Rumor tersebut mengikuti skenario perang yang sudah familiar. Korps Pengawal Revolusi Islam Iran mengklaim telah menyerang kantor Benjamin Netanyahu. Kemudian muncul tangkapan layar palsu — postingan palsu dari akun resmi perdana menteri Israel yang mengumumkan kematiannya. Lalu muncul kehebohan AI atas foto freeze-frame beresolusi rendah dari konferensi pers yang, dari sudut tertentu, tampak menunjukkan tangan kanan Netanyahu memiliki enam jari, membuat komentator kontrarian merayakan kemenangan.
Influencer konservatif Candace Owens memperkuat klaim tersebut dengan keras di X, menuntut untuk mengetahui di mana Netanyahu berada dan mengapa kantornya "merilis dan menghapus video AI palsu." Agensi Berita Tasnim Iran — yang dijalankan oleh Korps Pengawal Revolusi Islam — menerbitkan artikel berjudul "Video Baru Netanyahu Terbukti Palsu," yang mengkatalogkan dugaan tanda-tanda jelas bahwa klip kedai kopi berikutnya, yang diposting oleh akun Netanyahu sendiri untuk membantah rumor, justru dihasilkan oleh kecerdasan buatan. Konspirasi tersebut menjadi self-sealing; setiap bantahan diubah menjadi bukti baru.
Namun sementara para pemeriksa fakta berebut dan podcaster berspekulasi, satu sumber data menawarkan sinyal yang jelas dan langsung. Di Polymarket, pasar prediksi kripto terbesar di dunia, kontrak untuk "Netanyahu keluar sebelum 31 Maret" diperdagangkan sekitar 4 hingga 5 sen, yang menyiratkan probabilitas sekitar 4 hingga 5% bahwa dia akan meninggalkan jabatan sebelum akhir bulan. Pasar tidak bergerak. Bagi siapa pun yang memperhatikan angka itu, seluruh teori konspirasi runtuh dalam sekali pandang.
Volume Polymarket (Dune Analytics)Latar belakang yang memecahkan rekor
Untuk memahami mengapa konspirasi Netanyahu menguat saat itu, Anda perlu memahami lingkungan informasi tempat ia muncul.
Sejak AS dan Israel melancarkan serangan terhadap Iran pada 28 Februari, Polymarket telah berubah menjadi sesuatu yang lebih mirip terminal intelijen geopolitik waktu nyata. Dalam minggu yang berakhir 1 Maret, petaruh memasang taruhan geopolitik senilai $425 juta di platform tersebut saja — naik dari $163 juta minggu sebelumnya — dengan total taruhan platform mencapai rekor $2,4 miliar. Kontrak "AS menyerang Iran pada...?" mengumpulkan volume total $529 juta, menjadikannya salah satu pasar tunggal terbesar yang pernah diselenggarakan Polymarket dan terbesar keempat dalam seluruh kategori "Politik".
Ini adalah lintasan yang luar biasa untuk platform yang memproses volume perdagangan total $73 juta pada 2023 dan didorong ke luar negeri oleh penyelesaian CFTC setahun kemudian. Pada 2025, Polymarket telah memproses volume perdagangan nosional sekitar $22 miliar sepanjang tahun — angka yang menggarisbawahi seberapa cepat platform telah bergerak dari keingintahuan kripto menjadi infrastruktur keuangan arus utama.
Ini bukan lagi keingintahuan kripto. Pada Oktober 2025, Intercontinental Exchange, perusahaan induk New York Stock Exchange, menginvestasikan $2 miliar ke Polymarket dengan valuasi $9 miliar, dan meluncurkan alat "Polymarket Signals and Sentiment" yang menyalurkan data pasar prediksi waktu nyata langsung ke meja perdagangan Wall Street. Ketika perang Iran dimulai, pasar ekuitas dan futures minyak ditutup untuk akhir pekan. Polymarket tidak.
