Pada tahun 2022, konsensus di antara analis dan investor adalah bahwa profitabilitas fintech masih bertahun-tahun lagi. Sebagian besar fintech besar membakar uang tunai, pertumbuhan melambat, dan suku bunga naik. Goldman Sachs memprediksi dalam laporan yang banyak dikutip bahwa kurang dari 15% unicorn fintech akan mencapai profitabilitas pada tahun 2026. Angka sebenarnya, per Maret 2026, mendekati 40%. Profitabilitas datang lebih cepat dari yang diperkirakan siapa pun, dan alasannya menjelaskan ke mana sektor ini akan menuju selanjutnya, menurut data yang dikumpulkan oleh CB Insights.
Papan Skor Profitabilitas
Di antara fintech terbesar berdasarkan pendapatan, pergeseran ke profitabilitas antara 2023 dan 2025 sangat mencolok. Nubank berubah dari kerugian bersih $364 juta pada tahun 2022 menjadi $1,97 miliar laba bersih pada tahun 2025. Revolut berubah dari impas pada tahun 2023 menjadi $545 juta laba sebelum pajak pada tahun 2025. Klarna berubah dari kerugian $1 miliar pada tahun 2022 menjadi laba $120 juta pada tahun 2025. SoFi melaporkan $400 juta laba bersih. Monzo mencapai profitabilitas untuk pertama kalinya.
Pola ini berlaku di seluruh subsektor. Dalam pembayaran, margin EBITDA Adyen berkembang dari 49% menjadi 53%. Dalam pinjaman, Upstart kembali ke EBITDA positif pada Q3 2024 setelah enam kuartal kerugian berturut-turut. Dalam infrastruktur, Plaid mencapai impas arus kas. Dalam insurtech, Oscar Health melaporkan EBITDA positif untuk pertama kalinya pada tahun 2025.
Lebih dari 300 perusahaan fintech mencapai valuasi miliaran dolar, dan yang telah mencapai profitabilitas sekarang adalah yang paling berharga di antara mereka. Profitabilitas telah menjadi pendorong utama valuasi fintech, menggantikan tingkat pertumbuhan sebagai metrik yang diprioritaskan investor.
Tiga Kekuatan di Balik Akselerasi
Kekuatan pertama adalah disiplin biaya yang dipaksakan oleh kekeringan pendanaan. Ketika modal ventura mengering pada tahun 2022 dan 2023, perusahaan fintech yang telah membelanjakan dengan bebas untuk akuisisi pelanggan, jumlah karyawan, dan ekspansi produk terpaksa memotong. Klarna mengurangi tenaga kerjanya sebesar 25% pada tahun 2022 dan 2023. Chime memotong anggaran pemasarannya sebesar 40%. Brex keluar dari segmen usaha kecil untuk fokus pada klien perusahaan bernilai lebih tinggi.
Pemotongan ini mengurangi tingkat pembakaran segera. Tetapi efek yang lebih penting adalah budaya. Perusahaan yang telah mengoptimalkan pertumbuhan dengan segala biaya mulai mengoptimalkan ekonomi unit. Pengeluaran pemasaran dialihkan dari kampanye merek yang luas ke saluran kinerja dengan pengembalian yang dapat diukur. Tim produk fokus pada peningkatan pendapatan per pengguna daripada menambahkan fitur.
Kekuatan kedua adalah angin kencang suku bunga. Fintech yang memegang simpanan pelanggan atau menyediakan pinjaman mendapat manfaat dari suku bunga yang lebih tinggi. Pendapatan bunga bersih Nubank hampir tiga kali lipat antara 2022 dan 2025 karena suku bunga Brasil tetap di atas 10%. Anak perusahaan perbankan SoFi memperoleh spread antara simpanan berbiaya rendah (biaya rata-rata 0,4%) dan produk pinjamannya (hasil rata-rata 7,2%). Pendapatan fintech global diperkirakan akan tumbuh pada CAGR 23%, dan pendapatan bunga bersih adalah salah satu komponen yang tumbuh paling cepat.
Kekuatan ketiga adalah leverage operasional. Perusahaan fintech membangun platform teknologi mereka selama tahun-tahun pengeluaran tinggi 2019 hingga 2022. Platform tersebut sekarang dapat menangani volume yang jauh lebih banyak tanpa peningkatan biaya yang proporsional. Stripe memproses volume $1,1 triliun tetapi tidak perlu menggandakan tim teknisnya untuk memproses $2 triliun. Adyen menambahkan $200 miliar dalam volume pembayaran pada tahun 2025 sambil meningkatkan jumlah karyawan hanya 8%, menurut laporan tahunannya.
