Awal mitos, pertanda keruntuhannya. Dalam waktu hanya dua bulan, Zcash ($ZEC) telah menjadi fokus paling menyilaukan di seluruh pasar kripto. Harganya melonjak dari $50 pada akhir September menjadi tertinggi baru-baru ini sebesar $730, peningkatan 1460%, dan FDV-nya meroket ke level tertinggi 8 tahun sebesar $13 miliar. https://www.coingecko.com/en/coins/zcash Yang semakin memicu kegembiraan adalah dukungan dari sejumlah tokoh terkemuka: dukungan dari tokoh-tokoh berat seperti @naval, @0xMert_, dan @CryptoHayes bertindak sebagai katalis, memicu FOMO pasar dan menarik banyak KOL, investor ritel, dan bahkan beberapa dana untuk meninjau kembali blockchain mapan ini. Tidak biasanya, versi Tiongkok dan Inggris dari CryptoKitties (CT) dengan antusias membahas ZEC, narasi privasi, dan kebangkitan teknologi ZK, dengan Privasi tampaknya sekali lagi dipuji sebagai protagonis dari "tren besar berikutnya" di pasar kripto. Namun, di balik narasi yang tampak glamor dan sempurna ini, beberapa masalah fundamental kunci telah secara konsisten diabaikan: Apakah model ekonomi penambang ZEC, keamanan jaringan, dan aktivitas interaksi on-chain benar-benar cukup untuk mendukung FDV lebih dari 10 miliar dolar AS? ZEC berada di ambang skenario Hardware-Price Scissors yang khas dalam sejarah PoW. Sebelum membahas keberlanjutan proyek PoW apa pun, insentif ekonomi di ujung penambangan sering paling langsung mencerminkan kemampuan rantai untuk menangkap nilai. Mari kita hitung periode pengembalian ZEC saat ini bersama-sama: 1) Z15 Pro: Saat ini rig penambangan paling mainstream Rig penambangan ZEC flagship baru yang paling banyak dibicarakan dan dicari di pasar saat ini adalah Bitmain Antminer Z15 Pro, yang spesifikasi perangkat kerasnya adalah sebagai berikut: Hashrate: 840 KH/s Konsumsi daya: 2780 W, konsumsi daya operasi aktual sekitar 2560 W. Rasio efisiensi energi: 0,302 kWh/W Saat ini, situs web resmi hanya menawarkan pre-order Z15 Pro, dengan pengiriman pada April 2026, dengan harga $4.999. Mereka yang tidak sabar juga dapat mencoba membeli yang bekas di pasar gelap, seperti Xianyu, di mana harga sebenarnya sekitar 50.000 RMB. https://m.bitmain.com/zh/product/detail?pid=00020251112140439260bFAoSY2F0667 2) Daya komputasi ZEC dan struktur pendapatan penambangan: penghasilan harian yang mencengangkan Selama dua bulan terakhir, pengembalian tinggi ZEC telah dengan cepat menarik daya komputasi, menyebabkan peningkatan signifikan dalam hashrate jaringan dan kenaikan kesulitan. Grafik dengan jelas menunjukkan bahwa harga ZEC (garis kuning) keluar dari tren sideways pada akhir September, sementara hashrate (ungu muda) dan kesulitan (biru tua) naik bersamaan. Tren ini menunjukkan bahwa penambangan telah mulai bereaksi terhadap kenaikan harga. https://minerstat.com/coin/ZEC Pada saat penulisan, parameter kunci jaringan Zcash adalah: Total daya komputasi jaringan: 13,31 GH/s Kesulitan jaringan: 118,68M Hadiah blok: 2,5 ZEC/blok Untuk menghitung penghasilan harian, kami memasukkan parameter Z15 Pro ke dalam kalkulator penghasilan penambangan dan mengaturnya sebagai penambang standar: Biaya pool penambangan: 2% Harga listrik: $0,08 / kWh Konsumsi listrik harian: $5,34 ($2,78 kW × 24 jam × $0,08/kWh) Kemudian kita bisa sampai pada