Raksasa pensiun Australia senilai A$400 miliar semakin bearish terhadap saham karena AI

Dana pensiun terbesar Australia mundur dari saham global tahun depan, dan mereka melakukannya dengan tegas karena demam AI di pasar AS akhirnya menunjukkan tanda-tanda peringatan.

John Normand, yang mengelola strategi investasi di AustralianSuper senilai A$400 miliar, mengatakan dana tersebut bersiap mengurangi eksposurnya terhadap ekuitas publik setelah menyaksikan valuasi naik jauh melampaui garis historisnya.

Dia juga menunjuk pada lonjakan tajam leverage yang digunakan untuk membiayai proyek AI dan aliran cepat penggalangan dana melalui kesepakatan, putaran ventura, dan pencatatan publik.

Normand mengatakan pergeseran ini terjadi karena siklus AI mencapai tahap akhir sementara Federal Reserve diperkirakan akan mulai memperketat pada 2027, yang dia anggap sebagai campuran kasar untuk saham.

Dia membuat komentar ini pada saat ketika Nasdaq Composite telah naik sekitar 19 persen tahun ini, setelah lonjakan 43 persen dan 29 persen dalam dua tahun terakhir. Investor di seluruh pasar telah berbisik bahwa pengeluaran besar untuk AI mungkin telah mendorong beberapa nama teknologi ke level yang tidak dapat disebut sehat oleh siapa pun.

Dan Normand tidak mengabaikan angka-angkanya. Nvidia telah berlipat ganda dari titik terendah April setelah Presiden Donald Trump meluncurkan rencana tarif "hari pembebasan"nya, dan saham tersebut masih naik lebih dari 30 persen untuk tahun ini dengan rasio harga-terhadap-pendapatan 43. Alphabet telah melonjak sekitar 60 persen dan diperdagangkan sekitar 30 kali pendapatan.

Mengamati pergeseran dalam eksposur teknologi global

Normand mengatakan indeks saham utama dunia sekarang dikuasai oleh nama-nama AS, terutama Big Tech dan nama-nama AI, dengan Magnificent Seven sendiri membentuk sekitar seperempat dari indeks MSCI World.

Di dalam pembukuan AustralianSuper sendiri, ekuitas internasional tetap menjadi posisi overweight terbesarnya pada 3 poin persentase di atas tolok ukurnya. Tetapi Normand mengatakan dia telah mulai menyesuaikan eksposur ekuitas luar negeri dana tersebut sejak Oktober dengan menambahkan lebih banyak infrastruktur tercatat.

Dia mengatakan dia tidak melihat saham AI duduk dalam gelembung belum, tetapi risikonya meningkat cukup cepat baginya untuk mengambil tindakan sekarang alih-alih menunggu ledakan.

Dana pensiun besar lainnya bergerak ke arah yang sama. Beberapa skema di Inggris telah mulai memotong posisi mereka dalam ekuitas AS karena mereka tidak nyaman dengan ketergantungan pasar yang terus meningkat pada sekelompok kecil nama teknologi megacap.

Beberapa dana beralih ke wilayah baru, sementara yang lain menambahkan cara untuk melindungi portofolio mereka dari penurunan mendadak. John Graham, chief executive CPPIB Kanada, mengatakan dia "khawatir tentang risiko konsentrasi" dalam saham AS dan mengakui bahwa dana C$777,5 miliar "sengaja underweight" AI dalam alokasi Amerikanya.

Mempersiapkan ekuitas swasta dan risiko harga dalam obligasi

Normand mengatakan dia berharap meningkatkan eksposur AustralianSuper terhadap ekuitas swasta memasuki 2026. Dia mengatakan suku bunga yang lebih tinggi dalam beberapa tahun terakhir memperlambat pembuatan kesepakatan, mengurangi kas yang dikembalikan kepada investor dan mendorong banyak pemain untuk mengurangi komitmen.

Dia berpikir 2026 bisa menandai titik balik, dengan mengatakan, "Saya pikir tahun depan akan menjadi tahun di mana pada akhir 2026 PE akan memberikan lebih banyak daripada ekuitas publik dan itu akan menjadi perubahan besar." Perusahaan ekuitas swasta hanya mengumpulkan $592 miliar dalam 12 bulan hingga Juni, hasil terlemah mereka dalam tujuh tahun.

Dia juga memperingatkan tentang apa yang dia lihat sebagai "kerentanan mendasar" di pasar obligasi. Investor, katanya, hanya memperhitungkan satu kenaikan suku bunga seperempat poin dari Fed pada 2027, tetapi siklus masa lalu menunjukkan bank sentral sering menaikkan suku bunga lebih dari itu setelah pelonggaran.

Normand mengatakan bahwa ketika pasar menyesuaikan, aset paling mahal akan terkena dampak paling keras. Dia mengatakan area mahal ini "cenderung berpusat di sekitar sektor teknologi dan tema AI – itu tidak berarti ini adalah akhir cerita, itu hanya berarti kita harus memperhatikan risiko yang kita kelola."

Dapatkan perhatian di tempat yang penting. Beriklan di Cryptopolitan Research dan jangkau investor dan pembangun kripto paling tajam.