Berikut adalah semua cara perang Iran telah memengaruhi ekonomi AS sejauh ini

Perang Iran mulai menampakkan dampaknya pada ekonomi AS dengan berbagai cara, baik yang jelas maupun tidak, dengan lonjakan biaya energi yang memimpin dampak tersebut dan potensi pukulan pada pertumbuhan yang lebih luas mengintai di bawah permukaan.

Meskipun ketakutan akan resesi telah meningkat sejak pertempuran dimulai lebih dari enam minggu yang lalu, sebagian besar ekonom berpikir perang ini hanya akan memiliki efek sederhana pada produk domestik bruto — mungkin mengurangi beberapa persepuluh poin persentase secara keseluruhan.

Namun ada peringatan penting, terutama seputar durasi: Jika gencatan senjata saat ini bertahan, dampak inflasi akan memudar. Namun, jika pertempuran berlanjut, masa depan menjadi jauh lebih kabur, mengancam pertumbuhan rapuh yang telah dialami ekonomi selama dua kuartal terakhir.

"Ini akan mengurangi sebagian pertumbuhan, tetapi kami akan melewatinya," kata Mike Skordeles, kepala ekonomi AS di Truist Advisory Services. "Masalah yang lebih besar adalah ketidakpastian."

Memang, ketidakpastian telah menyelimuti ekonomi AS selama sebagian besar tahun lalu, sejak Presiden Donald Trump meluncurkan tarif "hari pembebasan"-nya pada awal April 2025 dan berlanjut melalui apa yang telah menjadi kebijakan luar negeri yang semakin kuat dan agresif.

Perang telah meningkatkan tekanan, menghasilkan sejumlah pertanyaan: apakah lonjakan inflasi selama perang bersifat sementara, seberapa besar kondisi akan mempengaruhi konsumen yang mendorong sebagian besar pertumbuhan ekonomi AS, dan sejauh mana negara-negara yang kurang mandiri energi dirugikan oleh dampak perang.

Yang mendasari semua itu adalah bagaimana Federal Reserve dan bank sentral lainnya akan merespons.

"Iran itu penting. Harga minyak mentah itu penting. Hal-hal lain lebih penting. Pendapatan dan hal-hal lain terus bertahan," kata Skordeles. "Bagian lain dari ketidakpastian itu adalah oleh Fed yang menunda — dan saya pikir ini menunda, bukan membatalkan — segala jenis pemotongan tambahan, mendorongnya ke paruh kedua atau bahkan lebih lambat di tahun ini. Itu berarti Anda meningkatkan biaya pinjaman untuk konsumen."

Menderita di pompa bensin

Suku bunga tinggi datang pada waktu yang buruk dengan harga di pompa bensin — baru-baru ini rata-rata nasional $4,10 per galon, menurut AAA — sudah memukul konsumen. Lonjakan suku bunga hipotek juga membantu mendorong penjualan rumah yang ada pada bulan Maret ke level terendah dalam sembilan bulan.

Namun, pengeluaran kartu debit dan kredit melonjak 4,3% pada bulan Maret, yang tertinggi dalam lebih dari tiga tahun, menurut Bank of America.

Itu didorong oleh lonjakan 16,5% dalam pengeluaran di pompa bensin. Tetapi ada juga "pertumbuhan sehat" sebesar 3,6% tidak termasuk bensin, kata bank tersebut, menunjukkan bahwa dompet masih cukup tangguh untuk menangani kenaikan tersebut.

Satu faktor yang diharapkan dapat membantu mempertahankan konsumen adalah cek pengembalian dana yang lebih besar menyusul perubahan yang dibuat dalam One Big Beautiful Bill Act tahun lalu. Rata-rata pengembalian dana tahun ini adalah $3.521, peningkatan 11,1% dibandingkan periode yang sama pada 2025, menurut data IRS.

Namun, pengeluaran yang lebih tinggi tidak sesuai dengan survei sentimen konsumen.

Faktanya, survei University of Michigan yang banyak diikuti menunjukkan sentimen pada level terendah dalam catatan yang kembali hingga tahun 1950-an — melalui berbagai perang, stagflasi tahun 1970-an, serangan teror 11 September 2001, krisis keuangan global, dan pandemi Covid.

Tetapi hubungan antara sentimen rendah dan aktivitas ekonomi bisa jadi lemah. Konsumen sering kali bisa mengatakan satu hal dan melakukan hal lain.

"Penurunan sentimen konsumen tidak pernah menjadi prediktor yang andal dari perilaku konsumen yang sebenarnya dan kami mengharapkan pengeluaran konsumen riil terus tumbuh, meskipun lambat, naik 0,8% selama tahun ini dan 1,7% selama 2027," kata David Kelly, chief global strategist di JPMorgan Asset Management, dalam catatan pasar mingguannya.

Harga minyak akan menjadi kunci.

Joseph Brusuelas, chief economist di RSM, menarik garis pada $125 per barel untuk minyak mentah West Texas Intermediate, tolok ukur AS, sebagai titik di mana "itu menjadi lebih masalah ekonomi." Minyak diperdagangkan mendekati $91 Rabu pagi, di bawah puncak $115 yang sempat disentuhnya di awal April.

