Transfer $615 juta Pump.fun di Q4 hidupkan kembali perdebatan keuntungan kripto

Transfer dana terbaru oleh Pump.fun telah memicu kembali perdebatan dalam industri cryptocurrency mengenai apakah keuntungan platform tersebut merupakan operasi bisnis yang sah atau merupakan ekstraksi nilai berlebihan dari pengguna, menurut pengamat industri dan data on-chain.

Launchpad meme coin berbasis Solana dilaporkan mendepositkan sekitar $50.000 ke bursa Kraken dalam 24 jam terakhir, menurut data pelacakan blockchain. Analis memperkirakan platform tersebut mentransfer hampir $615 juta off-chain selama kuartal keempat 2025 saja, angka yang beredar luas di platform media sosial X.

Menurut DefiLlama, Pump.fun menghasilkan sekitar $74,1 juta pendapatan selama Q4 2025, berkontribusi pada pendapatan seumur hidup sekitar $935,6 juta sejak diluncurkan. Beberapa komentator industri menggambarkan transfer kuartalan sebagai salah satu peristiwa pengambilan keuntungan terbesar dari siklus pasar saat ini.

Transfer tersebut telah menarik reaksi beragam dari pelaku pasar cryptocurrency. Beberapa komentator menggambarkan platform seperti Pump.fun sebagai "penjual sekop" selama demam emas, menunjukkan bahwa pengumpul biaya pada akhirnya muncul sebagai pemenang sementara pengguna menghadapi kerugian trading. Yang lain membantah bahwa profitabilitas tidak boleh dianggap sebagai ekstraksi, mencatat bahwa pengguna secara sukarela memilih untuk menggunakan platform dan tidak dipaksa untuk berpartisipasi.

Co-founder pseudonim platform tersebut sebelumnya menangani kekhawatiran serupa pada November, membantah klaim bahwa proyek tersebut telah menjual lebih dari $436 juta dalam USDC. Co-founder menyatakan bahwa transfer yang diidentifikasi oleh pelacak blockchain mewakili manajemen treasury rutin daripada likuidasi, dengan dana berasal dari initial coin offering token PUMP dan didistribusikan kembali secara internal untuk tujuan operasional.

Data pendapatan menunjukkan Pump.fun mengalami pertumbuhan pesat sejak diluncurkan:

• Pendapatan kuartalan meningkat dari $2,45 juta di Q1 2024 menjadi $47,9 juta di Q2 2024, kemudian menjadi $207,3 juta di Q4 2024.
• Platform mencapai pendapatan kuartalan puncak sebesar $256,2 juta di Q1 2025 sebelum menurun sepanjang sisa tahun.
• Pendapatan Q4 2025 tetap di atas $70 juta.
• Dengan nol biaya pendapatan yang dilaporkan, platform beroperasi dengan margin kotor sekitar 100%.

Aktivitas Pump.fun tetap sangat spekulatif, dengan kurang dari 1% dari lebih dari 14,8 juta token yang diluncurkan pernah lulus—pola yang telah bertahan sepanjang tahun.

Meskipun mendingin dari puncak spekulatif sebelumnya, platform telah mempertahankan basis pengguna berulang yang besar dan generasi biaya yang stabil, menjadikannya di antara aplikasi crypto dengan pendapatan tertinggi dalam siklus pasar ini.