Hyperliquid Menghadapi Pembukaan Token Besar Pertama saat $308M dalam HYPE Mendekati Pelepasan Cliff

Hyperliquid sedang memasuki momen kritis. Pembukaan kunci tebing pertama proyek sejak Token Generation Event (TGE) pada November 2024 dijadwalkan pada 29 November, dan pasar sudah bereaksi.

Sekitar $308M HYPE, mewakili 2,66% dari pasokan yang beredar, siap dibuka untuk kontributor inti protokol.

Ini adalah pertama kalinya token tim akan mencapai status tidak terkunci sejak awal. Ketentuan vesting asli mengunci semua alokasi kontributor inti selama satu tahun penuh, dengan sebagian besar jadwal berlanjut hingga 2027-2028. Namun aktivitas on-chain baru-baru ini telah memicu kebingungan, spekulasi, dan ketakutan di seluruh pasar.

Berikut adalah apa yang dikonfirmasi, apa yang masih belum jelas, dan apa yang sebenarnya ditunjukkan oleh data.

Pembukaan Kunci Pertama Sejak TGE Membawa $308M HYPE ke Sirkulasi

Tebing satu tahun Hyperliquid telah diketahui sejak peluncuran. Token yang dicadangkan untuk kontributor inti dikunci selama 12 bulan dan distruktur untuk vest selama beberapa tahun tergantung pada timeline kontribusi.

Pada 29 November, batch pertama, sekitar 2,66% dari pasokan yang beredar, menjadi memenuhi syarat untuk dirilis. Bernilai sekitar $308 juta, ini mewakili momen berisiko tinggi bagi proyek yang telah secara agresif memperluas ekosistem dan komunitasnya sejak TGE.

Pembukaan kunci mengikuti kerangka vesting asli Hyper Foundation:

•  Kunci 1 tahun untuk anggota inti
•  Mayoritas vesting selesai pada 2027-2028
•  Beberapa alokasi bahkan diperpanjang lebih jauh

Ini berarti pembukaan kunci 29 November adalah substansial, tetapi jauh dari narasi "pembukaan kunci bulanan $300M berkelanjutan" yang beredar online.

Pergerakan On-Chain Menimbulkan Pertanyaan, 2,6M HYPE Unstaked

Sekitar 29 jam yang lalu, analis on-chain @mlmabc menandai pergerakan besar: 2,6M HYPE, sekitar $85,8M, di-unstake oleh tim Hyperliquid.

Peristiwa unstake ini memicu spekulasi langsung. Banyak trader menafsirkan aktivitas tersebut sebagai persiapan untuk penjualan, berkontribusi pada meningkatnya FUD dan penurunan tajam dalam sentimen.

Tetapi unstaking bukanlah penjualan.

Tidak dalam sistem Hyperliquid. Tidak dalam ekonomi token. Tidak dalam praktik.

Unstaking hanya berarti token tidak lagi terkunci dalam kontrak staking. Ini tidak menentukan apa yang terjadi selanjutnya, apakah token berpindah ke OTC, dompet tim, strategi BLP, atau tetap tidak tersentuh.

Namun, waktunya, hanya beberapa hari sebelum pembukaan kunci tebing pertama, mendorong ketakutan ke pasar.

Pasar Bereaksi Dengan FUD, Tetapi Narasi Tidak Sesuai dengan Data

Selama 24 jam terakhir, sentimen telah berubah menjadi bearish secara tegas. Saluran sosial dipenuhi dengan klaim distribusi tim yang agresif, pembukaan kunci bulanan besar, dan rencana untuk melepaskan ratusan juta HYPE.

Tetapi hampir semua klaim ini bertentangan dengan model vesting yang dipublikasikan oleh Hyper Foundation sendiri.

Berikut yang sebenarnya ditunjukkan oleh data:

• Sebagian besar model pembukaan kunci yang beredar online tidak benar

Banyak model pihak ketiga mengasumsikan bahwa:

•  Token tim vest secara linear selama 2 tahun
•  Dengan satu tebing 1 tahun
•  Total ~9,9M HYPE ($315M) dibuka kuncinya setiap bulan

Tetapi ini secara langsung bertentangan dengan dokumentasi Hyper Foundation, yang dengan jelas menyatakan:

Sebagian besar jadwal vesting tidak berakhir sampai 2027-2028 dan beberapa bahkan lebih lama.

Ini berarti strukturnya bukan pembukaan kunci linear 24 bulan.

Ini adalah sistem bertahap multi-tahun yang terkait dengan tanggal bergabungnya kontributor dan kebutuhan ekosistem jangka panjang.

• Setiap anggota tim kemungkinan memiliki timeline vesting mereka sendiri

Berdasarkan struktur internal yang dijelaskan oleh Hyperliquid, setiap kontributor tampaknya vest melalui jadwal linear dua tahun mereka sendiri tergantung pada tanggal perekrutan.

