Mantan Gubernur Bank Rakyat Tiongkok, Zhou Xiaochuan, menulis artikel ekstensif tentang stablecoin dan sistem pembayaran digital, menyoroti keterbatasan dan potensi risiko dari aset-aset ini.
Poin-poin utama yang disorot dalam artikel Zhou meliputi:
- Desentralisasi tidak cocok untuk setiap layanan keuangan: Zhou mencatat bahwa gagasan bahwa "setiap layanan perlu didesentralisasi" terlalu dibesar-besarkan, dan sistem manajemen terpusat berbasis akun masih beroperasi dengan kuat.
- Teknologi bukan kriteria yang cukup: Keberhasilan sistem pembayaran tidak hanya bergantung pada keunggulan teknis tetapi juga pada faktor-faktor seperti keamanan dan kepatuhan regulasi.
- Manipulasi pasar dan risiko investor: Stabilcoin berpendapat bahwa manipulasi harga dan pasar di pasar stablecoin belum dicegah, yang memperbesar risiko dengan menarik investor yang tidak memenuhi syarat.
- Masalah permintaan yang tidak mencukupi: Zhou menyatakan bahwa stablecoin tanpa penggunaan yang cukup mungkin tidak dapat beredar secara efektif di pasar, sehingga tidak dapat diterbitkan meskipun lisensi telah diperoleh.
- Keunggulan sistem pembayaran yang ada: Dia mengingatkan bahwa sistem saat ini, terutama dalam pembayaran individu, telah turun ke tingkat yang sangat rendah dalam hal biaya, dan penggunaan stablecoin tidak akan dibebaskan dari biaya regulasi seperti KYC dan AML.
Zhou mencatat bahwa penerbit stablecoin cenderung meminimalkan biaya dan memaksimalkan penerbitan untuk mendapatkan penerimaan yang lebih luas, pendekatan yang mirip dengan kekuatan bank sentral untuk "mencetak uang." Namun, kurangnya pemahaman penerbit stablecoin tentang kebijakan moneter dan regulasi makroekonomi membawa risiko penerbitan yang tidak terkendali dan leverage tinggi.
Meskipun regulasi seperti GENIUS Act di AS dan Undang-Undang Stablecoin di Hong Kong berusaha menyelesaikan masalah ini, Zhou menyatakan bahwa kontrol saat ini tidak memadai dan menarik perhatian pada masalah berikut:
Manajemen cadangan: Di mana dan oleh siapa cadangan stablecoin yang diterbitkan disimpan adalah masalah kritis. Ada contoh di masa lalu di mana tanggung jawab ini diabaikan.
Efek pengganda: Transaksi pasca-penerbitan (deposito, pinjaman, dan transaksi dengan jaminan) juga menciptakan pengganda pasokan uang untuk stablecoin. Ini menimbulkan risiko signifikan dalam hal terjadi krisis likuiditas.
Zhou menyatakan bahwa manipulasi harga dan masalah transparansi menimbulkan risiko serius di bursa cryptocurrency di mana stablecoin banyak digunakan, dan bahwa regulasi saat ini tetap tidak memadai untuk mengatasi hal ini. Dia juga mencatat bahwa peluang perdagangan yang terfragmentasi melalui stablecoin dan RWA (aset dunia nyata) mendorong investor muda di bawah usia 18 tahun untuk memasuki pasar, yang dipertanyakan dari perspektif perlindungan investor.
*Ini bukan nasihat investasi.
Sumber: https://en.bitcoinsistemi.com/former-governor-of-the-peoples-bank-of-china-publishes-article-concerning-the-cryptocurrency-sector-issues-warning/