Pasar sebagai mesin kebenaran instan
Pasar prediksi tidak memiliki kontrak kematian dalam arti konvensional. Yang ditawarkan Polymarket adalah pasar "politisi keluar pada tanggal X", yang diselesaikan "Ya" jika seorang pemimpin mengundurkan diri, diberhentikan, atau turun. Mereka tidak secara langsung menetapkan harga probabilitas kematian. Tetapi dalam konteks di mana teori konspirasi adalah bahwa Netanyahu telah dibunuh dan pemerintah melakukan penyembunyian, kontrak ini berfungsi sebagai proksi yang kuat.
Logikanya sederhana. Seorang pemimpin yang telah meninggal atau tidak mampu tidak dapat menjalankan negara dari kantor tanpa batas waktu. Akhirnya, pengunduran diri, pemberhentian, atau kebocoran yang kredibel akan muncul. Dan jika salah satu dari itu terjadi, pembayaran pada saham "Ya" dengan harga 5 sen akan sangat besar: pembayaran $1 pada saham 5 sen adalah pengembalian 20 banding 1.
Satu trader bersedia membuat taruhan itu dalam skala besar. Satu akun Polymarket menempatkan $151.000 pada Netanyahu keluar sebelum 31 Maret, mengumpulkan hampir 3,8 juta saham dengan harga 4,7 sen masing-masing. Jika benar, posisi tersebut akan membayar $3,8 juta. Saat ini rugi sekitar $26.000.
Angka itu adalah batas keyakinan rasional dalam konspirasi. Pada puncak histeria online, spekulan paling agresif yang tercatat bersedia mempertaruhkan $150.000 pada teori tersebut — menyiratkan dia tahu peluangnya panjang. Pasar secara keseluruhan menempatkan probabilitas sekitar 5%. Media sosial mengatakan itu pasti. Uang mengatakan sebaliknya.
"Apakah seorang politisi masih menjabat atau tidak adalah hasil yang sangat berarti secara ekonomi bagi banyak orang," kata Aaron Brogan, pengacara pengelola di Brogan Law yang telah memberikan nasihat tentang regulasi pasar prediksi. "Ini adalah jenis pasar yang persis dirancang untuk ditampung oleh aturan kontrak acara."
Mengapa peluangnya sulit dipalsukan
Siklus pemilihan AS 2024 menawarkan kelas master dalam efisiensi pasar prediksi — dan batasan upaya untuk mengabaikan sinyalnya. Ketika Polymarket menunjukkan Donald Trump diperdagangkan dengan premi substansial atas Kamala Harris, kritikus berteriak manipulasi. Seorang trader Prancis, mereka tuduh, telah secara artifisial memompa peluang Trump menggunakan beberapa akun untuk tujuan politik.
Para ahli tidak membelinya. Seperti yang dikatakan Flip Pidot, salah satu pendiri American Civics Exchange, kepada CoinDesk saat itu: manipulator sejati yang mencoba menggerakkan harga akan langsung masuk secara membabi buta dan membiarkan diri mereka terisi pada harga yang memburuk. Trader Prancis melakukan sebaliknya — membagi pesanan secara strategis di seluruh akun untuk meminimalkan slippage. Itulah yang terlihat seperti pencarian keuntungan, bukan propaganda.
Alasan yang lebih dalam mengapa manipulasi sulit bertahan adalah arbitrase nilai yang diharapkan. Jika harga secara artifisial ditekan atau digelembungkan, trader yang lapar keuntungan masuk untuk mengeksploitasi kesenjangan sampai menutup. Arbitrase lintas pasar memperkuat ini: Harga Polymarket secara waktu nyata terhadap Kalshi, Betfair, dan lainnya. Jika peluang melayang secara signifikan keluar dari garis di seluruh platform, trader segera menjual harga yang lebih tinggi dan membeli yang lebih rendah, menyinkronkan pasar menuju konsensus.
Harry Crane, profesor statistik di Rutgers University yang mempelajari pasar prediksi, melihat episode Netanyahu sebagai ilustrasi yang hampir sempurna dari dinamika ini. "Pasar ini adalah penangkal propaganda justru karena aturan resolusi mereka menambatkan hasil ke sumber yang dapat diverifikasi daripada narasi," katanya kepada CoinDesk. "Saya mengerti mengapa pemerintah ingin membatasi mereka — bukan karena kekhawatiran atas kebocoran informasi rahasia, tetapi karena sinyal harga yang dapat diverifikasi lebih sulit dikendalikan."