"Di situlah kehancuran permintaan mulai berakselerasi dan meluas. Jadi kami masih agak jauh," kata Brusuelas. "Saya belum siap untuk mengatakan bahwa kami telah mengalami luka struktural. Kami belum sampai di sana, karena saya tidak tahu sejauh mana kerusakan pada produksi fisik dan kapasitas penyulingan," di Timur Tengah.

Menurunkan ekspektasi

Ekonom mengharapkan dampak bersih dari perang akan menjadi pertumbuhan yang agak lebih lambat tetapi bukan kehancuran besar.

Goldman Sachs beberapa hari yang lalu memangkas perkiraan PDB tahun ini menjadi 2%, diukur dari kuartal keempat ke kuartal keempat, pengurangan setengah poin persentase dari prospek sebelumnya. Atlanta Fed memproyeksikan bahwa pertumbuhan kuartal pertama akan totalnya hanya 1,3%, lebih baik dari tingkat pertumbuhan 0,5% yang sedikit di Q4 tetapi di bawah perkiraan sebelumnya untuk 3,2%.

Bank investasi Wall Street juga mencatat bahwa "pertumbuhan aktivitas yang lebih lemah kemungkinan akan diterjemahkan ke perekrutan yang lebih lemah dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi," yang sekarang dilihatnya pada 4,6% pada akhir tahun, hanya kenaikan 0,3 poin persentase dari level Maret.

Secara gabungan, Goldman mengharapkan dampaknya akan mendorong Fed ke dalam beberapa pemotongan suku bunga di akhir tahun ini.

"Lonjakan harga minyak, peningkatan ketidakpastian tentang prospek, dan laporan ketenagakerjaan [Maret] yang kuat telah membuat Fed tetap dalam mode menunggu dan melihat untuk saat ini," kata ekonom Goldman Jessica Rindels dan David Mericle dalam sebuah catatan. "Kami mengharapkan kombinasi pengangguran yang meningkat dan kemajuan terbatas pada inflasi — di mana efek tarif yang turun harus lebih besar daripada pengaruh energi yang masuk — akan membuat kasus untuk dua pemotongan pada September dan Desember."

Itu adalah perkiraan yang lebih agresif daripada penetapan harga pasar saat ini, yang menunjukkan tidak ada pemotongan hingga setidaknya pertengahan 2027. Pejabat Fed pada bulan Maret mencatat satu pemotongan.

Hambatan paling jelas yang menghalangi Fed adalah inflasi.

Sebelum 2026, ekspektasinya adalah bahwa bank sentral akan terus menurunkan suku bunga untuk mendukung pasar tenaga kerja yang melambat. Pertumbuhan pekerjaan hampir tidak berubah selama setahun terakhir, dan negatif ketika mengurangi posisi terkait perawatan kesehatan.

Tetapi inflasi yang persisten akan menggagalkan Fed dan mungkin memicu rantai peristiwa negatif sepanjang tahun.

Dampak global

Data inflasi adalah tempat dampak perang muncul paling langsung, dan beritanya sejauh ini beragam.

Seperti yang diperkirakan, inflasi utama telah melonjak lebih tinggi. Indeks harga konsumen untuk semua item naik 0,9% pada bulan Maret, menempatkan tingkat inflasi tahunan pada 3,3%. Namun, dengan menghilangkan makanan dan energi, kenaikan bulanan hanya 0,2% dan level inti tahunan 2,6% — masih di atas target 2% Fed tetapi bergerak ke arah yang benar.

Demikian pula, indeks harga produsen, yang mengukur kenaikan pada tingkat grosir, mengalami akselerasi 0,5% pada headline tetapi hanya 0,1% untuk inti.

Yang menarik, survei konsumen bulanan New York Fed, yang jauh lebih tidak volatil daripada versi University of Michigan, melihat ekspektasi inflasi satu tahun pada bulan Maret pada 3,4% — naik 0,3 poin persentase bulanan tetapi jauh di bawah prospek 4,8% dari survei Michigan.

Menangani inflasi bukan hanya masalah AS. Memang, dampak yang lebih besar, terutama dari komponen minyak, bisa dirasakan lebih banyak di Eropa dan terutama Asia, yang sangat bergantung pada sumber bahan bakar Timur Tengah untuk menggerakkan ekonominya.

"Kami merasakan guncangan harga karena energi, tetapi tidak benar-benar guncangan pasokan," kata Skordeles, ekonom Truist. "Asia adalah yang terkena pukulan, karena mereka adalah pengguna besar."

Perang telah mengguncang rantai pasokan, dampak yang diharapkan akan dirasakan lebih tajam di bulan-bulan mendatang karena aliran bahan baku mengencang dan mulai mencerminkan penerusan dari harga energi yang lebih tinggi.

Indeks Tekanan Rantai Pasokan Global New York Fed pada bulan Maret mencapai level tertinggi sejak Januari 2023.

Apakah ada efek lanjutan di AS masih belum ditentukan, meskipun sentimen — sejauh ini — adalah bahwa dampaknya akan terbatas.

"Biaya energi, meskipun telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir, masih jauh lebih murah daripada relatif terhadap dekade sebelumnya," kata Skordeles. "Kami akan menderita karenanya. Ini akan berdampak pada pertumbuhan, tetapi bukan akhir dari segalanya."