Ini menyiratkan:

•  Banyak token bahkan belum mulai vesting
•  Persentase besar masih dicadangkan untuk kontributor masa depan
•  Hanya sebagian dari token tim yang ada yang memenuhi syarat pada tebing

Ini saja membatalkan gagasan siklus pembukaan kunci bulanan $300M.

•  Unstake 2,6M HYPE mungkin hanya mewakili setengah dari pembukaan kunci kontributor saat ini

Jika semua 2,6M HYPE yang di-unstake mencakup pembukaan kunci awal untuk sekitar setengah dari tim, ini menunjukkan:

• Hampir 50% token tim tetap tidak dialokasikan atau belum vest, dicadangkan untuk kontributor masa depan.

Ini selaras dengan ekspansi cepat Hyperliquid dan roadmap penskalaan jangka panjang.

Jadi Apa yang Terjadi dengan Token yang Dibuka Kuncinya? Masih Belum Jelas

Pertanyaan terbesar sekarang adalah: Apa yang akan dilakukan kontributor inti dengan HYPE mereka yang baru dibuka kuncinya?

Saat ini, tidak ada klarifikasi resmi.

Namun, ada beberapa kemungkinan, masing-masing dengan preseden atau spekulasi terkait dengan ekosistem Hyperliquid:

1. Penjualan OTC

Hyper Foundation sebelumnya telah menggunakan saluran OTC.

Jika rute ini digunakan lagi, itu akan meminimalkan dampak pada pasar.

2. Partisipasi BLP

Hyperliquid dikabarkan sedang mengembangkan protokol cross-margin asli (BLP).

HYPE yang dibuka kuncinya mungkin digunakan untuk menyediakan likuiditas atau jaminan.

3. Penggunaan HyperEVM DeFi

Token dapat dipindahkan ke program likuiditas HyperEVM yang akan datang atau integrasi DeFi.

4. Token Hanya Berpindah ke Dompet Individu

Anggota tim dapat mendistribusikan token ke dompet pribadi dan menahannya.

Ini telah terjadi dalam banyak pembukaan kunci ekosistem di seluruh industri.

5. Penjualan Sebagian di Pasar

Selalu menjadi kemungkinan, tetapi tidak ada yang menunjukkan tekanan jual massal.

Apa yang Kita Ketahui, Apa yang Tidak Kita Ketahui, dan Apa yang Salah Dibaca Pasar

Apa yang kita ketahui dengan pasti

•  Pembukaan kunci tebing pertama terjadi pada 29 November
•  ~$308M HYPE menjadi memenuhi syarat
•  2,6M HYPE di-unstake sebelumnya
•  Vesting TIDAK mengikuti model linear 2 tahun
•  Sebagian besar token tim vest 2027-2028 atau lebih lambat

Banyak asumsi online yang salah

Apa yang tidak kita ketahui

•  Berapa banyak yang akan dijual
•  Bagaimana token akan digunakan di BLP atau HyperEVM
•  Apakah saluran OTC akan menangani distribusi

Apa yang salah dibaca pasar

• Ketakutan telah didorong oleh model pembukaan kunci yang salah dan penggabungan antara "unstake" dan "jual." Peristiwa ini signifikan, tetapi skala penjualan yang diharapkan sangat dibesar-besarkan.

Kesimpulan: Pembukaan Kunci Besar, Tetapi Bukan Skenario Kiamat yang Diharapkan Trader

Pembukaan kunci tebing pertama Hyperliquid tidak dapat disangkal merupakan momen kritis untuk HYPE.

$308M dalam token yang masuk sirkulasi adalah substansial.

Unstake 2,6M HYPE menarik perhatian.

Dan kurangnya panduan resmi telah memicu kecemasan.

Tetapi narasi yang lebih luas, gagasan bahwa token senilai $300M+ akan dibuka kuncinya setiap bulan, hanyalah tidak benar.

Hyperliquid membangun jadwal vesting mereka untuk keselarasan jangka panjang.

Sebagian besar token kontributor inti masih bertahun-tahun dari vesting.

Banyak kontributor masa depan bahkan belum menerima alokasi.

Pembukaan kunci 29 November penting, tetapi bukan air terjun likuidasi yang ditakuti beberapa orang.

Pengungkapan: Ini bukan saran perdagangan atau investasi. Selalu lakukan riset Anda sebelum membeli cryptocurrency apa pun atau berinvestasi dalam layanan apa pun.

Ikuti kami di Twitter @nulltxnews untuk tetap diperbarui dengan berita terbaru tentang Crypto, NFT, AI, Cybersecurity, Distributed Computing, dan Metaverse!