Kerangka itu memetakan langsung ke konspirasi Netanyahu. Orang-orang yang mengklaim dia meninggal melakukan hal yang secara struktural sama dengan mereka yang berteriak Polymarket dicurangi pada 2024: menyerang sinyal daripada terlibat dengannya.
Apa yang sebenarnya dihargai pasar — dan apa yang tidak
Crane berhati-hati tentang batasan sinyal, dan peringatannya layak direnungkan.
"Pasar hanya menetapkan harga probabilitas bahwa Netanyahu secara terverifikasi keluar dari kantor di bawah aturan ini," katanya. Kriteria resolusi menyatakan bahwa kontrak diselesaikan "Ya" jika Netanyahu mengumumkan pengunduran dirinya atau diberhentikan dari kantor, dikonfirmasi oleh sumber resmi atau konsensus pelaporan yang kredibel. Jika pemerintah menyembunyikan kematian pemimpin begitu sempurna sehingga tidak ada sumber kredibel yang pernah mengkonfirmasinya, pasar bisa diselesaikan "Tidak" — dengan setia, benar di bawah aturannya sendiri, dan namun tanpa menangkap realitas yang mendasarinya.
Dinamika itu terjadi secara real time. Domer — trader pasar prediksi terkenal yang menggunakan nama ImJustKen secara online — secara publik memegang posisi Tidak pada Netanyahu meninggalkan kantor sebelum 31 Maret. Bukan karena dia yakin Netanyahu hidup, tetapi karena dia tidak percaya keberangkatan akan pernah dikonfirmasi di bawah kriteria resolusi pasar, bahkan jika itu terjadi. Dia menetapkan harga kesenjangan verifikasi, bukan konspirasi itu sendiri.
Tetapi peringatan itu mengungkapkan sesuatu yang penting tentang konspirasi itu sendiri. Rumor kematian Netanyahu hanya bertahan jika Anda percaya pada penyembunyian yang begitu total — mencakup pejabat Israel, media internasional, pemeriksa fakta independen, dan akun media sosial Netanyahu sendiri secara bersamaan — sehingga tidak ada bukti yang dapat diverifikasi yang akan pernah muncul. Pada titik itu, konspirasi telah menjadi tidak dapat difalsifikasi berdasarkan desain. Klaim yang tidak dapat difalsifikasi adalah klaim yang tidak boleh dipertaruhkan oleh aktor rasional mana pun.
Ini adalah perbedaan kunci dari pemeriksaan fakta tradisional. Pemeriksa fakta memerlukan kredibilitas institusional, waktu penelitian, dan proses editorial — semua yang dirancang teori konspirasi untuk merusak secara preventif. Harga Polymarket tidak memerlukan itu semua. Ini hanya memerlukan seseorang, di suatu tempat, percaya sebaliknya cukup untuk memasang uang nyata padanya. Ketika tidak ada yang melakukannya, itu adalah buktinya sendiri.
Kasus kontras: Khamenei
Bukti paling jelas bahwa pasar ini bekerja sebagai sinyal kebenaran — dan bukan hanya sebagai hasil nol — adalah apa yang terjadi dengan kontrak Khamenei.
Ketika Pemimpin Tertinggi Iran Ali Khamenei terbunuh dalam serangan 28 Februari, kontrak "Khamenei keluar sebagai Pemimpin Tertinggi pada 31 Maret" di Polymarket berperilaku persis seperti yang Anda harapkan dari pasar yang efisien. Ini melayang antara 25% dan 50% melalui Januari dan Februari saat ketegangan meningkat, menetapkan harga ketidakpastian yang asli tentang konflik yang meningkat. Kemudian, ketika TV negara Iran mengkonfirmasi kematiannya, itu melonjak vertikal ke 100%. Kontrak menarik volume $45 juta. Trader teratas menghasilkan $757.000 pada taruhan ya. Empat lainnya menghasilkan enam digit.
Pasar Netanyahu tidak melakukan ini. Ini tetap bertahan di bawah 5 sen sepanjang siklus konspirasi. Orang banyak yang dengan benar menetapkan harga kematian Khamenei — dan dibayar untuk itu — melihat klaim Netanyahu dan menolak untuk bergerak.
