S&P: Filipina Berada di Jalur untuk Peningkatan Peringkat

FILIPINA tetap berada di jalur untuk kemungkinan peningkatan peringkat kredit karena membaiknya neraca fiskal dan eksternal lebih besar daripada risiko dari kontroversi pengendalian banjir pemerintah, kata Standard & Poor's (S&P) Global Ratings.

"Kami juga melihat metrik kredit sovereign Filipina menguat selama satu hingga dua tahun ke depan," kata perusahaan pemeringkat tersebut dalam laporan 3 Februari. "Selama periode ini, kami memperkirakan bahwa penyempitan defisit fiskal dan akun berjalan dapat meningkatkan penyangga kredit sovereign secara cukup untuk mendukung peringkat yang lebih tinggi dengan lebih baik."

S&P terakhir menegaskan peringkat kredit jangka panjang "BBB+" dan jangka pendek "A-2" Filipina pada November. Perusahaan ini juga mempertahankan prospek "positif" untuk negara tersebut, menandakan bahwa peningkatan peringkat dimungkinkan selama satu hingga dua tahun ke depan jika perbaikan fundamental kredit dipertahankan.

Pengawas utang tersebut mengatakan tetap optimis tentang prospek pertumbuhan jangka menengah Filipina meskipun ada dampak politik dari tuduhan korupsi terkait proyek pengendalian banjir.

Namun, perusahaan memperingatkan bahwa kontroversi tersebut dapat memperlambat kemajuan dalam memperkuat profil kredit negara.

"Dampak politik dari dugaan korupsi terkait proyek pengendalian banjir dapat memperlambat perbaikan kredit," kata S&P.

Perusahaan menambahkan bahwa pemerintah telah mencurahkan perhatian besar untuk menyelidiki penyalahgunaan dana publik dan menangani pengaduan pemakzulan terhadap Presiden, sementara beberapa proyek infrastruktur telah ditangguhkan sebagai akibatnya.

Meski begitu, S&P mempertahankan prakiraan pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) untuk Filipina sebesar 5,7% tahun ini, mendekati ujung atas target pemerintah 5% hingga 6%.

Ini akan menjadikan Filipina salah satu ekonomi dengan pertumbuhan tercepat di kawasan Asia-Pasifik, hanya tertinggal dari India dan Vietnam, yang diproyeksikan tumbuh sebesar 6,7%.

"Meskipun kemungkinan terjadi perlambatan ekonomi, kami masih memperkirakan Filipina akan tetap berkinerja lebih baik di antara negara-negara sejenis dengan tingkat pendapatan rata-rata yang serupa," kata S&P.

Ekonomi Filipina tumbuh 4,4% tahun lalu, kinerja terlemahnya dalam lima tahun. Pertumbuhan PDB kuartal keempat melambat menjadi 3%, terendah dalam 16 tahun tidak termasuk periode pandemi, karena penundaan proyek pengendalian banjir membebani investasi, pengeluaran rumah tangga, dan pencairan dana pemerintah.

Tekanan fiskal juga tetap terlihat jelas. Defisit anggaran Pemerintah Nasional telah melebar menjadi P1,26 triliun hingga akhir November 2025 dari P1,18 triliun setahun sebelumnya, menurut data Kementerian Keuangan. Ini mencerminkan pertumbuhan pendapatan yang lamban di samping pengeluaran yang terkendali selama periode tersebut.

Pendapatan negara mencapai P340,7 miliar pada November, peningkatan marjinal 0,72% dari setahun sebelumnya.

Meskipun demikian, S&P mengatakan pengurangan belanja modal kemungkinan akan membatasi dampak kinerja pendapatan yang lebih lemah terhadap defisit fiskal. Perusahaan memperkirakan defisit akan terus menyempit dalam jangka menengah seiring upaya konsolidasi fiskal mulai berlaku.

Untuk 2027 dan 2028, S&P memproyeksikan pertumbuhan PDB sebesar 6,5%. Komite Koordinasi Anggaran Pembangunan menargetkan pertumbuhan ekonomi 5,5% hingga 6,5% tahun depan dan 6% hingga 7% pada 2028.

S&P mengatakan peningkatan peringkat kredit Filipina dapat terjadi jika pemerintah memperkuat konsolidasi fiskal dan lebih mempersempit defisit akun berjalannya, mendukung posisi eksternal yang stabil dalam jangka panjang.

Memastikan bahwa neraca eksternal bersih yang sempit mendukung posisi aset bersih struktural akan menjadi positif bagi kredit.

Di sisi lain, S&P memperingatkan bahwa penurunan metrik fiskal atau utang, ditambah dengan prospek pertumbuhan jangka panjang yang lebih lemah, dapat mendorongnya untuk merevisi prospek negara menjadi "stabil."

"Kami juga dapat merevisi prospek menjadi stabil jika defisit akun berjalan yang terus-menerus besar menyebabkan melemahnya struktural neraca eksternal Filipina," katanya.

Data dari Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) menunjukkan bahwa defisit akun berjalan negara menyempit menjadi 2,8% dari PDB pada kuartal ketiga tahun lalu dari 4,8% setahun sebelumnya.

BSP memperkirakan defisit akun berjalan telah menetap di 3,2% dari PDB pada akhir 2025 dan akan turun lebih lanjut menjadi 3% tahun ini. — Katherine K. Chan