Pedagang melihat peluang Fed memangkas setengah poin

Para trader membuka kemungkinan bahwa Federal Reserve minggu depan dapat memangkas suku bunga utamanya sebesar setengah poin persentase, meskipun sebagian besar di Wall Street berpikir bahwa ambang batas untuk melakukannya cukup tinggi.

Dalam skenario yang paling mungkin yang dihargai oleh pasar, Fed pada 17 September akan menurunkan suku bunga dana overnight sebesar 25 basis poin, atau 0,25 poin persentase. Peluang untuk pemotongan seperempat poin sekitar 88% pada Senin sore, menurut alat FedWatch dari CME Group yang mengukur peluang tindakan Fed berdasarkan kontrak berjangka dana fed 30 hari.

Namun, itu masih menyisakan peluang kecil bahwa Komite Pasar Terbuka Federal bank sentral masih dapat menerapkan pengurangan setengah poin, seperti yang dilakukannya pada pertemuan September 2024. Peluang untuk itu adalah 12% karena para trader mengabaikan kemungkinan komite tetap tidak bergerak.

Sentimen pasar bergeser lebih jauh ke arah pelonggaran Fed setelah laporan pekerjaan Jumat menunjukkan bahwa penggajian non-pertanian hanya bertambah 22.000 pada Agustus sementara tingkat pengangguran naik ke level tertinggi dalam hampir empat tahun sebesar 4,3%.

"Laporan pekerjaan Agustus yang lemah akan membantu mendorong konsensus di seluruh komite bahwa tidak hanya pemotongan suku bunga harus dilanjutkan bulan ini, tetapi pemotongan lebih lanjut kemungkinan akan tepat dalam beberapa bulan mendatang," kata ekonom Citigroup Andrew Hollenhorst dalam sebuah catatan setelah rilis data penggajian.

Meskipun Hollenhorst berpikir mungkin ada beberapa dukungan di FOMC untuk langkah yang lebih besar, "kami tidak berpikir mayoritas komite akan mendukung pemotongan 50 [basis poin]." Mereka yang mungkin mendukung langkah yang lebih besar termasuk Gubernur Michelle Bowman dan Christopher Waller, serta Stephen Miran jika Senat mengkonfirmasinya sebelum Fed bersidang.

Citi memiliki pandangan yang sedikit di luar konsensus bahwa FOMC akan memangkas pada setiap dari lima pertemuan berikutnya karena para pejabat melihat tren inflasi saat ini dan lebih fokus pada kelemahan di pasar tenaga kerja. Prediksi ini didasarkan pada pejabat Fed yang terus khawatir tentang inflasi tetapi lebih fokus pada pekerjaan.

"Laporan ketenagakerjaan Agustus memperkuat kasus bagi Fed untuk memberikan serangkaian pemotongan asuransi pada pertemuan-pertemuan mendatang," tulis ekonom Nomura David Seif. "Dengan risiko inflasi yang tinggi, kami berharap para pejabat akan perlu melihat bukti yang lebih jelas tentang tekanan pasar tenaga kerja atau pengetatan tajam dalam kondisi keuangan pasar sebelum memberikan pelonggaran yang lebih agresif."

Ekspektasi pasar saat ini adalah bahwa Fed akan memangkas minggu depan, melewatkan Oktober dan menurunkan lagi pada Desember.

Dalam era sejak ketua FOMC mulai mengadakan konferensi pers setelah setiap pertemuan — dimulai pada 2019 dengan Ketua saat ini Jerome Powell — sangat jarang bagi Fed untuk melewatkan pertemuan selama periode di mana ia sedang menyesuaikan suku bunga.

Namun, ekonom Apollo Torsten Slok mengatakan para pembuat kebijakan berada dalam posisi yang sulit sekarang dengan inflasi masih di atas target dan gambaran pekerjaan yang lemah, membuat tujuan ganda bank sentral yaitu harga yang stabil dan lapangan kerja penuh menjadi bertentangan.

Pejabat Fed akan mendapatkan data inflasi nanti minggu ini tentang harga produsen dan konsumen, rilis data besar terakhir sebelum pertemuan. Ekonom yang disurvei oleh Dow Jones memperkirakan tingkat inflasi semua item akan naik menjadi 2,9% meskipun inflasi inti diperkirakan tetap pada 3,1%. CPI yang lebih tinggi dari perkiraan kemungkinan akan memperkuat langkah seperempat poin.

"Dalam kasus terburuk, jika inflasi mengejutkan ke atas, itu akan benar-benar membuatnya rumit, dan kita bisa mulai memiliki diskusi tentang hal ini minggu depan," kata Slok pada hari Senin di CNBC. "Yaitu, bagaimana Fed membuat kebijakan ketika satu sisi dari mandat ganda mengatakan harus memotong dan sisi lain mengatakan harus menaikkan?"

Slok mengatakan dia masih mengharapkan bias Fed akan mengarah pada pelonggaran bahkan dengan inflasi yang tetap tinggi.

"Saya pikir mereka akan mulai berbicara lebih banyak tentang ekspektasi inflasi dan mulai memberikan bobot yang lebih sedikit pada inflasi saat ini dan sebagai gantinya pada inflasi masa depan," katanya.