angka yang luar biasa: satu Z15 Pro menghasilkan keuntungan bersih lebih dari $50 per hari! Dan data historis menunjukkan bahwa keuntungan tinggi ini telah bertahan setidaknya selama seminggu. https://whattomine.com/coins/166-zec-equihash 3) Periode pengembalian: ROI yang sangat tinggi Dengan asumsi bahwa kesulitan jaringan tetap tidak berubah dalam jangka pendek dan biaya listrik stabil, kami menggunakan harga futures rig penambangan Z15 Pro sebesar $4.999 untuk menghitung periode pengembalian. Untuk mencerminkan biaya sebenarnya, mesin penambangan diamortisasi secara garis lurus selama 5 tahun (1826 hari): Amortisasi biaya mesin harian: $2,74 Pendapatan bersih harian setelah amortisasi: sekitar $47,63 Oleh karena itu, periode pengembalian statis untuk Z15 Pro hanya sekitar 105 hari, yang diterjemahkan menjadi pengembalian tahunan hampir 350%. Angka ini sangat langka—bahkan tidak biasa—dalam seluruh sejarah PoW: Periode pengembalian untuk rig penambangan BTC selama lonjakan harga biasanya memakan waktu 12–24 bulan. ROI mesin penambangan di era ETH PoW adalah antara 300 dan 600 hari. Secara historis, proyek PoW dengan periode pengembalian kurang dari 120 hari (seperti FIL, XCH, dan RVN) hampir semuanya runtuh setelah beberapa bulan. Rig penambangan BTC terbaru saat ini menghasilkan keuntungan harian sekitar $23, dengan periode pengembalian statis sekitar 3,4 tahun. 4) Tinjauan Kasus: Masalah Berulang Hardware-Price Scissors Hardware-Price Scissors adalah skenario "panen" berulang dalam sejarah penambangan PoW. Penambang memesan mesin penambangan dengan beberapa kali premium ketika harga koin berada pada titik tertinggi dan sentimen FOMO paling kuat (pada saat ini, ROI tampak sangat rendah, dengan periode pengembalian hanya 4 bulan). Namun, ketika mesin penambangan benar-benar dikirim dan hashrate melonjak (biasanya dengan penundaan lebih dari 3 bulan), para pemain besar sering menjual kepemilikan mereka dengan harga tinggi, menyebabkan penambang menghadapi pukulan ganda "harga koin dibagi dua + produksi dibagi dua," dan mesin penambangan mereka seketika menjadi logam bekas yang terlalu mahal. Pada Mei 2021, Chia memicu kekurangan hard drive global. Pada saat itu, harga XCH melonjak menjadi $1.600, dan periode pengembalian statis untuk investasi hard drive awal dikompresi menjadi kurang dari 130 hari. Keuntungan ekstrem ini seketika memicu lonjakan global dalam daya komputasi penyimpanan. Namun, yang mengikuti adalah "perbedaan gunting" yang drastis: meskipun harga koin turun, hard drive yang dipesan sebelumnya terus online, dan total daya komputasi jaringan terus melonjak setelah harga koin mencapai puncaknya, dengan cepat memperpanjang periode pengembalian dari 30 hari menjadi lebih dari 3.000 hari. Mengamati data penambang IceRiver KS1, periode pengembaliannya pernah turun serendah 150 hari pada pertengahan 2023. Tidak seperti Chia, harga KAS bahkan mempertahankan tren naik. Namun, meski demikian, penambang tetap rugi karena kemiringan pertumbuhan hashrate jauh melebihi kemiringan kenaikan harga koin. Iterasi cepat dan penerapan skala besar ASIC kelas industri menyebabkan kesulitan jaringan naik secara eksponensial. Meskipun harga koin stabil, karena lonjakan kesulitan, periode pengembalian mesin KS1 tetap tak terhindarkan melonjak menjadi 3.500 hari. Daya komputasi ZEC saat ini berada dalam kisaran berbahaya, telah mengalami serangan 51% beberapa kali dalam sejarahnya. Di luar model ekonomi penambangan, faktor risiko penentu lainnya adalah keamanan jaringan dan skala daya komputasi. Untuk rantai PoW, "skala daya komputasi jaringan total + biaya serangan 51%" secara langsung menentukan apakah mereka dapat konsisten di bawah valuasi tinggi. 