Laporan Keuangan Dell: Mengapa Saham Dell Naik? Backlog Server AI Melonjak ke US$95 Miliar

Saham Dell Technologies (NYSE: DELL) naik dalam perdagangan after-hours setelah perusahaan melaporkan hasil kuartal fiskal kedua yang jauh melampaui ekspektasi Wall Street sekaligus menaikkan outlook setahun penuh.

Angka headline-nya sudah sangat kuat.

Menurut hasil kuartal fiskal kedua Dell Technologies, pendapatan kuartalan mencapai rekor US$47,0 miliar, naik 58% YoY, sementara diluted EPS non-GAAP mencapai US$7,04, naik 203%.

Wall Street sebelumnya memperkirakan pendapatan sekitar US$44,9 miliar dan adjusted EPS US$4,91. Reuters melaporkan saham Dell naik sekitar 7% dalam perdagangan after-hours.

Namun, bagian terpenting dari laporan Dell bukan sekadar EPS beat.

Dalam earnings call Q2, Dell melaporkan rekor US$60,9 miliar pesanan server AI, menghasilkan US$16,4 miliar pendapatan server AI, dan mengakhiri kuartal dengan backlog server AI sebesar US$95 miliar, juga rekor tertinggi.

Backlog tersebut memberikan visibilitas yang lebih besar terhadap pendapatan infrastruktur AI di masa depan dan membantu menjelaskan mengapa Dell menaikkan outlook pendapatan FY27 sebesar US$25 miliar.

Yang Perlu Diketahui

• Pendapatan Dell Q2 mencapai rekor US$47,0 miliar, naik 58% YoY.
• EPS non-GAAP naik 203% menjadi US$7,04.
• Dell membukukan US$60,9 miliar pesanan server AI pada Q2.
• Pendapatan server AI mencapai rekor US$16,4 miliar.
• Backlog server AI naik menjadi rekor US$95 miliar, dari sekitar US$51,3 miliar pada kuartal sebelumnya.
• Dell menaikkan outlook pendapatan FY27 dari US$167 miliar menjadi US$192 miliar.
• Outlook pendapatan server AI FY27 meningkat dari US$60 miliar menjadi US$74 miliar.
• Dell mengatakan permintaan AI meluas ke pelanggan neocloud, proyek sovereign AI, dan enterprise.

Dell Mengalahkan Ekspektasi Q2 Saat Permintaan Server AI Meningkat

Hasil Q2 Dell menunjukkan bahwa bisnis infrastruktur AI perusahaan berkembang jauh lebih cepat daripada yang mungkin diasumsikan dari citra tradisionalnya sebagai produsen PC.

Pendapatan naik 58% menjadi US$47 miliar, sementara Infrastructure Solutions Group menghasilkan US$31,8 miliar pendapatan, naik 89% YoY.

Di dalam bisnis tersebut, pendapatan server tradisional dan networking naik 122%, sementara pendapatan storage naik 26%.

Client Solutions Group, yang mencakup bisnis PC Dell, juga tumbuh 20%.

Namun, server AI tetap menjadi fokus utama investor.

Dell mencatat US$60,9 miliar pesanan server AI hanya dalam satu kuartal, dibandingkan US$24,4 miliar pada Q1.

Pendapatan server AI mencapai US$16,4 miliar, dan perusahaan mengatakan telah mengubah US$131,7 miliar permintaan AI menjadi pesanan dalam 12 bulan terakhir.

Skala peningkatan ini penting karena belanja infrastruktur AI tidak lagi hanya didorong oleh beberapa hyperscaler besar.

Dell mengatakan basis pelanggan AI-nya telah melampaui 6.500, dengan permintaan yang meluas ke neocloud provider, proyek sovereign AI, dan pelanggan enterprise.

Hal ini menunjukkan bahwa pembangunan infrastruktur AI semakin meluas dan tidak sepenuhnya bergantung pada segelintir perusahaan teknologi mega-cap.

Mengapa Saham Dell Naik Setelah Earnings?

Saham Dell naik karena investor mendapatkan bukti bahwa permintaan infrastruktur AI sedang diterjemahkan menjadi pendapatan saat ini yang lebih kuat sekaligus visibilitas pendapatan masa depan yang jauh lebih besar.

