Penundaan CLARITY Memicu Peringatan Stablecoin Wall Street saat Gedung Putih Melawan

Penundaan CLARITY Act, sebuah kerangka federal yang diusulkan untuk regulasi stablecoin, telah memperdalam jurang antara peringatan Wall Street senilai $6,6 triliun tentang stablecoin dan sikap Gedung Putih yang bersaing mengenai bagaimana aset yang dipatok ke dolar digital seharusnya diatur.

Mengapa penundaan CLARITY mengubah pembicaraan

Legislasi stablecoin sebelumnya diharapkan dapat maju melalui Komite Perbankan Senat pada musim semi ini. Namun, pembicaraan mengenai RUU kripto terhenti setelah bank-bank besar menolak proposal kompromi Gedung Putih tentang pengawasan stablecoin.

Kemacetan ini membuat pasar stablecoin, yang ingin dibawa oleh para pendukung CLARITY Act ke bawah piagam federal yang jelas, beroperasi tanpa aturan yang diperbarui. Bagi para pengamat kebijakan yang memantau upaya seperti BITCOIN Act dan dorongan legislatif terkait, penundaan ini menandakan bahwa bahkan RUU dengan momentum dua partai pun dapat kehilangan daya tariknya ketika kepentingan perbankan dan prioritas cabang eksekutif berbenturan.

Anggota peringkat Komite Perbankan Senat, Tim Scott, mengeluarkan pernyataan tentang markup struktur pasar, menegaskan bahwa ketidaksepakatan mengenai ketentuan cakupan dan imbal hasil masih belum terselesaikan. Tanpa tanggal markup yang dijadwalkan, CLARITY Act menghadapi jadwal yang tidak menentu.

Peringatan $6,6 triliun dari Wall Street

Lembaga keuangan besar telah memperingatkan bahwa pertumbuhan stablecoin yang tidak diatur dapat mencapai $6,6 triliun dalam pasokan yang beredar, menciptakan risiko sistemik bagi sektor perbankan tradisional. Kekhawatiran ini berpusat pada pelarian deposito: jika penerbit stablecoin menawarkan imbal hasil tanpa regulasi setingkat bank, deposito konsumen dapat berpindah keluar dari sistem perbankan secara besar-besaran.

Gedung Putih mengakui ketegangan ini secara langsung. Sebuah makalah penelitian Gedung Putih tentang dampak larangan imbal hasil stablecoin terhadap pinjaman bank mengkaji apakah melarang imbal hasil pada stablecoin akan melindungi kapasitas pinjaman bank atau justru mendorong aktivitas ke luar negeri.

Penelitian tersebut membingkai perdebatan sebagai sebuah pertukaran: melarang imbal hasil dapat menjaga deposito bank tetapi mungkin menghambat inovasi dan mendorong aktivitas stablecoin ke yurisdiksi dengan aturan yang lebih longgar. Angka $6,6 triliun mewakili batas atas dari proyeksi analis institusional tentang seberapa jauh pasar stablecoin dapat berkembang jika adopsi terus berlanjut pada trajektori saat ini tanpa pengamanan federal.

Di mana Gedung Putih dan Wall Street berbeda pendapat

Ketidaksepakatan utama bersifat struktural. Posisi Wall Street, sebagaimana tercermin dalam lobi melalui kelompok seperti Bank Policy Institute, mendukung persyaratan penerbit yang ketat yang akan menjaga aktivitas stablecoin tetap terikat pada kerangka perbankan yang ada. BPI berpendapat bahwa penerbit stablecoin harus menghadapi standar cadangan dan modal yang sebanding dengan yang diterapkan pada lembaga penerima deposito.

Gedung Putih, sebaliknya, telah mengeksplorasi kerangka kerja yang akan memungkinkan penerbit non-bank beroperasi di bawah piagam federal dengan persyaratan yang lebih ringan, asalkan mereka memenuhi standar transparansi cadangan. Panduan Departemen Keuangan sendiri telah memberikan sinyal keterbukaan terhadap basis penerbit yang lebih luas, yang menempatkannya bertentangan dengan pendekatan yang disukai oleh lobi perbankan.

Penundaan CLARITY Act mempertajam perpecahan ini. Tanpa legislasi yang maju, tidak ada pihak yang mendapatkan kepastian regulasi yang diinginkannya. Bank tidak dapat mengunci perlindungan terhadap persaingan deposito, dan penerbit stablecoin tidak dapat mengamankan legitimasi federal yang akan membuka jalan bagi adopsi institusional.

Bagi para pengamat yang mengikuti bagaimana resistensi sensor dan kedaulatan moneter bersinggungan dengan kebijakan federal, kebuntuan ini menggambarkan pola yang sudah familiar: inovasi yang melampaui regulasi, dengan kepentingan yang bersaing mengisi kekosongan tersebut.

Tonggak konkret berikutnya adalah apakah Komite Perbankan Senat akan menjadwalkan ulang markup sebelum reses Agustus. Jika tidak, CLARITY Act bisa tergelincir hingga 2027, membuat pasar stablecoin, dan ketegangan di sekitarnya, tetap tidak terselesaikan hingga tahun depan. Pergerakan di area yang berdekatan seperti aktivitas dompet Ethereum berukuran besar akan terus menegaskan skala modal yang sudah beroperasi di luar jalur perbankan tradisional.

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran keuangan atau investasi. Pasar kripto dan aset digital membawa risiko yang signifikan. Selalu lakukan riset sendiri sebelum membuat keputusan.