Lonjakan Stablecoin $280 Miliar Menimbulkan Kekhawatiran Risiko Sistemik, Kata Tim ECB

• Nilai pasar stablecoin telah melampaui $280 miliar, menimbulkan kekhawatiran kebijakan utama.
• ECB memperingatkan bahwa penarikan besar-besaran dapat mempengaruhi Obligasi Pemerintah AS dan mengganggu keuangan global.
• Kesenjangan regulasi lintas batas tetap menjadi ancaman jangka panjang terbesar bagi kawasan euro.

Ekspansi cepat stablecoin telah mendorong nilai pasar gabungan mereka ke level tertinggi baru, melampaui angka $280 miliar dan memperluas kekhawatiran di dalam Bank Sentral Eropa.

Pandangan baru yang disampaikan oleh Senne Aerts, Claudia Lambert, dan Elisa Reinhold menunjukkan bahwa simpanan ritel mungkin berpindah dari bank tradisional jika penggunaan aset ini meningkat.

Menurut ECB, pergeseran kecil dalam perilaku konsumen dapat melemahkan pola pendanaan sektor perbankan dan menciptakan tantangan baru di sektor keuangan Eropa.

Saat ini, hanya ada dua token yang memimpin pasar. Yang pertama adalah Tether, memegang sekitar $184 miliar, dan yang kedua adalah USD Coin sekitar $75 miliar.

Kedua token ini menyumbang hampir 90% dari total jumlah stablecoin yang ada. Stablecoin berdenominasi euro hanya mencakup sekitar 395 juta euro.

ECB menyatakan bahwa aset-aset ini merupakan faktor penting dalam perdagangan cryptocurrency, menyumbang sekitar 80% dari volume platform perdagangan besar.

Mereka dapat berguna dalam mentransfer nilai lintas batas dan sebagai penyimpan nilai di wilayah dengan inflasi tinggi. Namun, bukti menunjukkan bahwa hal ini memiliki dampak yang sangat terbatas.

Penggunaan di sektor ritel hanya sekitar 0,5% dari pergerakan keseluruhan stablecoin. Ini juga membantu mengkonfirmasi bahwa sektor ini lebih didorong oleh perdagangan daripada pembayaran.

Baca Juga: ARC Stablecoin Menyalakan Pertahanan Berani Melawan Arus Keluar $1T

Risiko Sistemik Dari Likuidasi Cadangan Stablecoin

Kekhawatiran utama ECB adalah kerentanan struktural. Situasi di mana masyarakat umum menjadi kecewa dengan stablecoin besar dapat memicu penebusan dan pembongkaran cepat portofolio cadangan.

Karena penerbit stablecoin saat ini memegang surat berharga Pemerintah AS dan aset tradisional pada tingkat yang tidak berbeda dari dua puluh dana pasar uang teratas, dampak penebusan besar akan dirasakan di pasar utang AS.

Para peramal melihat pasar stablecoin bisa mencapai nilai $2 triliun pada tahun 2028 jika tren ini berlanjut. Menurut ECB, ini menempatkan pasar pada risiko tinggi menjadi tidak stabil karena kemungkinan kegagalan salah satu penerbit akibat konsentrasinya.

Dokumen tersebut juga membantah gagasan bahwa tidak ada masalah yang disebabkan oleh arus keluar simpanan dari bank. Bahkan jika uang yang kembali berasal dari transaksi grosir, likuiditas ini dapat menghilang segera dalam keadaan tertekan.

ECB menyatakan bahwa kerangka MiCAR yang ada sudah melarang pembayaran bunga untuk kepemilikan stablecoin di Eropa, mengurangi risiko, tetapi ini harus diselaraskan secara global untuk mencegah disparitas.

Baca Juga: Bitcoin Menghadapi Hambatan Skalabilitas saat Stablecoin Melonjak dalam Penggunaan Pembayaran Global: Laporan