Angka paling penting adalah US$95 miliar backlog server AI.

Dell mengakhiri kuartal sebelumnya dengan sekitar US$51,3 miliar backlog. Kenaikan menjadi US$95 miliar menunjukkan pesanan baru datang jauh lebih cepat daripada kemampuan Dell mengubahnya menjadi pendapatan yang diakui.

Dell juga mengatakan AI pipeline terus meningkat secara sequential dan masih beberapa kali lebih besar daripada backlog saat ini.

Hal ini mengubah cerita earnings.

Earnings beat biasa hanya menunjukkan bahwa kuartal terakhir lebih baik dari perkiraan.

Backlog yang tumbuh cepat menunjukkan bahwa permintaan tinggi berpotensi berlanjut pada kuartal-kuartal berikutnya.

Dell memperkuat sinyal tersebut dengan menaikkan outlook FY27 secara signifikan.

Perusahaan kini memperkirakan US$192 miliar pendapatan setahun penuh, naik dari outlook sebelumnya sebesar US$167 miliar.

Outlook EPS non-GAAP naik dari US$17,90 menjadi US$25,50.

Dell juga menaikkan outlook pendapatan server AI FY27 dari US$60 miliar menjadi US$74 miliar.

Dengan kata lain, kenaikan saham Dell bukan sekadar cerita earnings beat.

Sinyal yang lebih besar adalah bahwa permintaan infrastruktur AI sedang berubah menjadi backlog server yang jauh lebih besar dan lebih terlihat.

Mengapa Backlog Server AI US$95 Miliar Dell Penting?

Backlog US$95 miliar mungkin merupakan angka paling penting dalam seluruh laporan Dell karena memberikan gambaran yang lebih jelas tentang seberapa cepat AI capex berubah dari rencana investasi menjadi pesanan infrastruktur nyata.

Server AI membutuhkan lebih dari sekadar GPU.

Cluster AI berskala besar menggabungkan accelerator, CPU, networking, storage, sistem daya, cooling, dan rack-level engineering.

Dell adalah salah satu perusahaan yang mengemas komponen tersebut menjadi sistem siap digunakan untuk AI cloud provider, pemerintah, dan enterprise.

Hal ini membuat Dell menjadi indikator yang semakin berguna untuk membaca siklus infrastruktur AI fisik.

Hasil Q2 menunjukkan pelanggan masih mengalokasikan modal besar ke kapasitas compute AI baru.

Pendapatan server AI Dell meningkat dua kali lipat YoY menjadi US$16,4 miliar, tetapi pesanan kuartalan hampir empat kali lipat dari angka tersebut.

Karena itu, backlog terus bertambah meski Dell mengirim sistem AI pada tingkat rekor.

Namun, ada perbedaan penting: backlog tidak sama dengan pendapatan yang langsung diakui.

Jadwal pengiriman bergantung pada ketersediaan GPU, networking, memory, infrastruktur daya, serta jadwal deployment pelanggan.

Dell juga mengakui bahwa kekurangan beberapa komponen, termasuk prosesor AI dan memory, masih menjadi kendala produksi.

Bagi investor, ini berarti US$95 miliar sebaiknya dilihat terutama sebagai bukti visibilitas permintaan, bukan US$95 miliar pendapatan yang pasti masuk pada kuartal berikutnya.

Untuk memahami bottleneck memory AI lebih lanjut, baca analisis MEXC: Mengapa saham Micron menjadi sorotan setelah earnings Nvidia? Kekurangan memory AI dan HBM4.

Apa Arti Earnings Dell bagi Nvidia dan Saham Infrastruktur AI?

Hasil Dell penting bukan hanya bagi Dell karena server perusahaan berada di sisi downstream dari banyak komponen yang mendorong pembangunan data center AI.

Nvidia sangat penting dalam konteks ini.

Dell menjual sistem AI berbasis accelerator Nvidia dan terus memperluas kemitraan Dell AI Factory dengan Nvidia.

Dalam earnings call, Dell mengatakan perusahaan telah menjadi yang pertama mengirim rack system yang dirancang berdasarkan platform Nvidia Vera Rubin.

Kombinasi pertumbuhan pesanan server AI dan backlog yang lebih besar menjadi sinyal tambahan bahwa permintaan untuk GPU-based AI cluster berskala besar tetap kuat.

