"War room" kripto 35 kursi CFTC mengubah pertarungan SEC — inilah yang dipertaruhkan

Ketua CFTC membentuk Komite Penasihat Inovasi baru yang dipenuhi dengan CEO kripto, bursa, dan pasar prediksi

Sebagian besar trader kripto hampir tidak memikirkan Commodity Futures Trading Commission sampai sesuatu rusak, tuntutan hukum muncul, atau berita utama futures Bitcoin melintas di feed mereka.

Dalam peta mental populer tentang regulasi AS, SEC adalah yang menatap token, dan CFTC adalah yang muncul seputar Bitcoin, biasanya seputar futures.

Kemudian CFTC pergi dan melakukan sesuatu yang tidak sesuai dengan cerita sederhana itu.

Pada 12 Februari, badan tersebut mengumumkan daftar anggota baru untuk Komite Penasihat Inovasinya, sebuah kelompok beranggotakan 35 orang yang terdengar seperti who's who dari kripto, infrastruktur pasar Wall Street, dan dunia baru pasar prediksi.

Nama-nama langsung menonjol: Brian Armstrong dari Coinbase, Vlad Tenev dari Robinhood, Shayne Coplan dari Polymarket, ditambah Hayden Adams dari Uniswap, Brad Garlinghouse dari Ripple, Anatoly Yakovenko dari Solana Labs, Sergey Nazarov dari Chainlink, dan co-CEO Kraken Arjun Sethi, semuanya tercantum dalam pengumuman federal yang sama.

Lebih dari itu. Komite ini juga mencakup pemimpin dari mesin inti pasar Amerika, Nasdaq, CME Group, Intercontinental Exchange, DTCC, Options Clearing Corporation, dan ISDA.

Jadi pertanyaan sebenarnya bukan "mengapa CEO kripto memberi nasihat kepada Washington," karena bagian itu telah terjadi dalam berbagai bentuk selama bertahun-tahun. Pertanyaannya adalah mengapa CFTC membangun meja sebesar ini, seluas ini, dan se-crypto-heavy ini, pada saat banyak orang masih memperlakukan badan tersebut seolah-olah tinggal di sudut Bitcoin dari ruangan.

Jawabannya dimulai dengan tugas CFTC sebagai wasit untuk pasar derivatif, kemudian meluas ke sesuatu yang lebih besar, pertarungan atas pasar prediksi, dan dorongan di Kongres yang dapat memberikan CFTC bagian pengawasan kripto yang lebih besar daripada yang diharapkan kebanyakan orang.

Sebuah komite yang terlihat seperti peta ke mana uang akan pergi selanjutnya

Bahasa CFTC sendiri seputar komite adalah tentang modernisasi dan pembuktian masa depan, di bawah ketua baru Michael Selig. Daftar keanggotaan menceritakan sisa ceritanya.

Ketika Anda menempatkan Coinbase dan Robinhood di samping CME dan Nasdaq, Anda mendapatkan gambaran fase berikutnya kripto yang lebih sedikit berkaitan dengan meme dan lebih banyak berkaitan dengan infrastruktur.

Kliring, kustodi, kolateral, pengawasan, desain kontrak, integritas pasar, dan aturan membosankan yang memutuskan apakah suatu produk bertahan.

Itu adalah bagian yang tidak pernah dilihat sebagian besar trader ritel, sampai platform membeku, produk ditarik, atau regulator mengeluarkan memo yang mengubah cara perdagangan diperlakukan. IAC dipenuhi dengan orang-orang yang membangun pipa tersebut, pipa kripto dan yang tradisional.

Ini juga mencakup CEO Kalshi dan Polymarket, dan mencakup kepemimpinan FanDuel dan DraftKings dalam lineup yang sama. Anda dapat menyebutnya sebagai keingintahuan, atau Anda dapat menyebutnya CFTC diam-diam mengatakan, "kontrak acara adalah bagian dari percakapan struktur pasar masa depan."

Itu penting karena pasar prediksi telah berubah dari obsesi internet niche menjadi sesuatu yang ditemui pembaca mainstream selama olahraga, politik, dan budaya pop, dan outlet besar sudah melacak kebingungan yang ditimbulkannya bagi publik dan regulator.

Mengapa CFTC menginginkan kepala kripto di ruangan

Ada dua timeline yang bertemu di sini, dan keduanya mendorong CFTC menuju kripto, bahkan jika model mental Anda dimulai dan berakhir dengan Bitcoin.

Pertama, Kongres secara aktif memperdebatkan apakah CFTC harus mendapatkan otoritas yang lebih luas atas "komoditas digital." Komite Pertanian Senat mengatakan telah memajukan Digital Commodity Intermediaries Act, menggambarkannya sebagai langkah menuju otoritas CFTC baru untuk mengatur komoditas digital dan memperkuat perlindungan konsumen. Jika arah itu bertahan, "pekerjaan kripto" badan tersebut berkembang dari sudut profil tinggi pasar menjadi bagian peta yang jauh lebih besar.

Kedua, CFTC telah memberi sinyal postur yang lebih aktif tentang bagaimana teknologi baru cocok dengan aturan pasar. Dalam pernyataan bersama staf CFTC dan SEC baru-baru ini, badan-badan tersebut menekankan koordinasi seputar produk komoditas spot dan fleksibilitas venue, bagian dari dorongan yang lebih luas untuk memodernisasi cara pasar ini ditangani.