Campuran Pendapatan Telah Bergeser
Fintech tahap awal biasanya memiliki satu aliran pendapatan. Fintech matang memiliki tiga hingga lima. Diversifikasi ini adalah alasan utama profitabilitas meningkat. Revolut menghasilkan pendapatan dari interchange, valuta asing, perdagangan crypto, langganan premium, dan akun bisnis. SoFi memperoleh dari pinjaman, perbankan, investasi, dan lisensi platform teknologi. Block memperoleh dari Square (pembayaran pedagang), Cash App (pembayaran konsumen), dan Afterpay (BNPL).
Perusahaan yang berjuang untuk mencapai profitabilitas cenderung memiliki satu aliran pendapatan dan biaya akuisisi pelanggan yang tinggi. Robinhood, yang terutama bergantung pada pembayaran untuk aliran pesanan dan pinjaman margin, mencapai profitabilitas pada tahun 2025 tetapi dengan margin tipis. Lemonade, yang mengasuransikan asuransi secara langsung, menguntungkan berdasarkan margin kotor tetapi masih EBITDA-negatif karena rasio kerugian tinggi dan biaya pemasaran.
Fintech membentuk kembali industri layanan keuangan global senilai $300 triliun, dan fintech yang telah mencapai profitabilitas melakukannya dengan menangkap beberapa bagian pendapatan layanan keuangan dari setiap pelanggan daripada bergantung pada satu jenis transaksi.
Apa Arti Profitabilitas untuk Pipeline IPO
Profitabilitas adalah prasyarat untuk pasar IPO saat ini. Investor pasar publik yang kehilangan uang pada IPO fintech yang tidak menguntungkan pada tahun 2021, termasuk Marqeta (turun 75% dari IPO), Robinhood (turun 40% dari IPO), dan Affirm (turun 60% dari IPO pada satu titik), sekarang menuntut profitabilitas yang terbukti sebelum berinvestasi.
Fintech yang mempersiapkan IPO pada tahun 2026, termasuk Stripe, Klarna, Chime, dan PhonePe, semuanya menguntungkan atau berada di jalur yang jelas menuju profitabilitas. Ini adalah kelompok yang berbeda dari kelas 2021. Pendanaan ventura fintech telah tumbuh lebih dari 10x dalam dekade terakhir, dan pipeline IPO mewakili pengembalian investasi itu. Investor yang mendanai perusahaan-perusahaan ini pada tahun 2015 hingga 2019 sekarang melihat jalur keluar yang dijanjikan kepada mereka.
Perusahaan yang Masih Membakar Uang Tunai
Tidak semua fintech telah mencapai profitabilitas. Plaid positif arus kas tetapi belum menguntungkan GAAP karena kompensasi berbasis saham yang tinggi. Brex melaporkan EBITDA negatif pada tahun 2025, meskipun bisnis perusahaannya positif ekonomi unit. Banyak fintech kecil di pasar berkembang masih berinvestasi dalam akuisisi pelanggan dan infrastruktur.
Perbedaan antara fintech yang menguntungkan dan tidak menguntungkan semakin memetakan kematangan model bisnis daripada sektor atau geografi. Perusahaan yang telah mencapai skala (umumnya di atas $500 juta dalam pendapatan tahunan) dan memiliki aliran pendapatan yang beragam menguntungkan. Perusahaan yang masih dalam mode pertumbuhan atau memiliki pendapatan produk tunggal tidak.
Pasar fintech global diperkirakan akan mencapai $556 miliar pada tahun 2030. Jalan menuju angka itu melalui perusahaan yang menguntungkan menginvestasikan kembali pendapatan ke dalam pertumbuhan, bukan melalui perusahaan yang didanai ventura membakar uang tunai untuk memperoleh pengguna. Pergeseran itu, dari pertumbuhan yang didanai VC ke pertumbuhan yang didanai sendiri, adalah tanda paling jelas bahwa fintech telah bergerak dari fase startup ke fase industri. Prediksi Goldman tentang profitabilitas 15% pada tahun 2026 tidak hanya salah. Itu meremehkan seberapa cepat perusahaan fintech akan beradaptasi ketika uang berhenti mengalir dengan bebas.
