yang bermula pada Oktober lalu menyebabkan kerugian besar bagi para pedagang berleverage, terutama peserta runcit. Selepas insiden tersebut, selera risiko merosot apabila pengeluaran besar-besaran menyebabkan sentimen pasaran menjadi defensif.

Menariknya, modal beralih ke saham berkaitan AI di seluruh Asia dan Amerika Syarikat. Pada masa yang sama, ketakutan mendorong pelabur untuk melabur dalam logam berharga seperti emas dan perak. Pelabur runcit, yang masih mendominasi perdagangan kripto, menukar dana mereka ke pasaran tersebut, bukannya aset digital.

Garrett menjelaskan bahawa aset kripto juga berhadapan dengan halangan yang tidak dihadapi oleh kelas aset lain. Sebagai contoh, pemindahan dana antara kewangan terdesentralisasi dan tradisional ke dalam aset digital masih tertakluk kepada sekatan peraturan dan operasi. Hal ini kadang-kadang menjejaskan keyakinan pengguna.

Dari segi operasi, saham, komoditi, dan FX semuanya boleh didagangkan dari satu akaun broker tradisional. Kripto biasanya memerlukan pertukaran, dompet, dan persediaan tambahan yang berasingan, menjadikannya kurang mudah untuk memindahkan wang masuk dan keluar.

Partisipasi institusi dalam kripto masih terhad, kerana ramai pedagang tidak memiliki rangka kerja analisis yang kukuh. Oleh itu, pertukaran, pembuat pasaran, dan dana spekulatif dapat membentuk sentimen. Pada masa yang sama, idea seperti “kitaran empat tahun” atau kutukan musiman terus tersebar walaupun data yang menyokongnya lemah.

Sementara itu, penjelasan yang ringkas sering menarik perhatian. Sebagai contoh, beberapa peserta kripto mengaitkan pergerakan harga Bitcoin dengan pergerakan mata wang, walaupun tiada analisis yang lebih mendalam yang menyokong hubungan tersebut.

Garrett Menolak Kes Bear Kerana Bitcoin dan Ethereum Masih Memegang Peranan Jangka Panjang

Bitcoin dan Ethereum telah tertinggal daripada kebanyakan aset utama dalam tempoh tiga tahun yang lalu, dengan Ethereum mencatat prestasi terburuk dalam tempoh tersebut. Namun, apabila dilihat dalam jangka masa enam tahun, pergerakan pasaran membawa cerita yang berbeza. Kedua-dua aset tersebut telah mengatasi kebanyakan pasaran sejak Mac 2020, dengan Ethereum mendahului.

Garrett berpendapat bahawa kelemahan jangka pendek mencerminkan proses mean reversion dalam satu kitaran yang lebih panjang, dan mengabaikan horizon masa akan membawa kepada kesimpulan yang salah.

Penganalisis tersebut menunjukkan corak yang serupa dalam pergerakan perak, yang sebelum ini tersenarai sebagai salah satu aset berisiko paling lemah sebelum penyesakan pendek tahun lalu. Kini, logam tersebut mendahului dalam tempoh tiga tahun, menunjukkan bahawa perubahan aliran, bukan kegagalan, yang menjelaskan pergerakan tersebut.

Menurut penganalisis tersebut, prestasi jangka panjang yang lemah sukar dibenarkan selagi Bitcoin kekal memegang peranan sebagai penyimpan nilai dan Ethereum masih dikaitkan dengan pertumbuhan AI serta penggunaan aset dunia sebenar.

Penganalisis Menyebut Kitab Panduan China 2015 Ketika Kripto Memasuki Fasa Akhir Deleveraging

Garrett membandingkan keadaan kripto semasa dengan pasaran A-share China pada tahun 2015. Ketika itu, pasaran bull yang dipacu oleh leverage runtuh menjadi penurunan klasik A–B–C. Selepas tahap akhir, harga bergerak secara mendatar selama berbulan-bulan sebelum pulih dalam tempoh bertahun-tahun.

Bitcoin dan indeks kripto yang lebih luas menunjukkan corak yang serupa dari segi struktur dan masa. Ciri-ciri yang sama termasuk leverage yang tinggi, volatiliti yang tajam, puncak yang didorong oleh gelembung, pengeluaran besar-besaran, serta pengurangan volume. Pasaran hadapan kini menunjukkan kontango, yang tercermin dalam diskaun bagi saham berkaitan kripto seperti MSTR.

Sumber Imej: X/Garrett

Beberapa faktor makro sedang menunjukkan kemajuan:

• Peraturan semakin maju melalui langkah-langkah seperti Akta Clarity.
• Agensi seperti SEC dan CFTC menyokong perdagangan ekuiti onchain.
• Dasar monetari semakin longgar melalui pengurangan kadar faedah dan sokongan likuiditi.
• Harapan terhadap kepimpinan bank pusat masa depan semakin dovish.
• Nilai sesuai bagi kripto masih jauh di bawah paras tertinggi sebelumnya.

Bitcoin dan Ethereum Menunjukkan Sifat Perlindungan Nilai Walaupun Pasaran Mengalami Volatiliti

Garrett menolak pandangan bahawa Bitcoin dan Ethereum berperilaku seperti aset berisiko tulen, dengan menjelaskan kegagalan mereka untuk mengikuti lonjakan saham. Aset berisiko cenderung bergerak dengan tajam dan sangat terkesan oleh sentimen pelabur, yang mana berlaku pada saham, logam, dan kripto. 

Namun, Bitcoin dan Ether juga menunjukkan sifat perlindungan nilai pada waktu-waktu tertentu. Disebabkan sifat terdesentralisasi mereka, aset-aset ini boleh beroperasi di luar sistem tradisional semasa tempoh tekanan geopolitik.

Menurut pakar tersebut, berita negatif sering kali memberi kesan lebih besar kepada kripto berbanding pasaran lain, dengan risiko perdagangan atau ketenteraan dikaitkan sebagai punca kelemahan walaupun aset lain mengabaikannya. Ini mencipta jurang di mana aset digital jatuh dengan cepat apabila berita buruk muncul, tetapi hanya merespons perlahan apabila perkembangan positif muncul.

Pos Why Crypto’s Top Assets Lag Risk Markets, According to Analyst Garrett mula-mula disiarkan di Live Bitcoin News.