Sekarang tambahkan realitas praktis. Aturan ditulis oleh orang, dan orang-orang tersebut perlu memahami bagaimana produk berperilaku di bawah tekanan, bagaimana likuiditas terbentuk, di mana manipulasi muncul, dan bagian sistem mana yang gagal terlebih dahulu.

Komite penasihat yang dipenuhi dengan CEO adalah salah satu cara untuk memampatkan kurva pembelajaran tersebut. Bloomberg Law membingkai ini sebagai ketua baru yang memperdalam ketergantungan pada eksekutif kripto, pasar prediksi, dan bursa melalui panel penasihat nama besar.

Anda dapat memperdebatkan apakah itu sehat, berisiko, atau hanya tak terhindarkan. Anda juga dapat memperlakukannya sebagai sinyal. CFTC bersiap untuk dunia di mana produk kripto terlihat lebih seperti produk pasar mainstream, dan produk pasar mainstream mulai menyerap mekanik kripto, kolateral yang ditokenisasi, ekspektasi perdagangan 24/7, dan penyelesaian yang dapat diprogram.

Pasar prediksi memaksakan masalah

Jika Anda ingin jalur terpendek untuk memahami mengapa Polymarket dan Kalshi ada di komite ini, ikuti uangnya dan ikuti pertarungan yurisdiksi.

Pasar prediksi telah mencatat momen volume yang menakjubkan. The Block mempertahankan dataset bulanan yang membandingkan volume Polymarket dan Kalshi, memberikan KPI yang bersih untuk seberapa cepat kategori ini berkembang.

Lonjakan tersebut juga telah menjadi budaya. The Guardian melaporkan bahwa Kalshi mencapai tonggak volume harian $1 miliar selama Super Bowl, dan menggambarkan bagaimana platform ini telah menarik perhatian dari orang-orang yang tidak pernah berpikir mereka "memperdagangkan" apa pun.

Pada saat yang sama, perimeter hukum dan regulasi masih diperdebatkan. Ketua CFTC telah berbicara secara publik tentang penyusunan aturan baru untuk kontrak acara, dan dorongan yang lebih luas untuk kejelasan saat pasar prediksi memperluas aturan.

Analisis Sidley tentang KTT "Project Crypto" menggambarkan Selig memaparkan agenda empat bagian untuk mendukung pengembangan pasar kontrak acara yang bertanggung jawab.

Itu menempatkan CFTC dalam posisi yang tidak biasa. Kontrak acara berada di persimpangan regulasi derivatif, perlindungan konsumen, dan politik penegakan perjudian. Ketika kategori produk tumbuh secepat ini, regulator membentuknya atau menghabiskan bertahun-tahun mengejarnya.

Menambahkan operator terbesar ke komite inovasi adalah tanda jelas bahwa CFTC ingin membentuknya, dan ingin melakukannya dengan orang-orang yang sudah memiliki pengguna.

Jadi mengapa ini penting bagi orang Bitcoin?

Karena jalan pintas "CFTC sama dengan Bitcoin" melewatkan apa yang sebenarnya disentuh badan tersebut, dan melewatkan apa yang menjadi pasar.

Bitcoin adalah gateway drug untuk derivatif mainstream dalam kripto, dan telah menjadi jalur institusional paling bersih selama bertahun-tahun. Itu menciptakan persepsi bahwa alam semesta kripto CFTC dimulai dan berakhir di sana.

Namun daftar keanggotaan IAC mencakup rel DeFi, bursa terpusat, infrastruktur stablecoin dan kustodi, ditambah raksasa kliring dan bursa yang memindahkan triliunan di pasar tradisional.

Gabungkan itu dengan pekerjaan struktur pasar Senat, dan Anda mendapatkan gambaran yang berpandangan ke depan, regulator yang mungkin bersiap untuk mandat yang lebih luas, pasar yang terus menemukan produk lebih cepat daripada buku aturan diperbarui, dan kelas "perdagangan" baru yang terlihat seperti perjudian bagi sebagian orang dan terlihat seperti penemuan harga bagi yang lain.

Ada juga masalah kredibilitas yang mengintai di latar belakang. Barron's telah melaporkan penurunan staf di dalam penegakan CFTC, bahkan saat kripto dan pasar prediksi tumbuh, menimbulkan pertanyaan apakah badan tersebut dapat mengikuti kecepatan inovasi dan risiko penipuan.

Dinamika itu membuat komite penasihat terasa lebih penting, karena regulator yang kekurangan sumber daya harus memilih di mana menghabiskan perhatian.

Orang-orang yang membangun perusahaan kripto terbesar telah menghabiskan bertahun-tahun berdebat bahwa mereka menginginkan aturan yang lebih jelas. Sekarang mereka diundang ke ruangan di mana beberapa aturan tersebut mungkin mulai terbentuk, bersama dengan CEO yang menjalankan sistem bursa dan kliring yang sudah dipercaya Wall Street.

Jika Anda hanya menonton candle harga Bitcoin, ini terlihat seperti pengumuman daftar acak.

Jika Anda melihat ke mana struktur pasar AS bergerak, ini terlihat seperti pratinjau era regulasi berikutnya, di mana kripto berhenti diperlakukan seperti quest sampingan dan mulai diperlakukan seperti masalah desain di dalam sistem keuangan inti.

Postingan "ruang perang" kripto 35 kursi CFTC mengubah pertarungan SEC — inilah yang dipertaruhkan pertama kali muncul di CryptoSlate.