Wawasan Utama:
- Strategy (sebelumnya MicroStrategy) mendukung obligasinya dengan buffer jaminan Bitcoin yang substansial.
- Pemegang saham terus mendapatkan eksposur Bitcoin dengan leverage melalui MSTR.
- Apakah Strategy menciptakan strategi baru untuk keuangan perusahaan?
Pengamat pasar optimis tentang Strategy (sebelumnya MicroStrategy), karena mengubah perbendaharaan Bitcoin-nya menjadi mesin pembiayaan yang memberikan pemegang obligasi opsi investasi berisiko rendah dengan imbal hasil tinggi yang tidak biasa.
Pada saat yang sama, perusahaan juga menawarkan investor ekuitas eksposur Bitcoin dengan leverage melalui sahamnya yang terdaftar di NASDAQ, MSTR.
Potensi peran Bitcoin dalam membentuk masa depan pasar kredit dan ekuitas bisa menjadi pergeseran historis dalam keuangan perusahaan.
Bagaimana Penerbitan Obligasi Strategy (sebelumnya MicroStrategy) Memperkuat Strategi Bitcoin-nya
Untuk memberikan perspektif, obligasi Strategy didukung oleh cadangan Bitcoin yang over-collateralized. Ini membantu perusahaan memberikan keamanan dan imbal hasil yang lebih unggul dibandingkan dengan utang perusahaan tradisional.
Perlu dicatat bahwa setiap obligasi atau saham preferen didukung oleh Bitcoin dengan rasio sekitar 5:1. Jadi, untuk setiap dolar utang yang diterbitkan, sekitar lima dolar nilai Bitcoin berdiri di belakangnya.
Cakupan jaminan 500% ini jauh melebihi dukungan obligasi perusahaan tipikal, secara drastis menurunkan risiko gagal bayar.
Bahkan, perusahaan bahkan dapat menutupi pembayaran bunga pada obligasi kupon 10%-nya selama ratusan tahun menggunakan cadangan Bitcoin-nya. Inilah tepatnya mengapa pengamat peringkat telah membandingkan instrumen ini dengan kualitas "mendekati investment-grade" dalam hal kekuatan kredit.
Awal tahun ini, Strategy mengumpulkan $2,5 miliar dalam satu penawaran saham preferen yang membayar dividen 9%, menggunakan hasil tersebut untuk membeli 21.000 BTC lagi.
Penerbitan itu saja menyumbang bagian signifikan dari semua penggalangan dana publik AS pada saat itu. Secara total, sekitar 15% dari seluruh pasar IPO AS pada tahun 2025 (year-to-date) terdiri dari Strategy yang menjual produk utang yang didukung Bitcoin ini untuk lebih menimbun Bitcoin.
Dan momentum ini tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Perusahaan memiliki rencana tambahan untuk menerbitkan miliaran sekuritas semacam itu lagi, yakin bahwa pasar akan menyerapnya.
Taruhan yang Lebih Aman Daripada Utang Perusahaan Tradisional?
Investor yang secara historis mencari keamanan dalam aset seperti obligasi pemerintah kini merangkul instrumen yang secara tidak langsung didukung Bitcoin.
Tidak seperti utang perusahaan tanpa jaminan, instrumen Strategy menawarkan jaminan likuid yang dapat dikuantifikasi dan bahkan di-hedge oleh investor.
Dengan mengikat utang ke Bitcoin, Strategy secara efektif mengalihkan risiko kredit ke kekuatan aset yang mendasarinya. Selama harga Bitcoin terus tumbuh, nilai jaminan obligasi akan melindungi pemegang obligasi.
Bahkan dalam skenario penurunan, bantalan yang dalam berarti investor obligasi relatif lebih aman daripada dengan utang konvensional.
Taruhan Bitcoin Strategy Menandakan Pergeseran dalam Keuangan Tradisional
Menurut hipotesis pasar efisien (yang mengasumsikan bahwa pasar memperhitungkan semua informasi yang tersedia), antusiasme baik dalam saham Strategy maupun obligasinya menunjukkan konsensus luas tentang masa depan cerah Bitcoin.
Pemegang ekuitas dan pemegang obligasi menunjukkan keyakinan bahwa Bitcoin akan terus mengalami apresiasi dan mempertahankan statusnya sebagai uang yang sangat stabil.
Joe Burnett, Direktur Strategi Bitcoin di Semler Scientific, berpendapat bahwa Bitcoin dengan cepat menjadi tulang punggung keuangan modern.
Menyoroti analogi Michael Saylor, dia mengatakan seperti halnya munculnya baja mengubah bagaimana bangunan tinggi dan kokoh dapat dibangun, Bitcoin memungkinkan arsitektur keuangan yang lebih kokoh.
Memang, lebih dari 70 perusahaan publik di seluruh dunia telah mengadopsi beberapa bentuk standar cadangan perbendaharaan Bitcoin.
Jika Bitcoin akhirnya menjadi aset cadangan global, strategi Bitcoin Strategy mungkin akan diingat sebagai template yang menjembatani keuangan tradisional dengan Web3. Ini bisa menetapkan standar baru untuk bagaimana perusahaan dapat mengelola modal dan risiko mereka di abad ke-21.
Sumber: https://www.thecoinrepublic.com/2025/09/01/strategy-bitcoin-holdings-de-risk-its-bond-market-play/
