Saham GameStop (GME) Turun 10% saat Michael Burry Keluar dari Posisi Setelah Tawaran eBay

TLDR

• Michael Burry telah menjual seluruh posisi GameStop-nya setelah CEO Ryan Cohen mengusulkan tawaran senilai $56 miliar untuk eBay
• Burry mengatakan ketergantungan kesepakatan pada utang dan dilusi tidak sesuai dengan tesis investasi awalnya
• Saham GME turun lebih dari 10% menyusul berita tersebut
• Analis Baird, Colin Sebastian, melihat probabilitas rendah kesepakatan ini berhasil, dengan mengutip kekhawatiran strategis dan struktural
• Dewan eBay diperkirakan akan menolak tawaran tersebut, dengan kemungkinan pertahanan poison pill yang ditandai sebagai sebuah kemungkinan

Rencana Ryan Cohen untuk mengakuisisi eBay senilai $56 miliar telah mengguncang investor GameStop, membuat GME turun lebih dari 10% dan mendorong salah satu pendukungnya yang paling dikenal untuk mundur sepenuhnya.

GameStop Corp., GME

Michael Burry, investor yang terkenal melalui "The Big Short," mengonfirmasi di newsletter Substack-nya bahwa ia telah menjual seluruh posisi GME-nya. Alasannya sederhana: utang yang diperlukan untuk mendanai kesepakatan eBay tidak sesuai dengan model investasi bergaya Berkshire Hathaway yang awalnya ia dukung.

Kesepakatan yang diusulkan akan melihat GameStop mengakuisisi eBay menggunakan campuran 50/50 antara tunai dan saham. Logikanya, setidaknya di atas kertas, adalah bahwa menggabungkan kedua platform dapat membangun bisnis e-commerce dan barang koleksi yang lebih luas.

Burry sebenarnya mengakui ide strategis tersebut memiliki beberapa manfaat. Ia mencatat bahwa peluang barang koleksi dan pasar sekunder bisa mencapai ratusan miliar. Ia menulis bahwa ia memang "mendukung upaya" tersebut — tetapi risiko pelaksanaannya terlalu tinggi bagi kenyamanannya.

Kekhawatiran terbesarnya adalah struktur keuangannya. Ia menggambarkan beberapa skenario leverage sebagai mendekati "distressed," yang menunjukkan kesepakatan tersebut perlu berjalan hampir sempurna untuk membenarkan tekanan yang diberikan pada neraca keuangan.

Burry juga mengungkapkan keraguan bahwa kesepakatan ini akan berjalan ke mana pun, memprediksi eBay akan "menolak tawaran GameStop secara langsung." Ia menggambarkan langkah tersebut lebih didorong oleh ambisi finansial daripada kesesuaian bisnis yang sesungguhnya.

Apa yang Dikatakan Para Analis

Analis Baird, Colin Sebastian, juga tidak percaya dengan kesepakatan ini. Ia memberikan probabilitas rendah keberhasilan berdasarkan beberapa alasan.

Masalah pertama Sebastian adalah bahwa kesepakatan ini mengasumsikan eBay perlu beralih dari model marketplace berbasis teknologi saat ini — asumsi yang diragukan mengingat eBay telah kembali ke pertumbuhan. GMV dan pendapatan sejalan dengan tren pasar e-commerce yang lebih luas.

Kekhawatiran keduanya adalah tentang penciptaan nilai. Kesepakatan tersebut mungkin terlihat akretif di atas kertas, tetapi Sebastian berpendapat bahwa itu sebagian besar rekayasa keuangan daripada sinergi operasional nyata. Hal itu menimbulkan pertanyaan tentang daya saing jangka panjang, bukan kepercayaan terhadapnya.

Ia juga menandai hambatan persetujuan. Mengingat ketidaksesuaian strategis, Sebastian melihat sedikit peluang dewan eBay menerima tawaran tersebut. Ia secara khusus menyebutkan kemungkinan tindakan defensif, termasuk poison pill.

Apa yang Coba Dilakukan Cohen

Tawaran Cohen pada dasarnya adalah bahwa tumpukan kas GameStop dapat digunakan untuk membangun sesuatu yang jauh lebih besar dari sekadar pengecer video game. Proposal eBay sesuai dengan visi tersebut — menggabungkan dua platform dengan daya tarik yang sudah ada di barang koleksi dan pasar sekunder.

Tetapi para pengkritik berpendapat ia mungkin terlalu ambisius. Ukuran transaksi yang sangat besar, $56 miliar, memberikan tekanan luar biasa pada pelaksanaan dan pembiayaan. Bahkan pendukung seperti Burry pun berpikir jalannya sempit.

GameStop belum mengonfirmasi adanya penawaran resmi yang telah dibuat, dan eBay belum merespons secara publik terhadap proposal yang dilaporkan tersebut.

The post GameStop (GME) Stock Falls 10% as Michael Burry Exits Position After eBay Bid appeared first on CoinCentral.