Bitcoin Merebut Kembali $71K: Berapa Lama Bisa Bertahan di Atas?

Bitcoin telah memantul sekitar 17% dari titik terendah $60.150 pada hari Jumat, tetapi pemulihan ini tidak menghapus arus kehati-hatian yang mengalir melalui pasar derivatif. Para trader tetap waspada untuk mengejar eksposur kenaikan baru karena harga berada di dekat level $70.000, dengan dinamika likuiditas menunjukkan gambaran yang beragam. Dalam lima sesi terakhir, likuidasi futures bullish dengan leverage mencapai total sekitar $1,8 miliar, memicu spekulasi bahwa hedge fund besar atau pembuat pasar mungkin menghadapi kerugian yang cukup besar. Perjuangan pasar untuk mempertahankan momentum setelah penurunan hari Kamis menyoroti betapa rapuhnya selera risiko, bahkan ketika upaya harga untuk merebut kembali posisi terus berlanjut.

Poin-poin penting

• Sinyal derivatif Bitcoin menunjukkan kehati-hatian yang meningkat, dengan skew opsi mengukur sekitar 20% dalam seminggu karena trader mempertimbangkan gelombang kedua potensi likuidasi dana.

• Meskipun harga menelusuri kembali sebagian kerugian hari Kamis, reli ini tidak diterjemahkan menjadi permintaan luas untuk eksposur long baru, terutama jika dibandingkan dengan emas dan ekuitas teknologi.

• Likuidasi futures agregat menunjukkan gelombang likuidasi paksa baru-baru ini, tetapi open interest di venue utama tetap stabil, menunjukkan keyakinan yang beragam di antara bulls dan penjual.

• Pasar futures menunjukkan permintaan yang mendingin untuk leverage bullish, dengan tingkat basis futures BTC turun ke level terendah dalam lebih dari setahun, menggarisbawahi sikap hati-hati meskipun ada pergerakan harga di atas level kunci.

Ticker yang disebutkan: $BTC

Sentimen: Bearish

Konteks pasar: Dinamika saat ini terjadi dengan latar belakang selera leverage yang lemah di pasar crypto, dengan sinyal opsi dan futures yang berbeda dari keuntungan harga spot. Investor mengevaluasi ulang risiko, likuiditas, dan katalis potensial yang dapat mempercepat kembali tren naik yang lebih luas, sementara kekhawatiran sistemik tentang pembuat pasar dan likuiditas telah membuat peserta tetap berhati-hati.

Mengapa ini penting

Suasana saat ini di pasar Bitcoin menggambarkan ketegangan yang lebih luas antara aksi harga dan selera risiko yang tertanam dalam pasar derivatif. Reli dari titik terendah hari Jumat telah dibatasi oleh menipisnya permintaan kenaikan, menunjukkan bahwa pembeli selektif dan eksposur selektif tetap menjadi nama permainan. Bagi peserta pasar, kesimpulan utama bukanlah kurangnya minat pada Bitcoin itu sendiri, tetapi keengganan untuk menggunakan leverage baru ketika volatilitas tetap tinggi dan kondisi likuiditas tidak seragam mendukung.

Latar belakang likuidasi menggarisbawahi betapa rapuhnya likuidasi dapat beriak melalui pasar. Ketika sekitar $1,8 miliar kontrak futures bullish dengan leverage dilikuidasi dalam jangka waktu lima hari, hal ini dapat mendorong penilaian ulang risiko oleh pemain utama, berpotensi memperlebar spread bid-ask dan memicu tekanan jual protektif yang bertahan lebih lama dari pergerakan langsung. Lingkungan ini membuat lebih sulit bagi bulls untuk membangun momentum yang berkelanjutan, bahkan ketika harga menguji dan sesaat melampaui ambang batas yang penting.

Di sisi sentimen, skew di pasar opsi memberikan titik balik terhadap pemulihan harga. Skew opsi dua bulan sebesar 20% menandakan ketakutan yang persisten dan premi yang ditempatkan pada perlindungan sisi bawah. Di masa yang lebih tenang, permintaan yang lebih tinggi untuk call—indikasi optimisme—akan mendorong skew turun ke pembacaan netral. Sebaliknya, pasar tampaknya lebih selaras dengan risiko kerugian lebih lanjut daripada reli yang tidak terkendali. Kurangnya katalis yang jelas untuk lonjakan baru menambah perasaan bahwa setiap kenaikan mungkin bersifat bertahap dan terpapar kejutan negatif jika likuiditas mengencang atau risiko makro bergeser.

Para trader akan mengamati apakah institusi yang telah beroperasi di balik layar—pembuat pasar, hedge fund, atau desk proprietary—menyesuaikan model risiko mereka dalam waktu dekat. Ketakutan akan peristiwa neraca yang tidak terlihat dapat mempengaruhi psikologi pasar, terutama ketika dikombinasikan dengan pertanyaan berkelanjutan tentang leverage sistemik di ruang crypto. Sementara beberapa bulls telah menambah eksposur saat harga berusaha naik ke arah dan melampaui $70.000, nada keseluruhan tetap hati-hati, dengan lanskap derivatif menandakan bahwa kecenderungan risk-off dapat muncul kembali jika kekhawatiran likuiditas baru atau berita utama regulasi muncul.