1) Total hashrate jaringan: Setara dengan hanya pertambangan Bitcoin berukuran kecil hingga menengah Menurut data jaringan terbaru, total hashrate jaringan ZEC sekitar 12,48 GSol/s. Berdasarkan hashrate 0,00084 GSol/s untuk satu penambang Z15 Pro, hanya sekitar 14.857 penambang Z15 Pro yang dibutuhkan, sesuai dengan konsumsi energi sekitar 40 MW, yang setara dengan skala pertambangan Bitcoin kecil hingga menengah. Dari perspektif daya komputasi jaringan secara keseluruhan, dasar keamanan Zcash tampak sangat lemah, dan telah memasuki zona risiko dari banyak rantai PoW kecil yang telah berhasil diserang oleh 51%. https://miningpoolstats.stream/zcash 2) Biaya serangan: Secara teoritis hanya dalam kisaran jutaan dolar. Secara umum, meluncurkan serangan 51% memerlukan pengendalian lebih dari 50% daya komputasi jaringan pada saat yang sama. Jika hampir 16.000 perangkat Z15 Pro jaringan ZEC merupakan kekuatan utama, maka penyerang berpotensi mengendalikan lebih dari 50% daya komputasi hanya dengan menyewa atau membeli beberapa ribu perangkat. Perkiraan kasar: Biaya setiap unit pre-order Z15 Pro sekitar $5.000. Pesanan 300 unit atau lebih biasanya merupakan pembelian pelanggan besar dan memenuhi syarat untuk diskon minimal 10%. Mengendalikan daya komputasi: ~8.000 unit → Biaya: paling banyak ~$40M, Konsumsi energi untuk serangan: sekitar 20 MW Jika harga sewa atau penjualan kembali lebih rendah, biaya start-up sebenarnya bisa dalam jutaan dolar. Pada blockchain publik dengan FDV hampir $10 miliar, reorganisasi rantai potensial atau double-spending dapat dimulai hanya dengan investasi daya komputasi tingkat jutaan, yang merupakan risiko struktural yang tidak dapat diabaikan. 3) Dibandingkan dengan blockchain mainstream: kesenjangan besar dalam keamanan. Untuk memberikan semua orang pemahaman yang lebih intuitif dan jelas, mari kita buat perbandingan sederhana dengan rantai PoW skala besar lainnya yang berjalan: Yang lebih penting, hashrate ZEC saat ini tidak hanya jauh lebih rendah daripada rantai PoW mainstream seperti BTC/LTC/KAS, tetapi bahkan rantai seperti ETC, BTG, VTC, dan BSV, yang telah berhasil diserang oleh 51%, umumnya memiliki hashrate lebih tinggi daripada ZEC ketika mereka diserang. Ini berarti bahwa keamanan jaringan ZEC sebenarnya telah jatuh ke dalam kisaran berbahaya di mana dapat diserang. Data on-chain mengungkapkan bahwa penggunaan ZCash sebenarnya tetap sangat terbatas. Meskipun baru-baru ini terjadi lonjakan narasi ZEC, data on-chain menawarkan perspektif yang lebih tenang—ada kesenjangan signifikan antara penggunaan aktual dan FDV saat ini yang bernilai puluhan miliar. Dari volume transaksi dan alamat aktif hingga ukuran ekosistem, perilaku jaringan Zcash sebenarnya jauh kurang hidup daripada yang disarankan oleh pergerakan harganya. Transaksi