SharpLink tetap pada strategi ETH $2,6b meskipun mengalami kerugian non-tunai $87m

Hasil Q2 SharpLink menunjukkan penurunan nilai non-tunai sebesar $87,8 juta pada LsETH, tetapi perusahaan tetap berkomitmen penuh pada strategi perbendaharaan ETH bernilai miliaran dolar. Dengan 728.804 ETH terkunci dan bertambah, SharpLink tampaknya memainkan permainan jangka panjang dibandingkan yang tersirat dalam laporan kuartalan.

Pada 15 Agustus, SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET) mengumumkan pendapatan Q2 2025, mengungkapkan penurunan nilai non-tunai sebesar $87,8 juta terkait dengan kepemilikan ETH yang distaking secara likuid (LsETH). Kerugian di atas kertas ini diwajibkan oleh aturan akuntansi GAAP A.S. daripada mencerminkan divestasi aktual.

Raksasa iGaming berbasis Minneapolis, yang dengan cepat memposisikan diri sebagai salah satu pemegang korporasi Ethereum terbesar, melaporkan tidak ada penjualan Ethereum (ETH) yang distaking dan sebaliknya menekankan strategi akumulasi berkelanjutannya, kini memegang 728.804 ETH senilai sekitar $2,6 miliar.

Didukung oleh co-founder Ethereum Joseph Lubin sebagai ketua dan mantan ahli strategi aset digital BlackRock Joseph Chalom sebagai co-CEO, SharpLink telah melakukan staking hampir semua ETH-nya, menghasilkan lebih dari 1.300 ETH dalam rewards sejak awal.

Paradoks GAAP dan taruhan Ethereum SharpLink yang tak tergoyahkan

SharpLink menentukan penurunan nilai $87,8 juta pada kepemilikan LsETH-nya menggunakan aturan akuntansi GAAP A.S. standar. Perusahaan membandingkan nilai tercatat setiap unit LsETH dengan harga terendah yang dikutip di bursa aktif sejak akuisisi.

Ketika nilai tercatat melebihi minimum ini, penurunan nilai non-tunai dicatat, mengurangi nilai tercatat LsETH menjadi $382,4 juta per 30 Juni 2025. Yang penting, SharpLink tidak menjual atau menebus ETH apa pun, artinya penyesuaian mencerminkan teknikalitas daripada kemunduran ekonomi.

Penurunan nilai ini menyoroti volatilitas yang melekat dalam akuntansi aset digital tetapi tidak menghalangi SharpLink untuk melipatgandakan investasinya pada Ethereum.

Mengapa Ethereum? Keyakinan tingkat institusional

SharpLink mengatakan strategi perbendaharaan ETH-nya bergantung pada peran Ethereum sebagai tulang punggung keuangan terdesentralisasi, sebuah tesis yang digarisbawahi oleh perekrutan dan kemitraan profil tingginya.

Keselarasan ini terukur. Metrik Konsentrasi ETH SharpLink, pengukur kepemilikan efisiensi akumulasi, melonjak 98% dari 2,00 menjadi 3,95 dalam beberapa minggu, mencerminkan pembelian dan staking yang agresif. Perusahaan telah mengerahkan lebih dari $2,6 miliar yang dikumpulkan melalui PIPE dan penawaran langsung untuk mengumpulkan kepemilikan ETH yang besar, hampir semuanya distaking dan menghasilkan rewards.

Realitas keuangan di balik kebisingan penurunan nilai

Secara finansial, SharpLink melaporkan pendapatan sebesar $0,7 juta dan laba kotor $0,2 juta untuk Q2 2025, dibandingkan dengan masing-masing $1,0 juta dan $0,3 juta pada kuartal tahun sebelumnya.

Biaya operasional naik menjadi $2,3 juta, termasuk $16,4 juta kompensasi berbasis saham non-tunai terkait dengan perjanjian penasehat strategis dengan Consensys, bersama dengan keuntungan dan kerugian tidak terealisasi terkait ETH lainnya.

Menurut siaran pers, kerugian bersih untuk kuartal ini mencapai $103,4 juta, sebagian besar didorong oleh penurunan nilai non-tunai dan kompensasi berbasis saham. Namun perusahaan menekankan bahwa strategi akumulasi dan staking ETH jangka panjangnya tetap utuh.