Pergerakan harga di Polymarket (Polymarket)Badai regulasi yang berkumpul di atas
Nilai informasi pasar ini sedang diuji stres pada saat yang sama ketika tekanan politik terhadap mereka mencapai puncaknya.
Ketika Khamenei terbunuh, Kalshi — saingan Polymarket yang diatur CFTC — menerapkan "pengecualian kematian" yang terkubur dalam ketentuan kontraknya, menyelesaikan posisi Khameneinya pada harga terakhir yang diperdagangkan sebelum kematiannya: sekitar 39,5 sen daripada dolar penuh. Polymarket, yang tidak membawa pengecualian seperti itu, membayar penuh. Gugatan class action $54 juta terhadap Kalshi menyusul.
Inkonsistensi dalam pendekatan Kalshi telah ditunjukkan dengan tajam. Pada akhir 2024, Kalshi telah menjalankan pasar tentang apakah Jimmy Carter berusia 100 tahun akan menghadiri pelantikan Trump. Ketika Carter meninggal sebelum itu berlangsung, Kalshi menyelesaikan kontrak itu menjadi "Tidak" — menyelesaikan pasar langsung melalui kematian, tanpa menerapkan pengecualian apa pun. Seperti yang dicatat Crane, penerapan pengecualian kematiannya tampaknya telah selektif: mereka menyelesaikan pada kematian, hanya saja tidak ketika itu mahal.
Kalshi membantah karakterisasi tersebut. "Aturan kami jelas dari awal, kami tidak pernah mengubahnya, dan kami menyelesaikan berdasarkan aturan," kata juru bicara. Perusahaan menambahkan bahwa mereka mengganti semua biaya dan kerugian bersih dari kantong sendiri setelah penyelesaian Khamenei — "senilai jutaan dolar" — memastikan tidak ada pengguna yang kehilangan uang di pasar. "Kalshi adalah bursa peer-to-peer dan tidak mengambil keuntungan dari kerugian pengguna. Kami tidak memiliki insentif untuk tidak membayar pengguna kami, tetapi kami perlu mengikuti aturan bursa dan aturan hukum."
Tentang dorongan legislatif, perusahaan mengambil nada damai. "Kalshi sudah melarang insider trading dan pasar yang terkait langsung dengan kematian dan perang," kata juru bicara. "Sebagai bursa yang berbasis di AS, kami mendukung regulator dan pembuat kebijakan dari kedua belah pihak dalam upaya mereka untuk menjaga pasar ini aman dan bertanggung jawab di Amerika."
Kalshi menolak berkomentar secara resmi tentang konsistensi pengecualian kematian yang diterapkan pada kontrak Khamenei versus pasar Carter, atau tentang status gugatan class action saat ini.
Enam senator Demokrat, dipimpin oleh Adam Schiff, telah menulis kepada CFTC menuntut larangan kategoris pada kontrak yang "diselesaikan berdasarkan atau sangat berkorelasi dengan kematian individu." Secara terpisah, senator Merkley dan Klobuchar telah memperkenalkan End Prediction Market Corruption Act, yang akan melarang presiden, wakil presiden, anggota Kongres, dan keluarga dekat mereka dari memperdagangkan kontrak acara, dan memberlakukan denda dan clawback keuntungan untuk pelanggaran — mengutip taruhan yang tepat waktu pada serangan AS dan perubahan kepemimpinan Iran yang menghasilkan beberapa trader ratusan ribu dolar.
Perusahaan analitik blockchain Bubblemaps mengidentifikasi enam dompet yang baru dibuat yang secara kolektif menghasilkan $1,2 juta bertaruh pada waktu serangan AS terhadap Iran, dengan akun didanai dalam 24 jam serangan. Satu trader mengubah sekitar $60.000 menjadi hampir $500.000.
Brogan skeptis bahwa dorongan legislatif memiliki momentum untuk mendarat. "Ini sebagian besar senator Demokrat menggunakan proses legislatif untuk menghasilkan modal politik," katanya. "Kondisi di mana legislasi itu benar-benar lolos adalah di mana sesuatu yang benar-benar dahsyat terjadi — semacam keruntuhan pasar atau skandal yang memaksa politisi untuk membuat contoh dari industri. Tanpa itu, saya tidak berpikir ada modal politik yang cukup untuk menggerakkannya."
