Kredit on-chain akan melampaui kartu kripto seiring pergeseran pembayaran

Kartu kripto telah menarik perhatian sebagai lapisan kenyamanan untuk membelanjakan aset digital, tetapi seorang pendiri terkemuka berpendapat bahwa kartu tersebut merupakan antarmuka transisi yang dibangun di atas rel lama. Dalam perspektif terkini, Vikram Arun, co-founder dan CEO Superform, berargumen bahwa inovasi sesungguhnya terletak pada kredit on-chain—di mana pengguna dapat membelanjakan aset produktif yang menghasilkan yield tanpa menjualnya, dan di mana risiko dikelola secara publik dan transparan.

Tesis utama Arun sederhana: kartu bukanlah produknya. Nilai sesungguhnya berasal dari jalur kredit yang dikalibrasi terhadap neraca on-chain pengguna. Seiring infrastruktur dompet berkembang dan kredit on-chain menjadi lebih mampu, kartu kripto berisiko menjadi usang sebagai koneksi utama pembelanja terhadap nilai, digantikan oleh sistem yang memperlakukan kartu sebagai antarmuka tipis di atas primitif pinjaman on-chain yang kuat.

Poin-poin penting

• Kartu kripto saat ini memaksa likuidasi aset untuk memungkinkan pembelanjaan, menciptakan peristiwa kena pajak dan pilihan palsu antara likuiditas dan kepemilikan.
• Kredit on-chain memungkinkan pengguna menyetor aset yang menghasilkan yield, meminjam terhadapnya, dan membelanjakan tanpa menjual, sehingga aset terus menghasilkan sementara utang meningkat dengan penggunaan.
• Aset yang menghasilkan yield—seperti stablecoin tertentu dan posisi DeFi—dapat memberikan pengembalian yang berarti (sekitar 5% yield pada hasil mirip staking, dengan strategi DeFi berfluktuasi sekitar 5%–12%).
• Jaminan dapat beragam dan produktif, termasuk saham vault, dolar yang menghasilkan yield, Treasury AS, dan posisi strategi, memungkinkan penghasilan berkelanjutan hingga likuidasi diperlukan.

Masalah dengan kartu kripto saat ini

Menurut Arun, kartu kripto saat ini mengandalkan rel keuangan tradisional: bank menerbitkan kartu, Visa atau Mastercard menopang jaringan, dan standar kepatuhan mencerminkan keuangan konvensional. Pengaturan ini mendorong pengguna untuk melikuidasi kripto menjadi fiat untuk menutupi pembelian sehari-hari, yang merusak premis kepemilikan kripto itu sendiri.

Dari perspektif pajak, Internal Revenue Service AS memperlakukan konversi dari cryptocurrency ke fiat sebagai pembuangan kena pajak. Dalam praktiknya, itu berarti banyak pembelian rutin dapat memicu pelaporan capital gains, mengekstraksi nilai dari kepemilikan produktif daripada membiarkan aset berkembang. Bahkan model pendapatan untuk penerbit kartu bergantung pada biaya interchange—sekitar 1% hingga 3% per transaksi ditambah biaya tetap—yang dipertahankan oleh ekosistem interchange yang ada. Singkatnya, arsitektur yang mendasarinya tetap terikat pada struktur likuiditas dan biaya lama yang memberi penghargaan pada penjualan daripada penghasilan.

Meskipun permukaannya tampak terdesentralisasi, ketergantungannya sangat dalam. Friksi sistem tidak hanya berasal dari perpajakan dan mekanisme pembelanjaan tetapi dari keselarasan insentif yang mengutamakan likuiditas segera daripada yield jangka panjang. Konsekuensinya adalah antarmuka pembelanjaan yang menarik saat itu tetapi secara struktural negatif-jumlah bagi pemegang aset dari waktu ke waktu.

Kredit on-chain memperbaiki masalah ini

Alternatif yang diusulkan membalikkan paradigma. Alih-alih melikuidasi kepemilikan untuk membelanjakan, pengguna menyetor aset yang menghasilkan yield dan mengakses jalur kredit terhadapnya. Saat kartu digesek, utang pengguna meningkat, namun aset yang disetor terus menghasilkan, dan tidak ada aset yang dijual kecuali pembayaran kembali gagal. Dalam model ini, "kartu" berfungsi sebagai permukaan otorisasi, sementara produk sebenarnya adalah jalur kredit on-chain, yang diatur oleh aturan transparan dan dapat diprogram.

Dengan kredit on-chain, pembelanjaan didukung oleh neraca yang terus dihargai. Tidak ada konversi paksa dan tidak ada saldo menganggur yang menguras pengembalian potensial. Stablecoin yang menghasilkan yield dapat memberikan sekitar 5% yield, dan protokol pinjaman dan staking DeFi secara historis menawarkan pengembalian sekitar 5% hingga 12% tergantung pada permintaan dan struktur insentif. Pengaturan ini menjaga daya beli pengguna tetap utuh sementara aset mereka terus menghasilkan nilai.