harian rata-rata selama sebulan terakhir hanya 15.000 – 18.000, yang hanya 1% – 2% dari rantai publik besar. Sebagai blockchain privasi, sebagian besar transaksi tetap transparan, dengan transaksi terlindung hanya mencakup kurang dari 10%. https://zechub.wiki/dashboard Penetapan harga ulang ketika pasar kembali tenang setelah periode kegilaan Narasi, emosi, pengaruh selebriti, dan jebakan ekonomi mesin penambangan secara kolektif telah mendorong proyek berusia delapan tahun ke garis depan opini publik. Namun, di bawah permukaan kegembiraan, ketika kita benar-benar kembali ke tiga aspek inti blockchain—keberlanjutan ekonomi, keamanan siber, dan adopsi on-chain—ZEC menampilkan gambaran yang sama sekali berbeda. Ini adalah: Penindakan terhadap penipuan penambangan dengan periode pengembalian hanya 105 hari dan pengembalian tahunan 350%. Dengan daya komputasi setara dengan hanya pertambangan Bitcoin berukuran menengah, biaya serangan 51% serendah satu juta dolar, volume transaksi hanya 1%–2% dari rantai publik mainstream, dan fitur privasi sebenarnya digunakan dalam kurang dari 10% rantai PoW, ini adalah rantai PoW. Sejarah telah membuktikan berkali-kali bahwa periode pengembalian yang sangat singkat (ROI sangat tinggi) sering menjadi pertanda bencana penambangan dan crash harga cryptocurrency. Saya tidak dapat memastikan apakah ZEC akan menjadi pengecualian. Tetapi aturan dunia kripto tidak pernah berubah: narasi dan emosi dapat menciptakan mitos, tetapi fundamental menentukan seberapa jauh mitos dapat berkembang. Selesai. *Terima kasih khusus kepada @0x010crypto dan @0xTZ_DeFi atas kontribusi mereka.Awal mitos, pertanda keruntuhannya. Dalam waktu hanya dua bulan, Zcash ($ZEC) telah menjadi fokus paling menyilaukan di seluruh pasar kripto. Harganya melonjak dari $50 pada akhir September menjadi tertinggi baru-baru ini sebesar $730, peningkatan 1460%, dan FDV-nya meroket ke level tertinggi 8 tahun sebesar $13 miliar. https://www.coingecko.com/en/coins/zcash Yang semakin memicu kegembiraan adalah dukungan dari sejumlah tokoh terkemuka: dukungan dari tokoh-tokoh berat seperti @naval, @0xMert_, dan @CryptoHayes bertindak sebagai katalis, memicu FOMO pasar dan menarik banyak KOL, investor ritel, dan bahkan beberapa dana untuk meninjau kembali blockchain mapan ini. Tidak biasanya, versi Tiongkok dan Inggris dari CryptoKitties (CT) dengan antusias membahas ZEC, narasi privasi, dan kebangkitan teknologi ZK, dengan Privasi tampaknya sekali lagi dipuji sebagai protagonis dari "tren besar berikutnya" di pasar kripto. Namun, di balik narasi yang tampak glamor dan sempurna ini, beberapa masalah fundamental kunci telah secara konsisten diabaikan: Apakah model ekonomi penambang ZEC, keamanan jaringan, dan aktivitas interaksi on-chain benar-benar cukup untuk mendukung FDV lebih dari 10 miliar dolar AS? ZEC berada di ambang skenario Hardware-Price Scissors yang khas dalam sejarah PoW. Sebelum membahas keberlanjutan proyek PoW apa pun, insentif ekonomi di ujung penambangan sering paling langsung mencerminkan kemampuan rantai untuk menangkap nilai. Mari kita hitung periode pengembalian ZEC saat ini bersama-sama: 1) Z15 Pro: Saat ini rig penambangan paling mainstream Rig penambangan ZEC flagship baru yang paling banyak