Institusi Membeli 6x Pasokan Harian Bitcoin: Apakah $96.000 Berikutnya?

Reli terbaru Bitcoin didorong oleh percepatan tajam dalam permintaan institusional, menurut pendiri Capriole Investments, Charles Edwards, yang menyatakan bahwa pembeli besar kini menyerap sekitar enam kali jumlah BTC yang ditambang setiap harinya. Kondisi ini telah mendorong beberapa model Bitcoin Capriole yang telah lama berjalan kembali ke wilayah bullish, dengan Edwards berargumen bahwa kondisi on-chain maupun teknikal kini mendukung kelanjutan kenaikan harga.

Dalam postingan Substack tanggal 5 Mei berjudul "Institutions are Guzzling Bitcoin," Edwards mengatakan aliran institusional telah meningkat sejak pembaruan sebelumnya, naik hingga sekitar 577% dari pasokan harian yang ditambang. Bitcoin, ia catat, telah naik 12% dalam periode yang sama.

"Institusi menyerap 600%+ dari pasokan harian Bitcoin yang ditambang. Setiap kali angka ini setinggi ini sebelumnya, harga melonjak tajam dalam minggu berikutnya. Seperti yang ditunjukkan grafik, kita biasanya melihat imbal hasil dua digit dari sini dalam beberapa minggu di semua kasus sebelumnya."

Berdasarkan pola historis tersebut, Edwards mengatakan pergerakan yang sebanding akan membawa Bitcoin mendekati $96.000. Argumennya sederhana: jika permintaan institusional terus melampaui penerbitan baru dengan selisih yang begitu besar, pasokan yang tersedia akan cepat mengetat, terutama di pasar di mana pemegang jangka panjang sudah menunjukkan keengganan untuk menjual saat harga melemah.

Model Capriole Menjadi Bullish Bitcoin dari $71.000

Edwards juga menunjuk model internal Capriole, termasuk Trend King dan Macro Index, yang keduanya berbalik long di sekitar $71.000. Trend King, yang digambarkan Edwards sebagai strategi perdagangan live terlama perusahaan, saat ini leveraged long Bitcoin. Model ini terutama bersifat teknikal, meskipun juga menggabungkan sejumlah input on-chain tertentu.

Macro Index, model Bitcoin berbasis fundamental saja milik Capriole, juga telah bergerak ke mode yang Edwards sebut sebagai "pemulihan". Model ini melacak lebih dari 200 data poin on-chain dan makro pasar, memberikan pandangan agregat tentang latar belakang fundamental Bitcoin. Edwards mengatakan trennya "cenderung lengket," yang mengimplikasikan bahwa sinyal ini bukan sekadar perdagangan taktis jangka pendek, melainkan tentang pergeseran rezim yang lebih luas.

Data derivatif menambahkan lapisan lain pada kasus bullish ini. Indikator Bitcoin Perps Heat milik Capriole, yang melacak ekstrem relatif di pasar perpetual swap dengan mengukur tingkat pendanaan dan open interest dalam jendela normalisasi empat tahun, baru-baru ini menunjukkan apa yang Edwards sebut sebagai "sinyal jangka panjang yang sangat bullish" setelah shorting berlebihan.

Hal itu penting karena posisi pasar tampaknya telah diatur ulang sebelum breakout terjadi. Edwards menulis bahwa "kapitulasi penuh di pasar derivatif terjadi pada Maret/April," menunjukkan bahwa leverage telah terkuras sebelum pergerakan naik terbaru Bitcoin. Dalam kerangka itu, reli ini bukan sekadar mengejar posisi long yang terlalu panas; ia muncul setelah periode di mana para trader terlalu defensif.

Breakout SOPR Mengkonfirmasi Momentum On-Chain

Spent Output Profit Ratio, atau SOPR, adalah bagian kunci lain dari tesis ini. Edwards menyoroti bahwa SOPR telah menghabiskan waktu yang cukup lama di bawah 1, zona yang ia gambarkan dalam edisi sebelumnya sebagai secara historis menawarkan "peluang Bitcoin yang bagus." Dalam catatan terbaru, ia mengatakan metrik tersebut kini telah ditutup kembali di atas 1, menandakan kembalinya momentum harga dan on-chain yang positif.

"Bitcoin terlihat sangat kuat di sini. Ini juga didukung oleh kekuatan relatif terhadap semua pasar, telah mencapai dasar dan mengungguli sejak perang Iran dimulai. Kami melihat kekuatan yang konsisten di seluruh data teknikal dan fundamental untuk Bitcoin saat ini."

Latar belakang ekuitas lebih beragam, tetapi secara umum masih mendukung aset berisiko menurut pandangan Edwards. Ia mengatakan strategi "pasar kuat yang tenang" milik Capriole tetap risk-on, sementara menyempitnya credit spread dan rezim VIX yang menguntungkan mendukung breakout saat ini. S&P 500 juga telah mencetak rekor tertinggi baru, dengan Edwards mengidentifikasi 7.000 sebagai level mingguan utama yang perlu diperhatikan.

Ada beberapa catatan. Edwards menandai kelemahan pada garis advance-decline, harga minyak tinggi yang terkait dengan perang Iran, dan rasio emas-terhadap-saham sebagai risiko ekuitas jangka panjang. Namun untuk saat ini, ia menggambarkan hal-hal tersebut sebagai peringatan daripada pembalikan bearish yang terkonfirmasi.

Pada saat berita ini ditulis, Bitcoin diperdagangkan di $81.429.