UE Bergerak untuk Menciptakan Regulator Kripto Tunggal di Seluruh Negara Anggota

Komisi Eropa ingin memberikan lebih banyak kekuasaan kepada satu otoritas yang disebut ESMA (Otoritas Pasar Modal dan Sekuritas Eropa) alih-alih membiarkan setiap negara menangani regulasi kripto secara terpisah.

Rencana ini akan membuat ESMA bekerja lebih seperti Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika (SEC), yang mengawasi pasar keuangan dari satu lokasi pusat. Proposal tersebut secara resmi diterbitkan oleh Komisi Eropa pada 5 Desember 2024 sebagai bagian dari paket yang lebih besar untuk meningkatkan pasar keuangan UE.

Mengapa UE Menginginkan Perubahan Ini

Saat ini, perusahaan kripto dapat memperoleh lisensi di satu negara UE dan menggunakannya untuk beroperasi di semua 27 negara. Sistem ini, yang disebut "passporting," memungkinkan perusahaan memilih negara dengan aturan yang paling mudah. Banyak yang telah memilih tempat seperti Malta, Siprus, atau Lituania karena mereka lebih santai mengenai persetujuan.

Tetapi ini telah menciptakan masalah. Negara yang berbeda memiliki standar yang berbeda, dan beberapa terlalu mudah terhadap perusahaan kripto. Pada Juli 2024, ESMA mengkritik proses Malta untuk menyetujui perusahaan kripto, dengan mengatakan bahwa itu hanya "sebagian memenuhi harapan."

Sistem saat ini juga membuat UE sulit bersaing dengan Amerika Serikat. Pada 2024, pasar saham UE hanya bernilai 73% dari total output ekonomi wilayah tersebut, sementara pasar AS bernilai 270% dari ekonomi Amerika. Pemimpin Eropa berpikir bahwa memiliki satu regulator yang kuat dapat membantu menutup kesenjangan ini.

Apa yang Akan Berubah

Di bawah rencana baru, ESMA akan langsung mengawasi:

• Bursa cryptocurrency utama dan platform perdagangan

• Penyedia layanan aset kripto di bawah regulasi MiCA

• Bursa saham dan tempat perdagangan

• Perusahaan yang menyelesaikan dan menyelesaikan perdagangan

Ide ini tidak sepenuhnya baru. Christine Lagarde, yang memimpin Bank Sentral Eropa, pertama kali menyarankan untuk menciptakan "SEC Eropa" pada November 2023. Dia mengatakan ESMA yang lebih kuat dapat menangani risiko dari perusahaan besar yang beroperasi di beberapa negara dengan lebih baik.

Prancis, Italia, dan Austria telah menjadi pendukung terkuat untuk memberikan lebih banyak kekuasaan kepada ESMA. Mereka mendorong perubahan ini setelah melihat masalah dengan cara beberapa negara menangani regulasi kripto.

Perlawanan Industri

Banyak di industri kripto khawatir tentang rencana ini. Mereka berpikir bahwa memiliki satu regulator pusat dapat memperlambat inovasi dan mempersulit perusahaan baru untuk memulai.

Faustine Fleuret dari protokol pinjaman terdesentralisasi Morpho menjelaskan bahwa memusatkan semuanya di ESMA akan membutuhkan "sumber daya manusia dan keuangan yang besar" dan dapat "memperlambat pengambilan keputusan dan inovasi, terutama untuk pemain yang lebih baru."

Beberapa negara juga melawan perubahan tersebut. Malta, Luksemburg, dan Irlandia tidak ingin menyerahkan kendali mereka atas regulasi keuangan. Regulator keuangan Malta mengatakan sentralisasi hanya akan menambah "lapisan birokrasi tambahan" yang dapat merugikan efisiensi.

Claude Marx, yang memimpin regulator keuangan Luksemburg, lebih jauh lagi dan memperingatkan bahwa memberikan semua kekuasaan kepada ESMA dapat menciptakan "monster" regulasi.

Status Saat Ini dan Timeline

Proposal tersebut masih membutuhkan persetujuan dari Parlemen Eropa dan Dewan UE. Proses ini bisa memakan waktu karena banyak negara dan kelompok industri menentang perubahan tersebut.

Jika disetujui, sistem baru dapat memakan waktu beberapa tahun untuk diimplementasikan. Namun, oposisi yang kuat dari beberapa negara anggota berarti proposal tersebut menghadapi hambatan politik yang signifikan.

Sementara itu, regulasi kripto utama Eropa yang disebut MiCA menjadi sepenuhnya efektif pada Desember 2024. Ini menciptakan aturan seragam untuk perusahaan kripto di seluruh Eropa, tetapi setiap negara masih mengeluarkan lisensi dan mengawasi perusahaan secara independen.

Penegakan MiCA telah menunjukkan tantangan memiliki 27 regulator yang berbeda. Di Prancis, pemeriksaan anti-pencucian uang yang ekstensif sedang dilakukan pada bursa kripto, dengan hanya empat perusahaan dari lebih dari 100 platform terdaftar yang menerima otorisasi penuh pada akhir 2024.

Apa Artinya Ini untuk Perusahaan Kripto

Untuk perusahaan kripto, perubahan tersebut dapat membawa manfaat dan kerugian. Satu regulator mungkin berarti aturan yang lebih konsisten di semua negara UE dan kepatuhan yang lebih mudah bagi perusahaan yang ingin beroperasi di seluruh Eropa.

Tetapi itu juga dapat berarti pengawasan yang lebih ketat dan biaya yang lebih tinggi, terutama untuk perusahaan yang lebih kecil. Perusahaan tidak akan lagi dapat mencari regulator yang paling ramah – mereka semua harus memenuhi standar tinggi yang sama yang ditetapkan oleh ESMA.

Proposal tersebut juga akan mengakhiri sistem saat ini di mana perusahaan dapat memilih negara mana untuk mendapatkan lisensi. Sebaliknya, ESMA akan langsung mengawasi bursa kripto dan penyedia layanan yang paling penting.

Jalan ke Depan

Mengingat oposisi yang kuat dari negara-negara seperti Luksemburg, Irlandia, dan Malta, bersama dengan kekhawatiran dari kelompok industri, proposal tersebut menghadapi tantangan yang signifikan. Negara-negara ini telah membangun sektor jasa keuangan yang sukses dan tidak ingin kehilangan keunggulan kompetitif mereka.

Perdebatan ini menunjukkan ketegangan dasar dalam regulasi kripto Eropa: haruskah pengawasan dipusatkan untuk konsistensi, atau haruskah negara-negara mempertahankan otonomi untuk bersaing dan berinovasi?

Untuk perusahaan kripto yang beroperasi di Eropa, hasil dari perdebatan ini akan menentukan apakah mereka menghadapi satu regulator yang ketat atau terus berurusan dengan kumpulan 27 otoritas nasional yang berbeda.