dibicarakan dan dicari di pasar saat ini adalah Bitmain Antminer Z15 Pro, yang spesifikasi perangkat kerasnya adalah sebagai berikut: Hashrate: 840 KH/s Konsumsi daya: 2780 W, konsumsi daya operasi aktual sekitar 2560 W. Rasio efisiensi energi: 0,302 kWh/W Saat ini, situs web resmi hanya menawarkan pre-order Z15 Pro, dengan pengiriman pada April 2026, dengan harga $4.999. Mereka yang tidak sabar juga dapat mencoba membeli yang bekas di pasar gelap, seperti Xianyu, di mana harga sebenarnya sekitar 50.000 RMB. https://m.bitmain.com/zh/product/detail?pid=00020251112140439260bFAoSY2F0667 2) Daya komputasi ZEC dan struktur pendapatan penambangan: penghasilan harian yang mencengangkan Selama dua bulan terakhir, pengembalian tinggi ZEC telah dengan cepat menarik daya komputasi, menyebabkan peningkatan signifikan dalam hashrate jaringan dan kenaikan kesulitan. Grafik dengan jelas menunjukkan bahwa harga ZEC (garis kuning) keluar dari tren sideways pada akhir September, sementara hashrate (ungu muda) dan kesulitan (biru tua) naik bersamaan. Tren ini menunjukkan bahwa penambangan telah mulai bereaksi terhadap kenaikan harga. https://minerstat.com/coin/ZEC Pada saat penulisan, parameter kunci jaringan Zcash adalah: Total daya komputasi jaringan: 13,31 GH/s Kesulitan jaringan: 118,68M Hadiah blok: 2,5 ZEC/blok Untuk menghitung penghasilan harian, kami memasukkan parameter Z15 Pro ke dalam kalkulator penghasilan penambangan dan mengaturnya sebagai penambang standar: Biaya pool penambangan: 2% Harga listrik: $0,08 / kWh Konsumsi listrik harian: $5,34 ($2,78 kW × 24 jam × $0,08/kWh) Kemudian kita bisa sampai pada angka yang luar biasa: satu Z15 Pro menghasilkan keuntungan bersih lebih dari $50 per hari! Dan data historis menunjukkan bahwa keuntungan tinggi ini telah bertahan setidaknya selama seminggu. https://whattomine.com/coins/166-zec-equihash 3) Periode pengembalian: ROI yang sangat tinggi Dengan asumsi bahwa kesulitan jaringan tetap tidak berubah dalam jangka pendek dan biaya listrik stabil, kami menggunakan harga futures rig penambangan Z15 Pro sebesar $4.999 untuk menghitung periode pengembalian. Untuk mencerminkan biaya sebenarnya, mesin penambangan diamortisasi secara garis lurus selama 5 tahun (1826 hari): Amortisasi biaya mesin harian: $2,74 Pendapatan bersih harian setelah amortisasi: sekitar $47,63 Oleh karena itu, periode pengembalian statis untuk Z15 Pro hanya sekitar 105 hari, yang diterjemahkan menjadi pengembalian tahunan hampir 350%. Angka ini sangat langka—bahkan tidak biasa—dalam seluruh sejarah PoW: Periode pengembalian untuk rig penambangan BTC selama lonjakan harga biasanya memakan waktu 12–24 bulan. ROI mesin penambangan di era ETH PoW adalah antara 300 dan 600 hari. Secara historis, proyek PoW dengan periode pengembalian kurang dari 120 hari (seperti FIL, XCH, dan RVN) hampir semuanya runtuh setelah beberapa bulan. Rig penambangan BTC terbaru saat ini menghasilkan keuntungan harian sekitar $23, dengan periode pengembalian statis sekitar 3,4 tahun. 