Yang penting, pendekatan ini memperluas set jaminan yang memenuhi syarat di luar setara kas. Saham vault, dolar yang menghasilkan yield, token yang didukung Treasury, dan posisi strategi semuanya dapat berfungsi sebagai jaminan, memungkinkan aset produktif bersaing untuk dimasukkan. Hasilnya adalah sistem di mana tujuannya adalah memaksimalkan penggunaan produktif modal, bukan hanya mengonversi aset menjadi fiat yang dapat dibelanjakan.

Kartu hanyalah sebuah antarmuka

Dengan kredit on-chain, kartu menjadi salah satu dari banyak antarmuka yang mungkin untuk mengakses kredit. Pertanyaan esensial bergeser dari "Apa yang bisa saya belanjakan?" menjadi "Apa yang dapat mengamankan kredit saya dengan aman?" Kelayakan bergantung pada penetapan harga jaminan yang berkelanjutan, batas risiko yang didefinisikan dan ditegakkan on-chain, dan aturan likuidasi deterministik daripada penilaian risiko yang diskresi dan buram.

Seperti yang ditunjukkan Arun, antarmuka—baik kartu, API, atau integrasi dompet—dapat berkembang tanpa mengubah mekanisme kredit inti. Jika logika kredit hidup on-chain, kartu menjadi kenyamanan opsional daripada rel penting. Otorisasi real-time yang sama dan pemeriksaan risiko dapat beroperasi melalui antarmuka yang dapat diprogram, sementara jaminan tetap di bawah kendali pengguna dan terus menghasilkan yield.

Liputan terbaru Visa tentang penggunaan kartu kripto—di mana pembelanjaan melonjak dalam ekosistem yang berkembang—mengilustrasikan permintaan dan friksi: pengguna menginginkan kenyamanan, tetapi model yang mendasarinya masih mematuhi insentif keuangan tradisional. Pergerakan menuju kredit on-chain berupaya menyelaraskan insentif dengan nilai pengguna: pembelanjaan tidak boleh memaksa likuidasi aset, dan risiko harus transparan dan diatur oleh komunitas daripada komite tertutup.

Mengelola risiko melalui transparansi

Risiko dan volatilitas adalah pertanyaan langsung yang diajukan oleh desain kredit on-chain mana pun. Jika jaminan berfluktuasi, bagaimana pengguna dapat menghindari likuidasi selama berbelanja bahan makanan? Solusi yang diusulkan adalah konservatisme yang didorong oleh tata kelola: rasio pinjaman terhadap nilai yang telah ditetapkan yang membatasi pinjaman terhadap jaminan, dipasangkan dengan penetapan harga berkelanjutan untuk mencerminkan risiko real-time. Saat jaminan menghasilkan yield, penyangga terhadap likuidasi dapat tumbuh secara otomatis, mengurangi likuidasi paksa mendadak.

Tidak seperti model kredit tradisional yang menutupi risiko di balik suku bunga yang dapat disesuaikan dan persyaratan buram, kredit on-chain membuat risiko eksplisit. Parameter tata kelola menentukan jenis jaminan yang dapat diterima, model penetapan harga, toleransi risiko, dan pemicu likuidasi. Transparansi ini memungkinkan peserta untuk ikut serta dengan pemahaman yang jelas tentang bagaimana aset mereka dilindungi (atau dilikuidasi) dalam skenario stres.

Dalam kerangka kerja ini, kartu berhenti menjadi produk sentral dan menjadi titik akses yang ramah pengguna ke sistem kredit yang lebih luas dan dapat diprogram. Implikasi jangka panjang adalah pergeseran dari rel pembayaran tertutup menuju primitif kredit yang dapat beroperasi yang dapat diakses melalui kartu, dompet, atau API, semuanya berlabuh pada tata kelola on-chain dan manajemen risiko real-time.

Seperti yang ditekankan Arun, kartu kripto tidak akan lenyap hanya karena mereka gagal; mereka akan memudar karena kredit on-chain terbukti menjadi cara yang lebih produktif, efisien, dan transparan untuk mengonversi nilai menjadi daya belanja. Evolusi—kredit asli dompet dengan kartu sebagai antarmuka opsional—terbaca sebagai jalur menuju ekonomi on-chain yang lebih lancar dan tangguh di mana pembelanjaan tidak memerlukan penyerahan kepemilikan secara prematur.

Opini oleh: Vikram Arun, co-founder dan CEO Superform.

Percakapan seputar kredit on-chain sedang berlangsung. Saat dompet menjadi lebih mampu dan ekosistem yang lebih luas bereksperimen dengan pinjaman yang dapat diprogram, pembaca harus memperhatikan bagaimana kerangka tata kelola berkembang, bagaimana jenis jaminan berkembang, dan bagaimana pembelanjaan dunia nyata beradaptasi dengan sistem yang memprioritaskan yield berkelanjutan dan risiko transparan.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Kredit on-chain akan melampaui kartu kripto seiring pergeseran pembayaran di Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.