Dari Satu Pool ke Banyak Pengguna: Bagaimana Aggregator Membawa Aliran ke Stabull

Oleh Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Artikel kesembilan dalam Seri "Deconstructing DeFi" yang terdiri dari 15 bagian.

Agregator adalah salah satu alasan tersembunyi mengapa likuiditas DeFi dapat tiba-tiba menjadi sibuk tanpa adanya peningkatan yang sesuai dalam aktivitas pengguna yang terlihat dari sebuah protokol. Mereka berada di antara pengguna dan likuiditas, mengabstraksi kompleksitas dan merutekan perdagangan ke mana pun eksekusi terbaik berada.

Dalam transaksi yang kami lacak di Stabull, keterlibatan agregator adalah salah satu sinyal paling jelas bahwa protokol telah bergerak melampaui penggunaan yang bergantung pada UI.

Apa yang sebenarnya dilakukan agregator

Secara umum, agregator ada untuk menjawab pertanyaan sederhana:

"Di mana perdagangan ini harus dieksekusi untuk mendapatkan hasil terbaik saat ini?"

Untuk melakukan itu, mereka:

• melakukan kueri ke banyak sumber likuiditas secara bersamaan
• membandingkan harga, biaya, dan slippage
• membagi atau merutekan perdagangan di berbagai venue
• membangun jalur eksekusi secara otomatis

Dari perspektif pengguna, semua ini terjadi di balik layar. Mereka mengirimkan swap sekali dan menerima jumlah output. Semua yang ada di antaranya ditangani secara terprogram.

Mengapa agregator penting dalam DeFi modern

Likuiditas dalam DeFi terfragmentasi secara desain.

Protokol yang berbeda berspesialisasi dalam:

• penemuan harga aset volatil
• efisiensi stablecoin
• konversi bergaya FX
• aset long-tail

Tidak ada satu DEX pun yang optimal untuk setiap perdagangan. Agregator ada untuk menyatukan lanskap likuiditas yang terfragmentasi ini.

Akibatnya, sebagian besar aktivitas DeFi "ritel" saat ini sebenarnya dimediasi oleh agregator, bahkan jika pengguna percaya mereka berdagang di satu venue saja.

Bagaimana Stabull muncul dalam aliran agregator

Ketika agregator mengevaluasi perdagangan, ia tidak berpikir dalam hal merek atau frontend. Ia berpikir dalam hal leg eksekusi.

Untuk perdagangan yang melibatkan stablecoin atau aset yang terikat pada dunia nyata, Stabull semakin muncul sebagai:

• satu leg dari rute multi-hop
• referensi penetapan harga untuk konversi bergaya FX
• venue slippage rendah untuk eksekusi aset stabil

Dalam kasus ini, agregator dapat merutekan sebagian — atau kadang-kadang semua — perdagangan melalui Stabull tanpa pengguna pernah melihat namanya.

Contoh OpenOcean

Salah satu contoh konkret dari dinamika ini adalah OpenOcean.

Melalui percakapan dalam komunitas builder Base, tim Stabull dan OpenOcean bekerja melalui integrasi khusus yang memungkinkan OpenOcean merutekan perdagangan melalui pool Stabull di Base.

Integrasi tersebut sekarang sudah aktif.

Hasilnya, swap yang dimulai melalui OpenOcean dapat mengalir melalui Stabull secara otomatis ketika kondisi eksekusi menguntungkan. Ini sudah mulai berkontribusi pada pertumbuhan transaksi non-UI.

Yang penting, aliran ini tidak mengharuskan pengguna untuk menemukan Stabull secara langsung. Distribusi terjadi berdasarkan bagian dari logika perutean agregator.

Mengapa aliran agregator bertambah

Volume yang dirutekan agregator berperilaku berbeda dari volume UI.

Ini:

• dapat diulang
• didorong oleh harga daripada perhatian
• sebagian besar tidak sensitif terhadap siklus pemasaran

Setelah pool diintegrasikan dan dipilih oleh agregator, ia terus menerima aliran kapan pun kondisi terpenuhi.

Ini menciptakan efek bertambah: seiring pertumbuhan aktivitas DeFi secara keseluruhan, penggunaan pool juga tumbuh bersamanya.

Biaya tanpa kesadaran pengguna

Dari perspektif LP dan protokol, aliran agregator tidak dapat dibedakan dari perdagangan lainnya.

Biaya swap dibayarkan dalam mata uang output. Biaya protokol dirutekan sesuai desain. Semuanya transparan dan on-chain.

Perbedaannya hanya bahwa pengguna tidak pernah secara sadar memilih Stabull.

Dalam pengertian ini, aliran agregator mewakili bentuk paling murni dari volume "yang diperoleh": likuiditas digunakan karena berguna, bukan karena dipasarkan.

Mengapa ini penting untuk lintasan Stabull

Integrasi agregator menandai titik transisi untuk protokol DeFi mana pun.

Mereka menandakan bahwa likuiditas telah mencapai tingkat keandalan dan daya saing di mana ia dapat dengan aman diabstraksi dari pengguna akhir dan disematkan ke dalam sistem yang lebih besar.

Fakta bahwa Stabull sudah melihat perilaku ini menunjukkan bahwa ia mulai beroperasi sebagai infrastruktur daripada tujuan.

Dalam artikel berikutnya, kami akan mengeksplorasi salah satu temuan yang lebih mengejutkan dari analisis kami: bagaimana pool Stabull digunakan dalam perdagangan kripto — meskipun protokol hanya mencantumkan stablecoin dan RWA.

Tentang Penulis

Jamie McCormick adalah Co-Chief Marketing Officer di Stabull Finance, di mana ia telah bekerja selama lebih dari dua tahun untuk memposisikan protokol dalam ekosistem DeFi yang terus berkembang.

Ia juga adalah pendiri Bitcoin Marketing Team, yang didirikan pada tahun 2014 dan diakui sebagai agen pemasaran kripto spesialis tertua di Eropa. Selama dekade terakhir, agen tersebut telah bekerja dengan berbagai proyek di seluruh lanskap aset digital dan Web3.

Jamie pertama kali terlibat dalam kripto pada tahun 2013 dan memiliki minat jangka panjang dalam Bitcoin dan Ethereum. Selama dua tahun terakhir, fokusnya semakin bergeser ke arah memahami mekanika keuangan terdesentralisasi, khususnya bagaimana infrastruktur on-chain digunakan dalam praktik daripada dalam teori.