4) Tinjauan Kasus: Masalah Berulang Hardware-Price Scissors Hardware-Price Scissors adalah skenario "panen" berulang dalam sejarah penambangan PoW. Penambang memesan mesin penambangan dengan beberapa kali premium ketika harga koin berada pada titik tertinggi dan sentimen FOMO paling kuat (pada saat ini, ROI tampak sangat rendah, dengan periode pengembalian hanya 4 bulan). Namun, ketika mesin penambangan benar-benar dikirim dan hashrate melonjak (biasanya dengan penundaan lebih dari 3 bulan), para pemain besar sering menjual kepemilikan mereka dengan harga tinggi, menyebabkan penambang menghadapi pukulan ganda "harga koin dibagi dua + produksi dibagi dua," dan mesin penambangan mereka seketika menjadi logam bekas yang terlalu mahal. Pada Mei 2021, Chia memicu kekurangan hard drive global. Pada saat itu, harga XCH melonjak menjadi $1.600, dan periode pengembalian statis untuk investasi hard drive awal dikompresi menjadi kurang dari 130 hari. Keuntungan ekstrem ini seketika memicu lonjakan global dalam daya komputasi penyimpanan. Namun, yang mengikuti adalah "perbedaan gunting" yang drastis: meskipun harga koin turun, hard drive yang dipesan sebelumnya terus online, dan total daya komputasi jaringan terus melonjak setelah harga koin mencapai puncaknya, dengan cepat memperpanjang periode pengembalian dari 30 hari menjadi lebih dari 3.000 hari. Mengamati data penambang IceRiver KS1, periode pengembaliannya pernah turun serendah 150 hari pada pertengahan 2023. Tidak seperti Chia, harga KAS bahkan mempertahankan tren naik. Namun, meski demikian, penambang tetap rugi karena kemiringan pertumbuhan hashrate jauh melebihi kemiringan kenaikan harga koin. Iterasi cepat dan penerapan skala besar ASIC kelas industri menyebabkan kesulitan jaringan naik secara eksponensial. Meskipun harga koin stabil, karena lonjakan kesulitan, periode pengembalian mesin KS1 tetap tak terhindarkan melonjak menjadi 3.500 hari. Daya komputasi ZEC saat ini berada dalam kisaran berbahaya, telah mengalami serangan 51% beberapa kali dalam sejarahnya. Di luar model ekonomi penambangan, faktor risiko penentu lainnya adalah keamanan jaringan dan skala daya komputasi. Untuk rantai PoW, "skala daya komputasi jaringan total + biaya serangan 51%" secara langsung menentukan apakah mereka dapat konsisten di bawah valuasi tinggi. 1) Total hashrate jaringan: Setara dengan hanya pertambangan Bitcoin berukuran kecil hingga menengah Menurut data jaringan terbaru, total hashrate jaringan ZEC sekitar 12,48 GSol/s. Berdasarkan hashrate 0,00084 GSol/s untuk satu penambang Z15 Pro, hanya sekitar 14.857 penambang Z15 Pro yang dibutuhkan, sesuai dengan konsumsi energi sekitar 40 MW, yang setara dengan skala pertambangan Bitcoin kecil hingga menengah. Dari perspektif daya komputasi jaringan secara keseluruhan, dasar keamanan Zcash tampak sangat lemah, dan telah memasuki zona risiko dari banyak rantai PoW kecil yang telah berhasil diserang oleh 51%. https://miningpoolstats.stream/zcash 2) Biaya serangan: Secara teoritis hanya dalam kisaran jutaan dolar. Secara umum, meluncurkan serangan 51% memerlukan pengendalian lebih dari 50% daya komputasi jaringan pada saat yang sama. Jika hampir 16.000 perangkat Z15 Pro jaringan ZEC merupakan kekuatan utama, maka penyerang berpotensi mengendalikan lebih dari 50% daya komputasi hanya dengan menyewa atau membeli beberapa ribu perangkat. Perkiraan kasar: Biaya setiap unit pre-order Z15 Pro sekitar $5.000. Pesanan 300 unit atau lebih biasanya merupakan pembelian