Narasi saat ini juga mengundang pandangan yang lebih dekat pada hubungan antara pergerakan harga dan perilaku hedging. Disonansi yang jelas antara reli harga akhir minggu dan permintaan leverage yang berkurang menimbulkan pertanyaan tentang apa yang akan terjadi selanjutnya untuk lintasan Bitcoin. Jika harga dapat mempertahankan keuntungannya tanpa menarik gelombang leverage yang lebih luas, skenario potensial dapat melibatkan reakumulasi bertahap posisi long. Sebaliknya, guncangan baru apa pun—baik dari pelepasan leverage, perkembangan regulasi, atau katalis makro—dapat mempercepat gelombang baru tekanan jual, mengingat kepercayaan rapuh yang saat ini menjadi ciri pasar.

Data melukiskan gambaran pasar yang dengan hati-hati menginjak air di dekat level kritis. Open interest futures Bitcoin agregat di bursa utama berdiri pada sekitar 527.850 BTC pada hari Jumat, pada dasarnya datar dibandingkan minggu sebelumnya, bahkan ketika nilai nosional dari kontrak tersebut turun dari sekitar $44,3 miliar menjadi $35,8 miliar. Penjajaran—open interest yang stabil dengan penurunan tajam dalam eksposur nosional—mencerminkan snapshot risiko yang didistribusikan ulang daripada pergeseran menyeluruh dalam keyakinan bullish. Ini menyiratkan bahwa sementara beberapa trader memilih untuk menjalankan hedging atau mengurangi eksposur, yang lain masih mengakumulasi, meskipun dengan hati-hati, dengan penekanan baru pada disiplin margin saat harga bergerak masuk dan keluar dari wilayah $70.000.

Untuk mengontekstualisasikan apakah pemain yang lebih besar mempertimbangkan kembali risiko, tingkat basis futures BTC—indikator premi yang dibayarkan untuk futures relatif terhadap spot selama horizon yang ditetapkan—turun menjadi sekitar 2% pada hari Jumat, yang terendah dalam lebih dari setahun. Dalam kondisi netral, premi tahunan biasanya akan berada dalam kisaran 5%–10% untuk mengkompensasi lag penyelesaian. Penurunan ini menandakan selera yang mendingin untuk leverage bullish, bahkan ketika harga berhasil menembus ambang batas psikologis $70.000. Divergensi antara kekuatan harga dan selera leverage ini membantu menjelaskan mengapa pasar belum memulai pendakian baru yang berkelanjutan dan mengapa trader tetap waspada terhadap potensi pullback jika likuiditas mengencang atau sentimen risiko memburuk.

Dinamika opsi menambahkan lapisan kehati-hatian lainnya. Pasar opsi BTC telah menunjukkan kecenderungan yang meningkat untuk menempatkan perlindungan terhadap pergerakan sisi bawah, ciri khas dari positioning yang menghindari risiko. Fitur menonjol dalam pembacaan terbaru adalah skew put-call yang meningkat, yang menunjukkan trader bersedia membayar premi untuk mengasuransikan terhadap penurunan. Peningkatan skew ini sejalan dengan periode tekanan pasar di mana ketakutan dan ketidakpastian mendominasi aksi harga. Sementara beberapa peserta mungkin mengantisipasi comeback yang lebih tajam jika kondisi makro stabil, tidak adanya katalis bullish yang menarik meninggalkan ruang untuk volatilitas yang berkelanjutan dan potensi disipasi sentimen saat pasar mencerna informasi baru.

Suasana saat ini berada dalam narasi yang lebih luas di mana ketakutan dan ketidakpastian telah tumbuh bahkan tanpa katalis tunggal yang jelas. Diskusi yang banyak dikutip—Apa yang benar-benar membebani Bitcoin? Samson Mow menguraikannya—menyoroti kekhawatiran struktural dalam struktur pasar dan dinamika likuiditas. Meskipun tidak ada peristiwa tunggal yang mendorong penurunan, kombinasi likuidasi paksa, selera risiko yang rapuh, dan pasar opsi yang hati-hati memperkuat narasi kerentanan yang dapat bertahan dalam waktu dekat.

Para trader kemungkinan akan terus mempertimbangkan kemungkinan bahwa pembuat pasar besar atau hedge fund dapat menghadapi kesulitan, dan sentimen ini cenderung mengikis keyakinan dan meningkatkan kemungkinan pergerakan sisi bawah. Dalam lingkungan seperti itu, probabilitas breakout bullish yang tahan lama tetap diredam, bahkan ketika Bitcoin menunjukkan tanda-tanda menembus di luar level harga kunci. Saat pasar mencerna data yang sedang berlangsung dan mencari stabilitas, peserta harus bersiap untuk volatilitas yang berkelanjutan dan dengan cermat memantau leverage, dinamika pendanaan, dan berita utama makro yang dapat memiringkan sentimen kembali.

Artikel ini awalnya dipublikasikan sebagai Bitcoin Meraih Kembali $71K: Berapa Lama Bisa Bertahan di Atas? di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan update blockchain.