Opsi Bitcoin Menandai Ketakutan Trader Saat Perang Iran Berlanjut

Poin-poin penting:

• Trader Bitcoin menjadi berhati-hati karena harga minyak yang tinggi dan ketegangan Timur Tengah memicu inflasi dan menghambat pemotongan suku bunga AS.

• Arus keluar ETF Bitcoin spot senilai $254 juta terlalu kecil untuk mengkonfirmasi pembalikan bearish, namun pasar opsi menunjukkan lindung nilai yang berat.

Harga Bitcoin (BTC) stagnan mendekati $70.000 selama sesi perdagangan Jumat setelah gagal merebut kembali level $75.000 pada hari Selasa. Penurunan tersebut menandai dua hari arus keluar bersih dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) spot Bitcoin yang terdaftar di AS, membalikkan tren dari tujuh hari sebelumnya. Trader kini bertanya-tanya apakah investor institusional berubah bearish, terutama karena pasar saham AS menunjukkan tanda-tanda kelemahan.

Sentimen bearish di seluruh pasar global membebani Bitcoin karena S&P 500 merosot ke level terendah dalam enam bulan. Bahkan emas, yang biasanya bertindak sebagai lindung nilai, menghadapi penjualan 10% selama tiga hari. Saat perang AS dan Israel-Iran memicu pergerakan luas menuju penghindaran risiko, data derivatif Bitcoin kini mencerminkan meningkatnya ketakutan di kalangan trader.

Permintaan untuk premi opsi put (jual) Bitcoin di Deribit hampir 2,5 kali lebih besar dari instrumen call (beli) yang setara pada hari Jumat, menunjukkan peningkatan permintaan untuk strategi netral-ke-bearish. Lonjakan sebelumnya dalam metrik tersebut terjadi pada 27 Februari setelah Iran menolak negosiasi untuk membongkar fasilitas nuklir utamanya dan mengekspor uranium yang diperkaya.

Trader frustrasi dengan ketertinggalan Bitcoin 17% di belakang S&P 500 

Untuk mengkonfirmasi apakah peningkatan permintaan untuk opsi put telah efektif digunakan untuk perlindungan downside, seseorang harus menilai metrik delta skew. Ketika pembuat pasar takut risiko koreksi harga Bitcoin yang akan datang, opsi put cenderung diperdagangkan dengan premi 6% atau lebih tinggi relatif terhadap instrumen call yang setara. Sebaliknya, periode bullish mendorong indikator di bawah -6%.

Delta skew opsi Bitcoin (put-call) berada di 16% pada hari Jumat, artinya trader profesional tidak yakin bahwa level $69.000 akan bertahan. Meskipun jauh dari level panik ekstrem yang terlihat pada akhir Februari, kondisi saat ini mencerminkan tekanan yang disebabkan oleh penurunan harga 21% dalam tiga bulan, sementara emas dan pasar saham AS bertahan relatif stabil.

Terlepas dari apakah Bitcoin berhasil mempertahankan level $70.000, trader tidak senang dengan kinerja yang tertinggal 17% relatif terhadap S&P 500 selama tiga bulan. Lebih penting lagi, reli baru-baru ini ke $75.000 pada hari Selasa tidak mampu menggerakkan jarum di pasar opsi Bitcoin, indikator kuat bahwa trader bertindak terlalu berhati-hati. 

Terkait: Crypto Biz–Institusi tidak menunggu dasar

Sebagian dari pesimisme dapat dikaitkan dengan lonjakan harga energi. Harga minyak WTI telah mempertahankan level di atas $94 sejak 12 Maret, peningkatan 50% dibandingkan bulan sebelumnya. Gangguan produksi minyak dan gas serta logistik di Timur Tengah berdampak negatif pada ekspektasi pertumbuhan ekonomi dan membatasi kemampuan Federal Reserve AS untuk memangkas suku bunga karena tekanan inflasi.

Lonjakan harga bahan bakar diperkirakan akan menyebabkan konsumen menahan pengeluaran, menurut analisis baru Oxford Economics. Analis memperingatkan bahwa produsen AS yang mengandalkan impor juga akan terdampak, menyebabkan kenaikan harga lebih lanjut dan potensi "kekurangan langsung beberapa produk," menurut Yahoo Finance.

Arus keluar bersih $254 juta dalam dua hari tidak mungkin menjadi tanda investor institusional berubah bearish, tetapi trader tidak yakin bahwa Bitcoin akan bertahan di atas level $68.000. Sentimen trader sebagian besar didorong oleh kondisi makroekonomi yang memburuk dan ketidakpastian yang disebabkan oleh perang yang berkepanjangan, mendorong peningkatan permintaan untuk perlindungan downside menggunakan derivatif.