Pasar Silver (XAG) memasuki minggu yang krusial setelah Chicago Mercantile Exchange (CME) mengumumkan kenaikan margin kedua hanya dalam dua minggu, berlaku efektif Senin, 29 Desember.
Bursa tersebut telah menaikkan persyaratan margin awal untuk kontrak berjangka silver Maret 2026 menjadi sekitar $25.000, naik dari $20.000 awal bulan ini, meningkatkan tekanan pada trader yang menggunakan leverage saat harga berada di dekat tertinggi multi-tahun.
Bersponsor
Bersponsor
Kenaikan Margin Silver CME Berlaku Senin saat Trader Memperhatikan Paralel Historis dan Tekanan Pasar Fisik
Keputusan ini telah memicu perdebatan sengit mengenai apakah rally silver mengalami overheating, atau hanya memasuki fase konsolidasi volatil yang didorong oleh tekanan pasokan struktural dan aliran modal global.
Investor kripto dan analis makro Qinbafrank memperingatkan bahwa tindakan CME menghidupkan kembali kenangan akan dua puncak silver yang menentukan, 1980 dan 2011.
Dalam kedua kasus, kenaikan margin yang agresif datang di dekat puncak rally historis dan memicu deleveraging paksa.
- Pada 2011, silver melonjak dari $8,50 menjadi $50, didorong oleh suku bunga nol, pelonggaran kuantitatif, dan krisis utang Eropa.
Saat harga mencapai puncak, CME menaikkan margin lima kali dalam sembilan hari, memaksa dana leverage keluar dari pasar berjangka dan membuat silver jatuh hampir 30% dalam hitungan minggu.
- Episode 1980 bahkan lebih parah. Saudara-saudara Hunt mengakumulasi lebih dari 200 juta ons silver, memanfaatkan futures untuk mendorong harga mendekati $50.
Bersponsor
Bersponsor
Pengenalan "Silver Rule 7" oleh CME, yang secara efektif menghilangkan leverage, dikombinasikan dengan kenaikan suku bunga Paul Volcker, menghancurkan rally dan membangkrutkan keluarga Hunt.
Meskipun intervensi saat ini kurang agresif, Qinbafrank memperingatkan bahwa menaikkan margin tetap mengurangi leverage. Ini memaksa trader untuk mengalokasikan lebih banyak modal atau keluar dari posisi, seringkali terlepas dari keyakinan jangka panjang.
Fisik vs Kertas: Kesenjangan yang Berkembang
Tidak seperti siklus sebelumnya yang didominasi oleh spekulasi, rally silver saat ini didukung oleh pengetatan pasokan fisik. Tiongkok, yang mengendalikan 60%–70% pasar silver olahan global, berencana memperkenalkan sistem lisensi ekspor silver mulai 1 Januari 2026.
Langkah ini akan membatasi penjualan luar negeri hanya untuk produsen besar bersertifikat negara. Inventaris COMEX dilaporkan turun sekitar 70% selama lima tahun, sementara stok silver domestik Tiongkok berada di level terendah dalam satu dekade.
Bersponsor
Bersponsor
Analis mencatat bahwa ini telah memperlebar kesenjangan antara silver kertas dan logam fisik, sebagaimana tercermin dalam tingkat swap silver yang sangat negatif, dengan pembeli semakin menuntut pengiriman nyata.
Ketidakseimbangan telah menjadi sangat mencolok sehingga satu-satunya dana silver Tiongkok baru-baru ini menghentikan arus masuk ritel baru setelah harga melonjak jauh di atas nilai kepemilikan dasar mereka.
Ini menyoroti kelebihan spekulatif yang berlapis di atas kendala pasokan yang nyata.
Permintaan Industri Mendukung Kasus Bullish, Tapi dengan Batasan
Peran silver yang berkembang dalam kendaraan listrik, chip AI, dan panel surya terus menopang permintaan. Manufaktur surya saja kini menyumbang bagian signifikan dari konsumsi silver tahunan.
Bersponsor
Bersponsor
Namun, analis memperingatkan bahwa harga mendekati $134 per ons akan menghapus keuntungan operasional di seluruh industri surya, berpotensi memperlambat adopsi.
Pada saat yang sama, kritikus berpendapat bahwa sebagian dari lonjakan saat ini menyerupai squeeze futures, dengan inventaris yang dapat dikirim terbatas mendukung pasar kertas yang terlalu besar.
Saat kenaikan margin Senin berlaku, hedge fund menghadapi rebalancing akhir tahun, penyesuaian indeks komoditas mendekat, dan volatilitas pasar yang lebih luas meningkat.
Penjualan leverage yang mengalahkan pembelian fisik, atau sekadar membersihkan kelebihan spekulasi, dapat menentukan langkah besar berikutnya silver.
Menjelang kenaikan margin silver CME, oleh karena itu, silver berada di persimpangan jalan di mana sejarah, leverage, dan kelangkaan dunia nyata bertabrakan. Ini membuat sesi-sesi mendatang menjadi kritis bagi trader di kedua sisi pasar.
Sumber: https://beincrypto.com/cme-silver-margin-hike-market-supply-analysis/
