Reli Kripto Terhenti di Dekat Bitcoin $94K karena Gejolak Obligasi Memicu Risk-Off Menjelang Fed

Pasar kripto memasuki Desember dengan momentum naik yang kuat, dengan Bitcoin mendekati $94.000 dan Ethereum mendekati $3.250 pada akhir minggu lalu, menurut catatan penelitian dari Laser Digital.

Reli ini didorong oleh dua katalis utama: pembelian Strategy senilai sekitar $960 juta BTC dan antisipasi terhadap peningkatan Fusaka yang dijadwalkan pada 3 Desember.

Namun, ketika faktor-faktor tersebut berlalu, sentimen bullish menguap. Harga dengan cepat berbalik selama sesi perdagangan AS pada hari Jumat, menyebabkan penjualan agresif. Pemulihan kecil muncul selama akhir pekan, tetapi sentimen gagal bertahan hingga hari Senin—pola yang menurut Laser Digital telah menjadi "perilaku tipikal pasar kripto selama beberapa bulan terakhir."

Imbal Hasil Obligasi Mencapai Tertinggi Multi-Dekade saat Ekspektasi Kebijakan Bergeser

Kondisi makro menambah tekanan pada aset berisiko. Pasar obligasi dijual di seluruh ekonomi utama, awalnya didorong oleh Jepang. Imbal hasil JGB 10 tahun menembus 1,90%, level rekor selama 30 tahun terakhir.

Laser Digital mengatakan bahwa pergerakan tersebut mengikuti peningkatan kemungkinan kenaikan suku bunga Desember oleh Bank of Japan, ditambah dengan kekhawatiran seputar peningkatan penerbitan yang berasal dari anggaran tambahan FY25 yang lebih besar dari yang diharapkan dan anggaran FY26 yang diperkirakan.

Sementara itu, di AS, Treasury 10 tahun naik di atas 4,10%, dengan pasar memposisikan diri menjelang pertemuan kebijakan Federal Reserve. Ekspektasi untuk "pemotongan hawkish" minggu ini—pengurangan yang disertai dengan panduan ke depan yang tegas—membebani sentimen suku bunga dan selera risiko secara luas.

Pasar Terbagi Antara Ekuitas dan Kripto

Gracy Chen, CEO di bursa universal Bitget, mengatakan investor berperilaku seolah-olah keputusan suku bunga Fed sudah ditentukan. "Menurut FedWatch dari CME Group, futures dana Fed bertaruh pada peluang hampir 90% untuk pemotongan 25 bp, yang masuk akal, terutama mengingat inflasi yang mereda dan data makro yang lemah. Menariknya, hanya beberapa minggu yang lalu, peluangnya di bawah 40%."

Dia mencatat perbedaan dalam sentimen risiko: "S&P 500 naik hampir 17% tahun ini dan diperdagangkan hanya sekitar 4% di bawah puncaknya pada Oktober. Namun dana ekuitas AS mengalami arus keluar sebesar $3,5 miliar minggu lalu, sementara dana global menambahkan $7,9 miliar... Kripto, sayangnya, jauh lebih lemah... Pemotongan suku bunga dapat membuat BTC naik kembali menuju $94.000–$96.000. Sebaliknya, langkah yang hati-hati dapat mengirimkannya kembali ke kisaran $80K."

Volatilitas Meningkat Menjelang Minggu Padat Bank Sentral

Laser Digital mencatat bahwa pasar opsi menetapkan harga volatilitas ekstra menjelang keputusan FOMC. Meja perdagangan memperkirakan "aksi harga akan bergejolak minggu ini dan minggu depan," mengutip kalender yang padat termasuk Fed pada 10 Desember, BOJ pada 19 Desember, dan dua laporan tenaga kerja utama di antaranya.

Fokus pasar berpusat pada pembaruan Summary of Economic Projections (SEP) dot plot Fed dan potensi revisi jalur suku bunga terminal, yang keduanya dapat membentuk kembali posisi menjelang akhir tahun.

Volume Menurun, tetapi Premium Risiko Peristiwa Tetap Ada

Volatilitas kripto telah mereda dari puncak terbaru, meskipun pasar terus menetapkan harga risiko peristiwa secara berarti. Volume BTC diperdagangkan sekitar level 45-vol dan ETH sekitar 70-vol, dengan volatilitas peristiwa 11 Desember ditandai pada 56v untuk BTC dan 75v untuk ETH.

Laser Digital mencatat bahwa korelasi spot-vol tetap negatif—tren yang terus terwujud. Dengan kekuatan makro mendominasi dan katalis memudar, pasar tampak siap menghadapi gejolak saat bank sentral mengambil peran utama.