Perintah Eksekutif Membuka Crypto untuk Investor 401(k)

Pada 7 Agustus 2025, Gedung Putih mengeluarkan perintah eksekutif yang telah lama ditunggu berjudul "Demokratisasi Akses ke Aset Alternatif untuk Investor 401(k)." Untuk pertama kalinya, penabung dana pensiun AS akan diizinkan untuk mengalokasikan sebagian dari akun 401(k) mereka ke investasi alternatif tertentu—termasuk ekuitas swasta, real estate, dan aset digital seperti cryptocurrency.

Editorial opini berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.

Perubahan ini tidak kecil. Dengan mengizinkan produk-produk ini masuk ke dalam rencana pensiun kontribusi pasti, pemerintah federal secara efektif telah membuka gerbang baru bagi lebih dari 90 juta warga Amerika untuk mendapatkan eksposur ke crypto melalui tabungan yang disponsori oleh pemberi kerja mereka.

Ekspansi Historis Pilihan Investasi Pensiun

Hingga saat ini, sebagian besar rencana 401(k) telah dibatasi pada investasi tradisional seperti saham yang diperdagangkan secara publik, obligasi, dan reksa dana. Meskipun ini tetap menjadi komponen inti portofolio, kebijakan baru mencerminkan pengakuan bahwa aset alternatif—yang sebelumnya terutama dapat diakses oleh institusi dan individu dengan kekayaan bersih tinggi—dapat menawarkan diversifikasi dan potensi pertumbuhan bagi investor sehari-hari.

Membuka pasar 401(k) yang bernilai hampir $9 triliun untuk crypto bisa terbukti transformatif, baik untuk portofolio individu maupun untuk ekonomi blockchain yang lebih luas. Perintah tersebut juga mengarahkan Departemen Tenaga Kerja, Departemen Keuangan, dan SEC untuk mengembangkan panduan yang jelas sehingga sponsor rencana dapat dengan percaya diri menawarkan produk-produk ini sambil memenuhi kewajiban fidusia mereka.

Tindakan Regulasi Utama dalam Perintah Eksekutif

Perintah eksekutif ini menetapkan serangkaian langkah regulasi spesifik, yang sebagian besar harus diambil dalam waktu 180 hari:

Pemeriksaan Ulang Panduan ERISA

Menteri Tenaga Kerja harus meninjau panduan Departemen Tenaga Kerja (DOL) masa lalu dan saat ini tentang kewajiban fidusia berdasarkan Undang-Undang Jaminan Pendapatan Pensiun Karyawan tahun 1974 (ERISA) terkait dengan dana alokasi aset yang mencakup aset alternatif. Tinjauan ini akan mempertimbangkan apakah akan mencabut Pernyataan Ekuitas Swasta Tambahan DOL tanggal 21 Desember 2021, yang memberlakukan batasan kehati-hatian pada investasi tersebut.

Klarifikasi Standar Fidusia

Menteri ditugaskan untuk mengklarifikasi posisi DOL tentang aset alternatif dan proses fidusia yang tepat untuk menawarkannya berdasarkan ERISA. Ini akan mencakup:

• Menetapkan kriteria tentang bagaimana fidusia harus menimbang biaya yang berpotensi lebih tinggi terhadap tujuan pengembalian jangka panjang yang lebih tinggi dan diversifikasi portofolio.
• Mengusulkan aturan, regulasi, atau panduan—mungkin termasuk safe harbor—untuk mengurangi ketidakpastian atas kewajiban fidusia saat membuat opsi investasi ini tersedia.
• Memprioritaskan langkah-langkah untuk mengurangi risiko litigasi ERISA, sehingga memungkinkan fidusia kebebasan lebih besar untuk menjalankan penilaian bisnis tanpa takut akan tuntutan hukum yang berlebihan.

Koordinasi Antar Lembaga dan Keterlibatan SEC

DOL akan berkonsultasi dengan Departemen Keuangan, SEC, dan regulator lainnya untuk memastikan aturan yang konsisten dan untuk mengeksplorasi perubahan regulasi paralel.

SEC, bekerja sama dengan DOL, akan mempertimbangkan cara untuk memperluas akses ke aset alternatif dalam rencana pensiun yang diarahkan oleh peserta. Ini bisa melibatkan peninjauan kembali definisi investor terakreditasi dan pembeli yang memenuhi syarat, berpotensi memperluas kelayakan untuk berpartisipasi dalam penawaran aset swasta dan digital.

Menyeimbangkan Peluang dan Risiko

Dari perspektif hukum, penyertaan aset digital dalam rencana pensiun merupakan langkah besar menuju pengarusutamaan institusional cryptocurrency. Dengan kerangka fidusia yang lebih jelas, sponsor rencana akan mendapatkan kepastian dalam menawarkan eksposur aset digital tanpa takut akan risiko penegakan hukum.

Sementara kebijakan ini membuka pintu untuk kemungkinan yang menarik, ini juga datang dengan tanggung jawab fidusia yang lebih tinggi. Aset alternatif, dan crypto khususnya, dapat melibatkan volatilitas yang lebih tinggi, likuiditas yang lebih rendah, dan masalah penilaian yang kompleks. Sponsor rencana perlu mengadopsi proses uji tuntas yang ketat, menerapkan batas alokasi, dan memberikan pengungkapan yang kuat kepada peserta.

Tindakan penyeimbangan ini akan sangat penting: memungkinkan inovasi sambil melindungi investor dan memenuhi kewajiban ERISA.

Pandangan Kami

Di Kelman PLLC, kami memandang perintah eksekutif ini sebagai titik balik dalam investasi pensiun dan regulasi aset digital. Bagi sponsor rencana, manajer aset, dan penyedia fintech, sekarang adalah waktu untuk bersiap. Itu berarti mengembangkan penawaran produk yang patuh, merancang program pendidikan peserta, dan tetap terdepan dalam panduan regulasi yang berkembang.

Dengan 90 juta warga Amerika yang sekarang berpotensi mendapatkan eksposur crypto melalui akun pensiun mereka, pertemuan antara aset digital dan tabungan jangka panjang baru saja menjadi salah satu garis depan terpenting dalam hukum keuangan.

Kelman PLLC terus memantau perkembangan regulasi crypto di berbagai yurisdiksi dan tersedia untuk memberi nasihat kepada klien yang menavigasi lanskap hukum yang terus berkembang ini. Untuk informasi lebih lanjut atau untuk menjadwalkan konsultasi, silakan hubungi kami.

Artikel ini awalnya muncul di Kelman.law.