Untuk konteks lebih lanjut mengenai siklus produk Nvidia berikutnya, baca analisis earnings Nvidia dari MEXC mengenai Rubin, margin, dan permintaan AI.

Namun, pesanan Dell tidak seharusnya dianggap sebagai proyeksi langsung bagi pendapatan Nvidia.

Sistem AI Dell juga mencakup networking, storage, cooling, CPU, dan komponen infrastruktur lainnya, sementara waktu pengakuan pendapatan berbeda di seluruh supply chain.

Pembacaan yang lebih penting adalah:

belanja AI terus bergerak melalui seluruh infrastructure stack, bukan berhenti di GPU.

Hal ini membantu menjelaskan mengapa perusahaan yang terekspos ke AI networking, memory, optical components, storage, cooling, dan pembangunan data center semakin menjadi bagian dari satu tema investasi AI infrastructure.

Dell sendiri menggambarkan perluasan ini.

Bahkan di luar AI-optimized server, pendapatan server tradisional dan networking naik 122% selama kuartal.

Manajemen mengatakan permintaan CPU-based server juga mendapat manfaat dari modernisasi infrastruktur dan agentic AI workloads.

Itulah sebabnya laporan Q2 Dell memiliki arti lebih besar daripada sekadar earnings beat satu perusahaan.

Laporan ini menunjukkan bahwa siklus infrastruktur AI sedang meluas baik dari sisi pelanggan maupun kategori hardware.

Untuk melihat rotasi ini secara lebih luas, baca analisis MEXC: Mengapa saham AI berotasi dari chip menuju cloud dan infrastructure.

Apa yang Selanjutnya Penting bagi Saham Dell?

Pertanyaan berikutnya adalah apakah Dell dapat mengubah backlog rekor menjadi pendapatan sambil mempertahankan profitabilitas.

Server AI merupakan sistem bernilai sangat tinggi, tetapi pertumbuhan cepat pada pendapatan hardware tidak otomatis menghasilkan ekspansi margin dengan kecepatan yang sama.

Ketersediaan komponen, konsentrasi pelanggan, pricing, dan product mix dapat memengaruhi profitabilitas saat bisnis terus berkembang.

Ekspektasi terhadap Dell juga jauh lebih tinggi dibandingkan pada tahap awal siklus AI.

Earnings berikutnya tidak hanya akan dinilai dari apakah pendapatan AI terus tumbuh, tetapi juga apakah permintaan dapat terus mengalahkan ekspektasi yang sudah tinggi.

Untuk saat ini, Q2 memberikan apa yang ingin dilihat investor: pesanan AI rekor, backlog yang jauh lebih besar, dan kenaikan besar lainnya pada outlook setahun penuh.

Tes berikutnya adalah execution.

Dell perlu mengubah US$95 miliar backlog server AI menjadi sistem yang benar-benar dikirim dan pendapatan yang diakui, sambil menunjukkan bahwa permintaan cukup luas untuk mendukung target baru sebesar US$74 miliar pendapatan server AI FY27.

Jelajahi Dell dan Real U.S. Stocks di MEXC

Jelajahi Real U.S. Stocks di MEXC, atau trading DELL Stock Futures di MEXC.

Pertanyaan Umum

Mengapa saham Dell naik setelah earnings?

Dell melaporkan pendapatan dan laba Q2 yang lebih kuat dari perkiraan, mencatat US$60,9 miliar pesanan server AI, serta meningkatkan backlog menjadi US$95 miliar. Perusahaan juga menaikkan outlook pendapatan FY27 dari US$167 miliar menjadi US$192 miliar.

Berapa backlog server AI Dell saat ini?

Dell mengakhiri Q2 dengan backlog server AI rekor sebesar US$95 miliar, dibandingkan sekitar US$51,3 miliar pada kuartal sebelumnya. Perusahaan mengatakan AI pipeline masih beberapa kali lebih besar daripada backlog saat ini.

Berapa pendapatan server AI yang diperkirakan Dell untuk FY27?

Dell sekarang memperkirakan sekitar US$74 miliar pendapatan server AI pada FY27, naik dari outlook sebelumnya sebesar US$60 miliar.