ETF Bitcoin Membunuh Biaya Transaksi, Semakin Menghukum Para Penambang

Selamat Pagi, Asia. Inilah berita yang sedang terjadi di pasar:

Selamat datang di Asia Morning Briefing, ringkasan harian berita utama selama jam perdagangan AS dan gambaran umum pergerakan pasar serta analisis. Untuk gambaran mendetail tentang pasar AS, lihat CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

Harga Bitcoin bertahan di dekat rekor, tetapi rantainya sendiri sepi. Data Glassnode menunjukkan biaya transaksi telah anjlok kembali mendekati titik terendah dalam satu dekade, meskipun BTC mendekati angka enam digit.

Pada siklus sebelumnya, lonjakan biaya mengikuti pasar bullish saat trader menawar blockspace. Tahun ini, kurva biaya datar sementara harga naik, tanda jelas bahwa permintaan onchain tidak lagi mendorong pasar.

Laporan baru dari Galaxy Research menunjukkan biaya harian median telah turun lebih dari 80% sejak April 2024, dengan hingga 15% blok harian kini diproses dengan hanya 1 satoshi per vbyte. Hampir setengah dari blok terbaru tidak penuh, menandakan lemahnya permintaan untuk blockspace dan mempool yang tidak aktif.

Ini kontras tajam dengan siklus bull sebelumnya, di mana reli harga menyebabkan kemacetan dan lonjakan biaya.

Data ini mengkonfirmasi pergeseran struktural: ETF spot dan kustodian kini memegang lebih dari 1,3 juta BTC, dan koin yang disimpan dalam wadah tersebut jarang menyentuh rantai lagi.

Pada saat yang sama, aktivitas ritel yang dulu menyumbat blockchain Bitcoin telah berpindah ke Solana, di mana memecoin dan NFT mendapat manfaat dari eksekusi yang lebih murah dan cepat. Hasilnya, seperti dicatat Galaxy, adalah harga bitcoin kini ditentukan oleh arus masuk kustodian sementara permintaan onchain jaringan – yang dulu menjadi proksi pergerakan harga – telah melambat.

Bagi para penambang, dinamika ini sangat merugikan. Dengan reward yang berkurang setengah menjadi 3,125 BTC dan biaya yang menyumbang kurang dari 1% pendapatan blok pada Juli, profitabilitas berada di bawah tekanan. Tekanan ini mendorong penambang terdaftar untuk melakukan diversifikasi ke hosting AI dan HPC.

Baca lebih lanjut: Penambangan Bitcoin Menghadapi Pasar yang 'Sangat Sulit' karena Daya Menjadi Mata Uang Sebenarnya

Laporan dari awal tahun ini oleh Rittenhouse Research berpendapat bahwa langkah Galaxy Digital untuk keluar sepenuhnya dari penambangan bisa menjadi model untuk sektor ini.

Langkah ini telah mendapat pujian dari pasar ekuitas. Sementara BTC turun lebih dari 3% year-on-year, CoinShares Bitcoin Mining ETF telah naik hampir 22%. Investor memberi penghargaan kepada perusahaan yang condong ke diversifikasi daripada hanya mengandalkan reward blok.

Penambang terdaftar menceritakan kisah serupa. Hive, Core Scientific, dan TeraWulf semuanya melaporkan hasil Q2 yang ditopang oleh pendapatan hosting HPC dan AI.

Mereka yang tidak melakukan diversifikasi, seperti Bitdeer dan BitFuFu, tetap sangat terpapar pada biaya listrik, depresiasi peralatan, dan pasar biaya yang menurut peringatan Galaxy dalam laporannya "sama sekali tidak kuat."

Perbedaan ini mengatakan banyak hal: penelitian Galaxy sendiri memperingatkan bahwa peran penyelesaian blockchain Bitcoin sedang stagnan, sementara neraca Galaxy sedang direposisi untuk pertumbuhan di pusat data AI.

Data onchain menegaskan poin ini: tanpa permintaan organik untuk blockspace, biaya tidak dapat mendanai keamanan. Dan jika biaya tetap rendah, pasar ekuitas menggambarkan dengan jelas bahwa pengembalian masa depan terbaik sektor penambangan mungkin berasal dari AI, bukan Bitcoin.

Pergerakan Pasar

BTC: Bitcoin diperdagangkan pada $113.286,95, turun 1,79%, setelah sempat anjlok ke level terendah enam minggu di sekitar $110.600, dengan pasar kripto yang lebih luas menghadapi likuidasi besar dan volatilitas.

ETH: Ether diperdagangkan datar pada $4.779 karena komentar dovish Jerome Powell di Jackson Hole meningkatkan ekspektasi pemotongan suku bunga September, dengan manajer aset memprediksi rekor baru untuk bitcoin dan terobosan ETH di atas $5.000 meskipun ada risiko dari adopsi treasury dan volatilitas ekuitas.

Emas: Emas ditutup pada $3.371 setelah komentar dovish Powell di Jackson Hole meningkatkan peluang pemotongan suku bunga September.

Nikkei 225: Saham Asia-Pasifik naik pada hari Senin, dengan Nikkei 225 Jepang naik 1,08%, setelah Powell mengisyaratkan potensi pemotongan suku bunga Fed pada September dalam pidatonya di Jackson Hole.

Berita Kripto Lainnya

• The Funding: Mengapa mengumpulkan dana VC kripto lebih sulit sekarang — bahkan dalam pasar bull (The Block)
• Mengapa Luca Netz Akan 'Kecewa' Jika Pudgy Penguins Tidak IPO Dalam 2 Tahun (Decrypt)
• KPMG Mengatakan Minat Investor pada Aset Digital Akan Mendorong Paruh Kedua yang Kuat untuk Fintech Kanada (CoinDesk)