Sinyal On-Chain Bitcoin Menunda Tesis Bull: Model MVRV Memproyeksikan Pemulihan Siklus Berikutnya

Bitcoin gagal merebut kembali harga yang lebih tinggi, memperkuat keyakinan yang berkembang bahwa pasar mungkin memasuki fase bearish yang lebih dalam. Setelah beberapa upaya untuk mendorong di atas level resistensi utama, BTC terus diperdagangkan secara sideways dengan momentum yang menurun, mencerminkan pergeseran jelas dalam sentimen investor. Ketakutan meningkat di seluruh pasar, dan pergerakan harga belum menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang meyakinkan.

Menurut data baru yang dibagikan oleh Axel Adler, beberapa indikator struktural on-chain dan pasar kini mendukung kelanjutan kondisi bearish dalam beberapa bulan ke depan. Analisis Adler menunjukkan permintaan yang melemah, tekanan jual yang persisten, dan likuiditas yang memburuk—faktor-faktor yang secara historis mendahului periode koreksi berkepanjangan.

Meskipun Bitcoin bertahan di atas zona dukungan kritis, ketidakmampuannya untuk membentuk level tertinggi yang lebih tinggi atau mempertahankan pemulihan menunjukkan bahwa pembeli tetap berhati-hati dan sebagian besar defensif.

Selain itu, kondisi pasar yang lebih luas menunjukkan kerapuhan serupa, dengan posisi derivatif, arus stablecoin, dan perilaku pemegang jangka panjang yang semuanya menandakan keyakinan yang berkurang. Gabungan faktor-faktor ini memperkuat tesis bearish dan menyiratkan bahwa volatilitas bisa meningkat sebelum pasar menemukan titik terendah yang berarti.

Spread MVRV Bitcoin Menandakan Fase Bear yang Dalam

Analisis Adler menyoroti salah satu indikator struktural paling jelas yang menunjukkan kondisi bearish berkelanjutan: model Pasar Bull vs. Bear Bitcoin MVRV Z-Score. Secara khusus, ia mencatat bahwa spread MVRV 30 hari hingga 365 hari sangat negatif dan terus memburuk.

Spread ini mengukur perbedaan profitabilitas antara pemegang jangka pendek dan jangka panjang, dan ketika kelompok jangka pendek berkinerja jauh lebih buruk, hal ini secara tradisional menandakan penghindaran risiko, kelelahan, dan permintaan yang melemah.

Crossover—ketika MVRV 30 hari naik di atas metrik 365 hari—secara historis menandai transisi dari pasar bear ke fase bullish baru. Namun, Adler menekankan bahwa crossover semacam itu tampaknya tidak akan segera terjadi dalam kondisi saat ini. Spread tetap jauh di bawah ambang batas yang diperlukan untuk pembalikan struktural, memperkuat pandangan bahwa Bitcoin masih terjebak dalam fase bear yang dalam dalam kerangka model ini.

Analog siklus lebih lanjut mendukung interpretasi ini. Meninjau siklus pasar sebelumnya, Adler memperkirakan bahwa jendela kemungkinan berikutnya untuk crossover yang berarti berada di paruh kedua tahun 2026. Ini menyiratkan bahwa meskipun terjadi reli jangka pendek, mereka lebih cenderung menjadi pantulan counter-trend daripada tahap awal pasar bull yang berkelanjutan. Sampai struktur MVRV membaik, sentimen yang lebih luas mungkin tetap bearish secara tegas.

Harga Berjuang untuk Memulihkan Momentum

Bitcoin terus bergerak sideways, mencerminkan pasar yang tetap ragu-ragu dan lemah secara struktural. Grafik menunjukkan BTC diperdagangkan mendekati $92.000 setelah penurunan tajam dari wilayah $120.000, dengan candle terbaru membentuk rentang konsolidasi yang ketat. Perilaku ini biasanya menandakan fase stabilisasi sementara daripada pembalikan yang terkonfirmasi, terutama mengingat konteks bearish yang lebih luas yang disorot oleh indikator on-chain dan makro.

Moving average 50 hari berada jauh di atas harga saat ini, bertindak sebagai resistensi dinamis dan menunjukkan bahwa momentum jangka pendek tetap bearish dengan kuat. Demikian pula, moving average 100 hari dan 200 hari menunjukkan tren menurun, menciptakan zona kompresi yang belum ditantang oleh BTC. Sampai Bitcoin dapat merebut kembali level-level ini dengan keyakinan, reli mungkin terus memudar oleh penjual.

Meskipun ada pemulihan kecil dari level di bawah $90.000, aktivitas pembelian tetap redup dibandingkan dengan volume penjualan berat yang mendorong breakdown awal. Ini menunjukkan bahwa permintaan tidak cukup untuk menyerap tekanan penjualan timeframe yang lebih tinggi.

Secara struktural, Bitcoin membentuk level tertinggi yang lebih rendah dan level terendah yang lebih rendah di seluruh timeframe harian, memperkuat tren menurun. Penembusan yang menentukan di bawah $90.000 akan mengekspos zona likuiditas yang lebih dalam mendekati $86.000–$84.000. Sebaliknya, merebut kembali $96.000 akan menjadi tanda pertama kekuatan—tetapi pergerakan harga saat ini belum menunjukkan momentum seperti itu.

Gambar unggulan dari ChatGPT, grafik dari TradingView.com