pelanggan besar dan memenuhi syarat untuk diskon minimal 10%. Mengendalikan daya komputasi: ~8.000 unit → Biaya: paling banyak ~$40M, Konsumsi energi untuk serangan: sekitar 20 MW Jika harga sewa atau penjualan kembali lebih rendah, biaya start-up sebenarnya bisa dalam jutaan dolar. Pada blockchain publik dengan FDV hampir $10 miliar, reorganisasi rantai potensial atau double-spending dapat dimulai hanya dengan investasi daya komputasi tingkat jutaan, yang merupakan risiko struktural yang tidak dapat diabaikan. 3) Dibandingkan dengan blockchain mainstream: kesenjangan besar dalam keamanan. Untuk memberikan semua orang pemahaman yang lebih intuitif dan jelas, mari kita buat perbandingan sederhana dengan rantai PoW skala besar lainnya yang berjalan: Yang lebih penting, hashrate ZEC saat ini tidak hanya jauh lebih rendah daripada rantai PoW mainstream seperti BTC/LTC/KAS, tetapi bahkan rantai seperti ETC, BTG, VTC, dan BSV, yang telah berhasil diserang oleh 51%, umumnya memiliki hashrate lebih tinggi daripada ZEC ketika mereka diserang. Ini berarti bahwa keamanan jaringan ZEC sebenarnya telah jatuh ke dalam kisaran berbahaya di mana dapat diserang. Data on-chain mengungkapkan bahwa penggunaan ZCash sebenarnya tetap sangat terbatas. Meskipun baru-baru ini terjadi lonjakan narasi ZEC, data on-chain menawarkan perspektif yang lebih tenang—ada kesenjangan signifikan antara penggunaan aktual dan FDV saat ini yang bernilai puluhan miliar. Dari volume transaksi dan alamat aktif hingga ukuran ekosistem, perilaku jaringan Zcash sebenarnya jauh kurang hidup daripada yang disarankan oleh pergerakan harganya. Transaksi harian rata-rata selama sebulan terakhir hanya 15.000 – 18.000, yang hanya 1% – 2% dari rantai publik besar. Sebagai blockchain privasi, sebagian besar transaksi tetap transparan, dengan transaksi terlindung hanya mencakup kurang dari 10%. https://zechub.wiki/dashboard Penetapan harga ulang ketika pasar kembali tenang setelah periode kegilaan Narasi, emosi, pengaruh selebriti, dan jebakan ekonomi mesin penambangan secara kolektif telah mendorong proyek berusia delapan tahun ke garis depan opini publik. Namun, di bawah permukaan kegembiraan, ketika kita benar-benar kembali ke tiga aspek inti blockchain—keberlanjutan ekonomi, keamanan siber, dan adopsi on-chain—ZEC menampilkan gambaran yang sama sekali berbeda. Ini adalah: Penindakan terhadap penipuan penambangan dengan periode pengembalian hanya 105 hari dan pengembalian tahunan 350%. Dengan daya komputasi setara dengan hanya pertambangan Bitcoin berukuran menengah, biaya serangan 51% serendah satu juta dolar, volume transaksi hanya 1%–2% dari rantai publik mainstream, dan fitur privasi sebenarnya digunakan dalam kurang dari 10% rantai PoW, ini adalah rantai PoW. Sejarah telah membuktikan berkali-kali bahwa periode pengembalian yang sangat singkat (ROI sangat tinggi) sering menjadi pertanda bencana penambangan dan crash harga cryptocurrency. Saya tidak dapat memastikan apakah ZEC akan menjadi pengecualian. Tetapi aturan dunia kripto tidak pernah berubah: narasi dan emosi dapat menciptakan mitos, tetapi fundamental menentukan seberapa jauh mitos dapat berkembang. Selesai. *Terima kasih khusus kepada @0x010crypto dan @0xTZ_DeFi atas kontribusi mereka.