Runtuhnya NAV Membuka Jendela Investasi Baru di Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin

TLDR

• NAV perbendaharaan Bitcoin anjlok saat investor ritel kehilangan miliaran dalam nilai.
• Perusahaan seperti Metaplanet mengubah valuasi yang dilebih-lebihkan menjadi aset Bitcoin nyata.
• 10x Research mengatakan reset NAV menandai fase baru bagi manajer Bitcoin.
• Saham Strategy dan Metaplanet turun tajam di tengah runtuhnya premium NAV.

Penurunan tajam dalam Nilai Aset Bersih (NAV) di seluruh perusahaan perbendaharaan Bitcoin telah membentuk kembali lanskap aset digital. Menurut 10x Research, keruntuhan yang menghapus miliaran nilai ritel juga telah membuka peluang langka bagi investor terampil. Kelompok penelitian tersebut menyatakan bahwa fase reset ini dapat membuka jalan bagi generasi baru manajer aset Bitcoin yang efisien dan disiplin.

Keruntuhan NAV dan Reset Pasar

10x Research melaporkan bahwa banyak perbendaharaan aset digital (DAT) menciptakan kesenjangan valuasi besar antara kapitalisasi pasar mereka dan Bitcoin nyata yang mereka miliki. Analis menggambarkan fase ini sebagai "era sihir keuangan," di mana perusahaan menerbitkan saham jauh di atas nilai sebenarnya dari cadangan Bitcoin mereka.

Laporan tersebut mencatat bahwa investor ritel membeli saham-saham ini dengan harga dua hingga tujuh kali lipat dari nilai yang didukung Bitcoin selama antusiasme pasar. Ketika harga terkoreksi, premium yang dilebih-lebihkan ini menghilang, menyebabkan kerugian besar bagi investor ritel. "Mereka menciptakan kekayaan miliaran di atas kertas dengan menerbitkan saham jauh di atas nilai Bitcoin sebenarnya — sampai ilusi itu lenyap," kata para peneliti.

Transfer Kekayaan dan Penyesuaian Pasar

Menurut 10x Research, sistem ini secara efektif mengalihkan kekayaan dari investor ritel ke kepemilikan Bitcoin korporasi. Perusahaan-perusahaan mampu mengkonversi hasil saham yang dinilai terlalu tinggi menjadi Bitcoin aktual, meningkatkan cadangan mereka bahkan ketika harga saham menurun.

Metaplanet, perusahaan perbendaharaan Bitcoin terbesar keempat, dikutip sebagai contoh utama. Perusahaan ini pernah memiliki kapitalisasi pasar $8 miliar yang didukung oleh hanya $1 miliar dalam kepemilikan Bitcoin. Setelah koreksi, kapitalisasi pasar perusahaan disesuaikan menjadi $3,1 miliar, sementara cadangan Bitcoin-nya meningkat menjadi $3,3 miliar. Transformasi ini mencerminkan tren luas perusahaan yang memperkuat neraca mereka di tengah penurunan harga saham.

Kasus Paralel dan Sentimen Investor

Laporan tersebut juga menyebutkan perusahaan Michael Saylor, Strategy, yang mengalami pola boom-and-bust serupa dalam NAV-nya. Seiring normalisasi valuasi, perusahaan memperlambat pembelian Bitcoin, menunjukkan pergeseran ke arah pendekatan yang lebih hati-hati. 10x Research mengamati bahwa banyak investor ritel yang mengalami kerugian ini mungkin sekarang kekurangan kepercayaan diri untuk terus berinvestasi.

"Dengan NAV yang sekarang telah sepenuhnya kembali ke titik awal, investor ritel telah kehilangan miliaran — dan banyak yang kemungkinan kekurangan keyakinan untuk terus menambah posisi mereka," kata para analis. Koreksi pasar, bagaimanapun, telah menciptakan gambaran yang lebih jelas tentang perusahaan mana yang mempertahankan strategi berkelanjutan dan mana yang sangat bergantung pada valuasi yang dilebih-lebihkan.

Era Baru untuk Manajer Aset Bitcoin

Normalisasi NAV telah membuka apa yang disebut 10x Research sebagai "titik masuk langka" bagi investor profesional. Perusahaan yang diperdagangkan mendekati atau di bawah nilai yang didukung Bitcoin mereka sekarang menawarkan eksposur langsung ke aset tersebut, bersama dengan potensi kenaikan dari efisiensi perdagangan dan manajemen.

Laporan tersebut menyarankan bahwa fase ini akan memisahkan operator sejati dari entitas promosi. Perusahaan yang bertahan diharapkan akan lebih bermodal baik, disiplin, dan mampu menghasilkan pengembalian yang konsisten. "Perusahaan yang beradaptasi sekarang akan menentukan pasar bull berikutnya," catat para peneliti.

Manajer aset yang berfokus pada Bitcoin yang berhasil membangun kembali selama periode ini dapat membentuk masa depan model perbendaharaan aset digital. Seperti yang disimpulkan 10x Research, "Bitcoin itu sendiri akan terus berkembang, dan perusahaan Perbendaharaan Aset Digital dengan basis modal yang kuat dan tim manajemen yang mahir dalam perdagangan masih dapat menghasilkan alpha yang berarti."

Kinerja Pasar

Meskipun volatilitas pasar, saham Strategy (MSTR) naik 2% pada hari Jumat untuk ditutup pada $289,87 tetapi tetap turun 39% dari level tertinggi November 2024 yaitu $473,83. Saham Metaplanet (MTPLF) turun 6,5% di Bursa Efek Tokyo menjadi 402 yen ($2,67) dan turun 79% sejak puncaknya pada Juni yaitu 1.895 yen ($12,58).

Pergerakan tajam ini menunjukkan pembukaan cepat premium NAV di seluruh sektor, menciptakan titik awal yang lebih bersih untuk fase pertumbuhan berikutnya dalam perbendaharaan Bitcoin.

Postingan NAV Collapse Opens New Investment Window in Bitcoin Treasury Firms pertama kali muncul di CoinCentral.