Dia juga membuat perbedaan yang jelas antara eksposur hukum Polymarket dan Kalshi. "Pembatasan yang dihadapi Kalshi tidak langsung berlaku untuk Polymarket," kata Brogan. Polymarket bukan bursa AS yang diatur CFTC — status yang berasal dari penyelesaian 2021 yang mendorongnya ke luar negeri dan melarang pengguna AS mengaksesnya secara langsung. Itu tetap menjadi eksposur hukum tunggal terbesarnya, catat Brogan, meskipun dia menunjukkan bahwa pemerintahan Trump telah menunjukkan sedikit selera untuk mengejar jenis tindakan yang dieksplorasi pemerintahan Biden terhadap CEO Polymarket Shayne Coplan pada awal 2025.
Crane, dari pihaknya, tidak ambigu tentang apa yang akan hilang jika dorongan legislatif berhasil. "Pasar ini memiliki nilai informasi yang asli dan dapat melawan propaganda," katanya. "Itulah studi kasus di sini — pasar yang melibatkan perang dan nasib pemimpin politik melakukan persis apa yang dikatakan kritiknya tidak boleh ada untuk dilakukan."
Ada juga front tingkat negara bagian yang terbuka. Arizona baru-baru ini menuduh Kalshi menjalankan operasi perjudian ilegal — bagian dari konflik yang lebih luas antara negara bagian yang mengatur dan memajaki pasar perjudian tradisional dan pasar prediksi yang diawasi federal yang berada di luar kendali mereka. "Pertanyaan yang pada akhirnya penting adalah apakah hukum federal akan mendahului hukum negara bagian tentang ini," kata Brogan. "Ada pengadilan yang mendengar pertanyaan itu sekarang."
Apa yang benar didapat orang banyak — dan apa yang tidak bisa diperbaiki
Semua ini bukan untuk mengatakan pasar prediksi tidak dapat salah. Crane mencatat bahwa hampir 25% volume historis Polymarket telah dikaitkan dengan wash trading — aktivitas artifisial yang dihasilkan oleh pengguna yang mencoba memposisikan diri untuk airdrop token potensial — angka yang ditemukan peneliti Universitas Columbia memuncak sekitar 60% pada Desember 2024 sebelum jatuh tajam. Wash trading menggembungkan volume utama tanpa harus membiaskan harga, tetapi ini adalah peringatan yang sah untuk narasi "kebijaksanaan orang banyak".
Keterbatasan yang lebih mendasar adalah apa yang diidentifikasi Crane dalam jawabannya terhadap pertanyaan manipulasi: kampanye disinformasi yang cukup terkoordinasi bisa, secara teori, menggerakkan pasar — terutama yang lebih kecil. Kontrak "keluar pada 31 Maret" Netanyahu memiliki likuiditas yang cukup untuk membuat itu mahal, tetapi tidak mustahil.
Apa yang tidak bisa dilakukan pasar prediksi adalah menggantikan infrastruktur informasi yang mendasarinya yang mereka andalkan. Mereka diselesaikan terhadap sumber yang kredibel. Jika sumber tersebut rusak atau diam — seperti media negara Iran jelas terjadi sepanjang episode ini — sinyal pasar hanya sebaik kriteria resolusi yang ditambatkan padanya.
Tetapi dalam kasus Netanyahu, itulah tepatnya di mana konspirasi runtuh. Rumor memerlukan penyembunyian yang begitu komprehensif sehingga tidak ada pejabat Israel, tidak ada jurnalis internasional, tidak ada pemeriksa fakta independen, dan tidak ada trader pasar dengan uang nyata yang dipertaruhkan yang akan pernah menemukan konfirmasi. Pasar menetapkan harga skenario itu pada 5 sen. Itu benar.
Ketika Candace Owens menuntut untuk mengetahui di mana Bibi berada, Polymarket sudah memiliki jawabannya. Hanya saja harganya beberapa sen untuk membacanya.
