Ketua SEC Mempromosikan Pergeseran yang Dipimpin Kripto Menuju Keuangan On-Chain

Ketua SEC Paul Atkins menekankan pesan yang mungkin terdengar hampir sesat di Washington tidak lama yang lalu: rel sedang berubah, dan infrastruktur berbasis kripto akan menjadi bagian dari perubahan tersebut.

"Seperti yang saya katakan kepada @MariaBartiromo minggu lalu, pasar keuangan AS siap untuk beralih ke on-chain," tulis Atkins di X pada Kamis malam, menambahkan bahwa SEC "memprioritaskan inovasi dan merangkul teknologi baru untuk memungkinkan masa depan on-chain ini, sambil terus melindungi investor."

Kripto Akan Membawa Masa Depan Keuangan ke On-Chain

Atkins tidak berhenti pada kesan saja. Sebelumnya pada hari itu, Atkins menunjuk pada surat no-action dari staf Divisi Perdagangan dan Pasar SEC terkait dengan upaya tokenisasi sukarela Depository Trust Company (DTC) — sebuah pilot yang secara efektif memberikan ruang bagi penyelesaian sekuritas AS untuk bereksperimen tanpa segera tersandung bagian-bagian dari buku aturan Exchange Act.

"Hari ini, Divisi Perdagangan dan Pasar mengeluarkan surat no-action kepada Depository Trust Company (DTC) mengenai program pilot tokenisasi sekuritas sukarela DTC. Inisiatif DTC menandai langkah penting menuju pasar modal on-chain," Atkins membagikan melalui X.

Surat tertanggal 11 Desember menjelaskan "versi pilot" dari apa yang disebut Layanan Tokenisasi DTCC — program awal dengan batas waktu yang memungkinkan peserta DTC memilih untuk mencatat hak sekuritas tertentu menggunakan teknologi buku besar terdistribusi alih-alih hanya mengandalkan buku besar terpusat DTC.

Dalam bahasa sederhana: peserta yang memenuhi syarat dapat mentokenisasi posisi, menyimpannya di dompet terdaftar pada blockchain yang disetujui, dan mentransfer hak tokenisasi tersebut langsung ke dompet terdaftar peserta lain — dengan catatan resmi DTC tetap berfungsi sebagai sistem pencatatan untuk apa yang nyata.

Atkins menambahkan: "Pasar on-chain akan membawa prediktabilitas, transparansi, dan efisiensi yang lebih besar bagi investor. Peserta DTC sekarang akan diizinkan untuk mentransfer sekuritas yang ditokenisasi langsung ke dompet terdaftar peserta lain, yang akan dilacak oleh catatan resmi DTC. Saya senang melihat manfaat program ini bagi pasar keuangan kita dan akan terus mendorong peserta pasar untuk berinovasi saat kita bergerak menuju penyelesaian on-chain."

Perlu dicatat, bantuan no-action itu sendiri memiliki cakupan yang sempit: berpusat pada bagaimana pilot berinteraksi dengan Reg SCI, Bagian 19(b)/Aturan 19b-4, dan standar lembaga kliring tertentu — dan dirancang untuk berakhir tiga tahun setelah peluncuran versi awal, dengan DTC diwajibkan untuk memberi tahu staf ketika peluncuran itu terjadi. Jadi ini bukan "saham tokenisasi untuk semua minggu depan." Ini lebih mirip sandbox yang diawasi dengan kait pelaporan.

Perlu dicatat, Atkins sudah mempromosikan apa yang akan datang selanjutnya. "Tapi ini baru permulaan," tulisnya, mengatakan dia ingin SEC mempertimbangkan "pengecualian inovasi" yang akan memungkinkan peserta pasar mulai beralih ke on-chain "tanpa dibebani oleh persyaratan regulasi yang rumit."

Baris itu melakukan banyak pekerjaan, dan juga di situlah pertarungan (atau setidaknya lobi) kemungkinan akan terkonsentrasi. Apa yang memenuhi syarat sebagai "inovasi"? Siapa yang mendapat pengecualian, dan dari kewajiban mana? Dan apa faktor pembatasnya — perlindungan investor, integritas pasar, ketahanan operasional, atau hanya politik?

Pengamat kripto langsung memperhatikan perubahan nada tersebut. CEO CryptoQuant Ki Young Ju merangkumnya dalam satu kalimat: "Ketua SEC: Masa depan keuangan adalah on-chain."

Untuk saat ini, kesimpulan nyata adalah pilot DTC: utilitas pasar inti yang diregulasi bereksperimen dengan representasi tokenisasi di bawah kenyamanan staf. Sisanya — bahasa "masa depan on-chain", dan pembicaraan pengecualian — adalah bagian yang bisa menjadi kerangka kerja atau hanya headline ambisius lain yang bertabrakan dengan realitas struktur pasar AS.

Pada saat penerbitan, total kapitalisasi pasar kripto berdiri di $3,1 triliun.