Mengapa Siklus Kripto Ini Terlihat Berbeda di Balik Permukaan

Bitcoin diperdagangkan pada $67.300 pada saat penulisan sementara hampir empat dari setiap sepuluh altcoin berada pada level harga terlemah dalam sejarah. Kesenjangan tersebut menceritakan kisah konsentrasi modal yang jarang terungkap dengan jelas.

Pembacaan dan Apa yang Diukurnya

Indikator "Altcoin Mendekati ATL", yang dilacak oleh Darkfost, seorang Penulis Terverifikasi di CryptoQuant yang mengkhususkan diri dalam analisis pasar on-chain, mengukur pangsa mata uang kripto di luar Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin yang diperdagangkan dalam jarak dekat dengan level terendah sepanjang masa mereka. Per awal Maret 2026, angka tersebut berada di 38%.

Dengan kata lain: lebih dari sepertiga pasar altcoin telah kehilangan hampir semua yang pernah mereka raih.

Grafik berjalan dari Juli 2022 hingga Februari 2026. Yang menonjol bukan hanya pembacaan saat ini tetapi lintasannya. Rasio melonjak tajam sepanjang akhir 2022 dan awal 2023, terkompresi selama siklus bull 2024, dan sejak itu naik kembali menuju level tekanan yang sama bahkan ketika Bitcoin menembus di atas $100.000 tahun lalu. Dua aset dapat bergerak ke arah yang sepenuhnya berlawanan pada waktu yang sama. Ini adalah salah satu momen tersebut.

Mengapa Begitu Banyak Altcoin Mengalami Kesulitan

Arus institusional layak mendapat sebagian besar kredit untuk kekuatan relatif Bitcoin. ETF Bitcoin Spot, yang disetujui di Amerika Serikat pada Januari 2024, menarik likuiditas signifikan khusus ke BTC. Modal tersebut tidak berputar secara merata di seluruh pasar. Ia terkonsentrasi. Token yang lebih kecil, yang bergantung pada spekulasi ritel dan mengejar momentum untuk tetap bertahan, menemukan lebih sedikit pembeli karena uang terkumpul di puncak tangga kapitalisasi.

Penyebutnya juga bertambah. Jumlah aset kripto yang terdaftar telah berkembang pesat sejak 2021, yang berarti kumpulan modal spekulatif yang sama sekarang bersaing di lebih banyak token. Dilusi sederhana menjelaskan sebagian kelemahan bahkan sebelum memperhitungkan kondisi makro.

Suku bunga yang lebih tinggi semakin memperketat kondisi. Selera risiko menipis ketika uang memiliki alternatif. Aset spekulatif di ujung panjang spektrum risiko merasakan pergeseran itu pertama kali dan paling keras.

Apa yang Dikatakan Sejarah dan Apa yang Tidak Dapat Dikatakannya

Pembacaan mendekati 38% pernah muncul sebelumnya. Grafik menunjukkan level yang sebanding pada akhir 2022, sekitar pertengahan 2023, dan sebentar di awal 2024. Setiap periode tersebut didahului, dengan kelambatan yang bervariasi, rotasi kembali ke altcoin saat Bitcoin stabil dan sentimen yang lebih luas bergeser. Pola tersebut memiliki cukup pengulangan untuk dicatat. Ia tidak memiliki cukup pengulangan untuk bersifat prediktif.

Mekanismenya intuitif: ketika hampir 40% altcoin sudah mendekati level terendah mereka, penjual marginal memiliki lebih sedikit koin untuk dijual. Tekanan jual menguras dirinya sendiri. Tetapi "kelelahan" dan "pembalikan" adalah hal yang berbeda. Kelelahan berarti tekanan ke bawah melambat. Pembalikan memerlukan permintaan baru untuk terwujud. Itu adalah kondisi terpisah dengan penyebab terpisah.

Bitcoin kemungkinan perlu menunjukkan stabilitas atau kenaikan lebih lanjut sebelum modal berputar secara bermakna ke aset yang lebih kecil. Dan bahkan saat itu, siklus rotasi masa lalu memberi imbalan besar pada sebagian kecil altcoin sambil meninggalkan mayoritas di belakang. Angka 38% adalah rata-rata di ratusan token. Ia tidak membedakan antara proyek dengan utilitas asli dan token yang mencapai puncak sekali dan tidak akan pulih.

Bagian yang Tidak Dapat Dijawab Grafik

Apa yang ditunjukkan data adalah tekanan. Apa yang tidak dapat ditunjukkannya adalah apakah tekanan tersebut lebih dekat ke awal kompresi yang lebih panjang atau tahap akhir dari satu.

Pada 2022, pembacaan serupa menandai dasar siklus yang sesungguhnya. Pada 2023, pembacaan serupa menandai pembilasan sementara sebelum reli lain. Grafik terlihat sama di kedua kasus sampai, tiba-tiba, tidak. Perbedaan antara hasil tersebut terletak pada kondisi makro dan lintasan Bitcoin – tidak satupun yang dikontrol atau diprediksi oleh rasio ATL altcoin.

38% secara historis meningkat. Apakah itu dasar atau langit-langit dari sini adalah pertanyaan yang diajukan data tanpa menjawab.

Postingan Mengapa Siklus Kripto Ini Terlihat Berbeda Di Balik Permukaan muncul pertama kali di ETHNews.